SEBI presenta importantes reformas de mercado: recompras de acciones, préstamos de fondos mutuos y más
La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha anunciado un conjunto exhaustivo de reformas regulatorias diseñadas para mejorar la liquidez del mercado, facilitar el cumplimiento normativo y proteger los intereses de los inversores. Estas decisiones, derivadas de la última reunión de la junta, introducen cambios transformadores en diversos segmentos, incluyendo la recompra de acciones, los fondos mutuos y los bonos municipales.
Reintroducción de las recompras en el mercado abierto
En un movimiento significativo para las acciones corporativas, la SEBI ha aprobado el regreso de las recompras basadas en bolsa, con efecto a partir del 1 de agosto de 2026. Tras haber sido suspendidas anteriormente debido a cambios en el régimen fiscal, las empresas ahora tendrán la flexibilidad de elegir entre la vía de la oferta pública de adquisición (tender offer) y las compras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores.
Para garantizar la transparencia y evitar retrasos, la SEBI ha introducido salvaguardas estrictas. Las empresas deben utilizar al menos el 40% de los fondos destinados a la recompra durante la primera mitad del periodo de recompra, y todo el proceso debe completarse en un plazo de 66 días hábiles. Cabe destacar que los promotores y sus asociados tienen prohibido participar, y sus participaciones quedarán congeladas durante este periodo. Además, el nombramiento de un banco de inversión (merchant banker) ahora es opcional, una medida destinada a reducir los costes de cumplimiento para las corporaciones.
Gestión de liquidez para fondos mutuos
Para abordar los obstáculos operativos, la SEBI ha modificado la normativa de los fondos mutuos para permitir préstamos intradiarios. Esta facilidad está diseñada específicamente para gestionar desajustes temporales de liquidez, como las diferencias en los tiempos de liquidación, las liquidaciones de divisas y las obligaciones de valoración a precios de mercado (mark-to-market) en derivados.
De manera crucial, la SEBI ha aclarado que estos préstamos son estrictamente para requisitos operativos y no pueden utilizarse para apalancamiento. Todos los préstamos intradiarios deben reembolsarse al cierre de la jornada de negociación; cualquier préstamo que se extienda durante la noche debe cumplir estrictamente con los límites regulatorios existentes.
Lanzamientos de AIF más rápidos mediante el mecanismo GARUDA
El regulador tiene como objetivo mejorar la facilidad para hacer negocios para los Fondos de Inversión Alternativa (AIF) a través del nuevo mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Este marco busca acelerar el despliegue de capital agilizando el lanzamiento de nuevos esquemas.
Bajo estas reglas, los esquemas AIF regulares ahora pueden lanzarse en solo 10 días hábiles. Para los esquemas exclusivos de AI y los Angel Funds —que atienden a inversores acreditados— el proceso es aún más rápido: pueden lanzarse inmediatamente después del registro o de la presentación del memorando de colocación, sin requerir la revisión de un banco de inversión.
Profundización del mercado de bonos municipales
Para fortalecer el mercado de deuda municipal de la India, la SEBI ha flexibilizado varias regulaciones. Los municipios ahora pueden recaudar fondos para refinanciar la deuda de proyectos existentes y utilizar un marco de financiación conjunta que involucre a múltiples municipios.
Para fomentar la participación minorista, se permite a los emisores ofrecer incentivos como intereses adicionales o descuentos en los precios de emisión a grupos específicos, incluyendo mujeres, personas mayores e inversores minoristas. Además, el valor nominal de los bonos municipales colocados de forma privada se ha reducido hasta los ₹10,000 bajo ciertas condiciones.
Agilización de la transmisión de valores
La SEBI también está abordando las dificultades procesales que enfrentan los herederos legales durante la transmisión de valores. El regulador ha eliminado el requisito obligatorio de la validación de testamentos cuando las leyes de sucesión lo permiten. La documentación se está simplificando mediante la introducción de una declaración jurada combinada con un Certificado de No Objeción (NOC). Además, el regulador ahora aceptará certificados de defunción con códigos QR para facilitar la verificación, incluidos los emitidos en el extranjero.
Conclusiones clave
- Flexibilidad corporativa: El regreso de las recompras en el mercado abierto proporciona a las empresas más opciones estratégicas para devolver valor a los accionistas.
- Eficiencia operativa: El mecanismo GARUDA y los préstamos intradiarios para los MF reducirán significativamente los desfases temporales y la fricción de liquidez en los mercados.
- Inclusión minorista: Los valores nominales más bajos para los bonos municipales y los procesos simplificados de transmisión de valores tienen como objetivo hacer que los mercados financieros sean más accesibles para el ciudadano común.