Reformas de la SEBI: Recompras en el mercado abierto, liquidez de fondos mutuos y aceleración de los AIF

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha anunciado un conjunto exhaustivo de reformas regulatorias diseñadas para mejorar la eficiencia del mercado y simplificar los procesos para los inversores. Desde la reintroducción de las recompras basadas en la bolsa hasta la facilitación de la transmisión de valores a los herederos legales, estas decisiones señalan un cambio significativo hacia la reducción de las cargas de cumplimiento y la mejora de la liquidez.

Reintroducción de las recompras en el mercado abierto

En un movimiento importante para las acciones corporativas, la SEBI ha aprobado el regreso de las recompras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores, con efecto a partir del 1 de agosto de 2026. Esto permite a las empresas elegir entre la ruta tradicional de la oferta de licitación (tender offer) y las compras en el mercado abierto. Para garantizar la integridad del mercado, la SEBI ha introducido salvaguardas estrictas:

• Utilización obligatoria: Las empresas deben utilizar al menos el 40% de los fondos destinados durante la primera mitad del periodo de recompra.
• Plazos: Todo el proceso de recompra debe completarse en un plazo de 66 días hábiles.
• Restricciones: Se prohíbe la participación de los promotores y sus asociados, y sus participaciones quedarán congeladas durante todo el periodo.
• Reducción de costes: El nombramiento de un banco de inversión es ahora opcional, lo que reduce el coste de cumplimiento general para las empresas.

Gestión de la liquidez para los fondos mutuos

Para abordar los desajustes temporales de liquidez, la SEBI ha modificado la normativa de los fondos mutuos para permitir préstamos intradiarios. Esta facilidad está diseñada específicamente para gestionar requisitos operativos como las diferencias en los tiempos de liquidación, las liquidaciones de divisas y las obligaciones de valoración a precios de mercado (mark-to-market) en derivados. Crucialmente, la SEBI ha aclarado que estos préstamos no pueden utilizarse para apalancamiento; todos los fondos deben reembolsarse al cierre de la jornada de negociación. Cualquier préstamo nocturno (overnight) seguirá sujeto a los límites regulatorios existentes.

Lanzamientos de AIF más rápidos mediante el mecanismo GARUDA

Para mejorar la "facilidad para hacer negocios" de los Fondos de Inversión Alternativa (AIF), la SEBI introdujo el mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Este marco tiene como objetivo acelerar el despliegue de capital:

• Esquemas AIF regulares: Ahora pueden lanzarse en tan solo 10 días hábiles.
• Fondos solo de IA y Angel Funds: Estos esquemas, dirigidos a inversores acreditados, pueden lanzarse inmediatamente tras el registro o la presentación del memorando de colocación, omitiendo la necesidad de la revisión de un banco de inversión.

Fortalecimiento del mercado de bonos municipales

SEBI también busca profundizar el mercado de deuda municipal permitiendo que los municipios recauden fondos para refinanciar la deuda de proyectos existentes. También se ha introducido un nuevo marco para la financiación conjunta de múltiples municipios. Para fomentar la participación minorista, los emisores ahora pueden ofrecer incentivos como intereses adicionales o descuentos en el precio de emisión a personas mayores, mujeres e inversores minoristas. Además, el valor nominal de los bonos municipales colocados de forma privada se ha reducido hasta los ₹10,000 bajo ciertas condiciones.

Simplificación de la transmisión de valores para los herederos

Reconociendo las dificultades procesales que enfrentan las familias, SEBI ha agilizado la transmisión de valores tras el fallecimiento de un titular. El regulador ha eliminado el requisito obligatorio de la validación testamentaria (probate) cuando las leyes de sucesión lo permitan. La documentación se ha simplificado mediante una combinación de declaración jurada y certificado de no objeción (NOC). Además, ahora se aceptarán certificados de defunción con códigos QR para facilitar la verificación, incluidos los emitidos en el extranjero.

Conclusiones clave

• Flexibilidad del mercado: El regreso de las recompras en el mercado abierto y los préstamos intradiarios para los MF proporciona a las empresas y gestores de fondos mejores herramientas para gestionar la liquidez y el capital.
• Velocidad operativa: El mecanismo GARUDA reduce significativamente el tiempo necesario para que los AIF lancen nuevos esquemas al mercado.
• Inclusión de inversores: La flexibilización de los requisitos de los bonos municipales y la simplificación de la transmisión de valores de titulares fallecidos hace que el mercado sea más accesible para los inversores minoristas e individuales.