SEBI முக்கிய சந்தை சீர்திருத்தங்களை அறிவிக்கிறது: பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல், மியூச்சுவல் ஃபண்ட் கடன் மற்றும் பல

சந்தை நீர்மத்தன்மையை (liquidity) மேம்படுத்தவும், இணக்க நடைமுறைகளை எளிதாக்கவும் மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் நலன்களைப் பாதுகாக்கவும் வடிவமைக்கப்பட்ட விரிவான ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்களை இந்தியப் பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) அறிவித்துள்ளது. சமீபத்திய வாரியக் கூட்டத்தின் முடிவாக எடுக்கப்பட்ட இந்த முடிவுகள், பங்கு திரும்பப் பெறுதல் (share buybacks), மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் நகராட்சிப் பத்திரங்கள் உள்ளிட்ட பல்வேறு பிரிவுகளில் மாற்றத்தக்க மாற்றங்களை அறிமுகப்படுத்துகின்றன.

திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துதல்

நிறுவன நடவடிக்கைகளில் ஒரு முக்கிய நகர்வாக, ஆகஸ்ட் 1, 2026 முதல் நடைமுறைக்கு வரும் வகையில், பங்குச் சந்தை அடிப்படையிலான பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (exchange-based buybacks) மீண்டும் மேற்கொள்ள SEBI ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. வரி விதிப்பு முறைகளில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களால் முன்பு நிறுத்தப்பட்ட இந்த முறையில், நிறுவனங்கள் இப்போது டெண்டர் ஆஃபர் (tender offer) முறை அல்லது பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை கொள்முதல் ஆகியவற்றுள் ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையைப் பெறும்.

வெளிப்படைத்தன்மையை உறுதிப்படுத்தவும் தாமதங்களைத் தவிர்க்கவும், SEBI கடுமையான பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. நிறுவனங்கள் ஒதுக்கப்பட்ட பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுவதற்கான நிதியில் குறைந்தது 40%-ஐ பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் காலத்தின் முதல் பாதியில் பயன்படுத்த வேண்டும், மேலும் முழு செயல்முறையும் 66 வேலை நாட்களுக்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும். குறிப்பாக, நிறுவனத்தின் விளம்பரதாரர்கள் (promoters) மற்றும் அவர்களது கூட்டாளிகள் இதில் பங்கேற்பது தடை செய்யப்பட்டுள்ளது, மேலும் இந்த காலக்கட்டத்தில் அவர்களது பங்குகள் முடக்கப்படும். கூடுதலாக, மெர்ச்சன்ட் பேங்கரை (merchant banker) நியமிப்பது இப்போது விருப்பத்தேர்வாக மாற்றப்பட்டுள்ளது; இது நிறுவனங்களுக்கான இணக்கச் செலவுகளைக் குறைக்கும் நோக்கில் எடுக்கப்பட்ட நடவடிக்கையாகும்.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான நீர்மத்தன்மை மேலாண்மை

செயல்பாட்டுத் தடைகளைத் தீர்க்க, அன்றாடக் கடன் (intraday borrowing) வசதியை அனுமதிக்கும் வகையில் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விதிமுறைகளை SEBI திருத்தியுள்ளது. தீர்வு நேர வேறுபாடுகள், அந்நியச் செலாவணி தீர்வுகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்களில் (derivatives) மார்க்கட்-டு-மார்க்கெட் கடப்பாடுகள் போன்ற தற்காலிக நீர்மத்தன்மை முரண்பாடுகளைக் கையாளுவதற்காக இந்த வசதி பிரத்யேகமாக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கியமாக, இந்தத் கடன் முற்றிலும் செயல்பாட்டுத் தேவைகளுக்காக மட்டுமே என்பதைத் தெளிவுபடுத்தியுள்ளது SEBI; இதை லெவரேஜ் (leverage) செய்யப் பயன்படுத்த முடியாது. அனைத்து அன்றாடக் கடன்களும் வர்த்தக நாள் முடிவதற்குள் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும்; இரவு நேரத்திற்குத் தாண்டிச் செல்லும் எந்தவொரு கடனும் தற்போதுள்ள ஒழுங்குமுறை வரம்புகளைத் கண்டிப்பாகப் பின்பற்ற வேண்டும்.

GARUDA வழிமுறை மூலம் வேகமான AIF தொடக்கங்கள்

புதிய GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) வழிமுறை மூலம் மாற்று முதலீட்டு நிதிகளுக்கான (AIFs) தொழில் செய்வதை எளிதாக்குவதை ஒழுங்குமுறை ஆணையம் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. புதிய திட்டங்களைத் தொடங்குவதை விரைவுபடுத்துவதன் மூலம் மூலதனப் பயன்பாட்டை (capital deployment) வேகப்படுத்துவதை இந்த கட்டமைப்பு நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

இந்த விதிகளின் கீழ், வழக்கமான AIF திட்டங்களை இப்போது வெறும் 10 வேலை நாட்களுக்குள் தொடங்க முடியும். AI-only திட்டங்கள் மற்றும் ஏஞ்சல் ஃபண்டுகள் (Angel Funds)—இவை அங்கீகரிக்கப்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்காக வடிவமைக்கப்பட்டவை—இதன் செயல்முறை இன்னும் வேகமானது: மெர்ச்சன்ட் பேங்கரின் (merchant banker) ஆய்வின்றி, பதிவு செய்த உடனேயோ அல்லது பிளேஸ்மென்ட் மெமோராண்டம் (placement memorandum) தாக்கல் செய்த உடனேயோ இவற்றைத் தொடங்க முடியும்.

நகராட்சிப் பத்திரச் சந்தையை வலுப்படுத்துதல்

இந்தியாவின் நகராட்சி கடன் சந்தையை வலுப்படுத்த, SEBI பல விதிமுறைகளைத் தளர்த்தியுள்ளது. நகராட்சிகள் இப்போது ஏற்கனவே உள்ள திட்டக் கடன்களை மறுநிதியளிக்கவும் (refinance), பல நகராட்சிகளை உள்ளடக்கிய கூட்டாக நிதியளிக்கும் (pooled financing) கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்தவும் நிதியைத் திரட்ட முடியும்.

சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பை ஊக்குவிக்க, வெளியீட்டாளர்கள் பெண்கள், மூத்த குடிமக்கள் மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் உள்ளிட்ட குறிப்பிட்ட குழுக்களுக்கு கூடுதல் வட்டி அல்லது வெளியீட்டு விலையில் தள்ளுபடிகள் போன்ற சலுகைகளை வழங்க அனுமதிக்கப்படுகிறார்கள். மேலும், சில நிபந்தனைகளின் கீழ், தனிப்பட்ட முறையில் வெளியிடப்படும் நகராட்சிப் பத்திரங்களின் முக மதிப்பு (face value) ₹10,000 வரை குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

பத்திரப் பரிமாற்றத்தை எளிதாக்குதல்

பத்திரங்களின் பரிமாற்றத்தின் போது சட்டப்பூர்வ வாரிசுகள் எதிர்கொள்ளும் நடைமுறைச் சிரமங்களையும் SEBI சரிசெய்து வருகிறது. வாரிசுரிமைச் சட்டங்கள் அனுமதிக்கும் இடங்களில், உயில் உறுதிப்படுத்துதலுக்கான (probate of wills) கட்டாயத் தேவையை ஒழுங்குமுறை அமைப்பு நீக்கியுள்ளது. ஒருங்கிணைந்த பிரமாணப் பத்திரம் மற்றும் ஆட்சேபனை இல்லாச் சான்றிதழ் (Affidavit-cum-NOC) அறிமுகப்படுத்தப்படுவதன் மூலம் ஆவணமாக்கல் முறை எளிமையாக்கப்படுகிறது. கூடுதலாக, எளிதான சரிபார்ப்பிற்காக, வெளிநாடுகளில் வழங்கப்பட்டவை உட்பட, QR குறியீடு கொண்ட இறப்புச் சான்றிதழ்களை இனி ஒழுங்குமுறை அமைப்பு ஏற்கும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• நிறுவனங்களின் நெகிழ்வுத்தன்மை: திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (open market buybacks) மீண்டும் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டதன் மூலம், நிறுவனங்கள் தங்கள் பங்குதாரர்களுக்கு மதிப்பினைத் திரும்ப அளிப்பதற்கு அதிக மூலோபாய விருப்பங்களைப் பெறுகின்றன.
• செயல்பாட்டுத் திறன்: GARUDA வழிமுறை மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான (MFs) அன்றாடக் கடன் (intraday borrowing) ஆகியவை சந்தைகளில் காலதாமதம் மற்றும் பணப்புழக்கத் தடைகளைக் கணிசமாகக் குறைக்கும்.
• சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் অন্তর্வகைப்பாடு: நகராட்சிப் பத்திரங்களுக்கான குறைந்த முக மதிப்புகள் மற்றும் எளிமையாக்கப்பட்ட பத்திரப் பரிமாற்ற நடைமுறைகள், நிதிச் சந்தைகளைச் சாமானிய மக்களுக்கு எளிதில் சென்றடையக்கூடியதாக மாற்றுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன.