SEBI એ મુખ્ય બજાર સુધારાઓ જાહેર કર્યા: બાયબેક્સ, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉધાર અને વધુ

સેક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ બજારની તરલતા વધારવા, પાલન (compliance) સરળ બનાવવા અને રોકાણકારોના હિતોનું રક્ષણ કરવા માટે રચાયેલ નિયમનકારી સુધારાઓનો એક વ્યાપક સેટ જાહેર કર્યો છે. તાજેતરની બોર્ડ મીટિંગમાંથી ઉદભવેલા આ નિર્ણયો શેર બાયબેક્સ, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ સહિતના વિવિધ ક્ષેત્રોમાં પરિવર્તનકારી ફેરફારો લાવે છે.

ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની પુનઃશરૂઆત

કોર્પોરેટ એક્શન માટે એક મહત્વપૂર્ણ પગલામાં, SEBI એ એક્સચેન્જ-આધારિત બાયબેક્સની પુનઃશરૂઆતને મંજૂરી આપી છે, જે 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલી બનશે. ટેક્સ વ્યવસ્થામાં ફેરફારોને કારણે અગાઉ બંધ કરવામાં આવેલા આ બાયબેક્સ માટે, કંપનીઓ હવે ટેન્ડર ઓફર રૂટ અને સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ ખરીદી વચ્ચે પસંદગી કરવાની લવચીકતા ધરાવશે.

પારદર્શિતા સુનિશ્ચિત કરવા અને વિલંબ અટકાવવા માટે, SEBI એ કડક સુરક્ષાત્મક પગલાં રજૂ કર્યા છે. કંપનીઓએ બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ફાળવેલ બાયબેક ફંડ્સના ઓછામાં ઓછા 40% નો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે, અને સમગ્ર પ્રક્રિયા 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ થવી જોઈએ. નોંધપાત્ર રીતે, પ્રમોટર્સ અને તેમના સહયોગીઓને ભાગ લેવાથી મનાઈ છે, અને આ સમયગાળા દરમિયાન તેમના હોલ્ડિંગ્સ ફ્રીઝ કરવામાં આવશે. વધુમાં, મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂક હવે વૈકલ્પિક છે, જેનો હેતુ કોર્પોરેશનો માટે પાલન ખર્ચ ઘટાડવાનો છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ માટે તરલતા વ્યવસ્થાપન

કામગીરીના અવરોધોને દૂર કરવા માટે, SEBI એ ઇન્ટ્રાડે ઉધાર (intraday borrowing) ની મંજૂરી આપવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ નિયમોમાં સુધારો કર્યો છે. આ સુવિધા ખાસ કરીને સેટલમેન્ટ સમયના તફાવત, ફોરેન એક્સચેન્જ સેટલમેન્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્ઝમાં માર્ક-ટુ-માર્કેટ જવાબદારીઓ જેવા કામચલાઉ તરલતા અસંતુલનને સંભાળવા માટે રચવામાં આવી છે.

મહત્વપૂર્ણ રીતે, SEBI એ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે આ ઉધાર માત્ર કામગીરીની જરૂરિયાતો માટે જ છે અને તેનો ઉપયોગ લેવરેજ માટે કરી શકાશે નહીં. તમામ ઇન્ટ્રાડે ઉધાર ટ્રેડિંગ દિવસના અંત સુધીમાં પરત કરવા આવશ્યક છે; કોઈપણ ઉધાર જે રાતોરાત લંબાય છે, તેણે હાલની નિયમનકારી મર્યાદાઓનું સખતપણે પાલન કરવું આવશ્યક છે.

GARUDA મિકેનિઝમ દ્વારા ઝડપી AIF લોન્ચ

નિયમનકાર નવી GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) મિકેનિઝમ દ્વારા આલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) માટે વ્યવસાય કરવાની સરળતા (ease of doing business) સુધારવાનું લક્ષ્ય રાખી રહ્યો છે. આ માળખાનો હેતુ નવી સ્કીમોના લોન્ચિંગને ઝડપી બનાવીને મૂડીના ઉપયોગને વેગ આપવાનો છે.

Under these rules, regular AIF schemes can now be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds—which cater to accredited investors—the process is even faster: they can launch immediately after registration or the filing of the placement memorandum, without requiring a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

To bolster India's municipal debt market, SEBI has eased several regulations. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize a framework for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers are permitted to offer incentives like additional interest or discounts on issue prices to specific groups, including women, senior citizens, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Streamlining Security Transmission

SEBI is also tackling the procedural hardships faced by legal heirs during the transmission of securities. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws permit. Documentation is being simplified through the introduction of a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Additionally, the regulator will now accept death certificates with QR codes for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: The return of open market buybacks provides companies more strategic options for returning value to shareholders.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs will significantly reduce time lags and liquidity friction in the markets.
  • Retail Inclusion: Lower face values for municipal bonds and simplified security transmission processes aim to make financial markets more accessible to the common man.