SEBI、大規模な市場改革を発表：自社株買い、投資信託の借入れ、その他

インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の流動性を高め、コンプライアンスを容易にし、投資家の利益を保護することを目的とした、包括的な規制改革案を発表しました。直近の理事会での決定に基づくこれらの決定は、自社株買い、投資信託、地方債など、さまざまなセグメントにわたる変革的な変化をもたらします。

公開市場での自社株買いの再導入

コーポレートアクションにおける重要な動きとして、SEBIは取引所ベースの自社株買いの再導入を承認しました。これは2026年8月1日より施行されます。税制の変更により以前は中止されていましたが、今後は企業が公募買付け方式と、証券取引所を通じた公開市場での買い付けのいずれかを選択できる柔軟性が確保されます。

透明性を確保し、遅延を防止するため、SEBIは厳格なセーフガードを導入しました。企業は、自社株買い期間の前半に割り当てられた自社株買い資金の少なくとも40%を使用しなければならず、全プロセスは66営業日以内に完了させる必要があります。特筆すべき点として、プロモーターおよびその関係者は参加が禁止され、この期間中の保有株式は凍結されます。さらに、マーチャントバンカーの選任が任意となり、これにより企業のコンプライアンスコストの削減が図られます。

投資信託の流動性管理

運用上の障壁に対処するため、SEBIは投資信託規制を改正し、日中借入れ（intraday borrowing）を許可しました。この制度は、決済タイミングの差、外国為替決済、デリバティブにおける時価評価義務など、一時的な流動性のミスマッチを管理するために特別に設計されています。

極めて重要な点として、SEBIはこの借入れが厳格に運用上の要件のためであり、レバレッジ目的で使用することはできないことを明確にしました。すべての日中借入れは取引終了時までに返済されなければならず、オーバーナイト（翌営業日まで持ち越し）となる借入れについては、既存の規制制限を厳守する必要があります。

GARUDAメカニズムによるAIF立ち上げの迅速化

規制当局は、新しいGARUDA（Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement）メカニズムを通じて、オルタナティブ投資ファンド（AIF）のビジネスのしやすさを向上させることを目指しています。この枠組みは、新規スキームの立ち上げを迅速化することで、資本投入を加速させることを目的としています。

Under these rules, regular AIF schemes can now be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds—which cater to accredited investors—the process is even faster: they can launch immediately after registration or the filing of the placement memorandum, without requiring a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

To bolster India's municipal debt market, SEBI has eased several regulations. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize a framework for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers are permitted to offer incentives like additional interest or discounts on issue prices to specific groups, including women, senior citizens, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Streamlining Security Transmission

SEBI is also tackling the procedural hardships faced by legal heirs during the transmission of securities. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws permit. Documentation is being simplified through the introduction of a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Additionally, the regulator will now accept death certificates with QR codes for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: The return of open market buybacks provides companies more strategic options for returning value to shareholders.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs will significantly reduce time lags and liquidity friction in the markets.
  • Retail Inclusion: Lower face values for municipal bonds and simplified security transmission processes aim to make financial markets more accessible to the common man.