Cải cách của SEBI: Mua lại cổ phiếu trên thị trường mở, Thanh khoản Quỹ tương hỗ và Đẩy nhanh quy trình AIF

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) đã công bố một loạt các cải cách quy định sâu rộng nhằm nâng cao hiệu quả thị trường và đơn giản hóa các quy trình cho nhà đầu tư. Từ việc tái áp dụng hình thức mua lại cổ phiếu thông qua sàn giao dịch đến việc tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển nhượng chứng khoán cho người thừa kế hợp pháp, những quyết định này báo hiệu một sự chuyển dịch đáng kể hướng tới việc giảm bớt gánh nặng tuân thủ và cải thiện tính thanh khoản.

Tái áp dụng hình thức Mua lại cổ phiếu trên thị trường mở

Trong một động thái quan trọng đối với các hoạt động doanh nghiệp, SEBI đã phê duyệt việc đưa trở lại hình thức mua lại cổ phiếu trên thị trường mở thông qua các sàn giao dịch chứng khoán, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2026. Điều này cho phép các công ty lựa chọn giữa hình thức chào mua công khai truyền thống và mua trực tiếp trên thị trường mở. Để đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường, SEBI đã đưa ra các biện pháp bảo vệ nghiêm ngặt:

  • Sử dụng bắt buộc: Các công ty phải sử dụng ít nhất 40% nguồn vốn đã được dành riêng trong nửa đầu của giai đoạn mua lại.
  • Khung thời gian: Toàn bộ quá trình mua lại phải được hoàn tất trong vòng 66 ngày làm việc.
  • Hạn chế: Những người sáng lập (promoters) và các bên liên quan của họ bị cấm tham gia, và cổ phần nắm giữ của họ sẽ bị phong tỏa trong suốt giai đoạn này.
  • Giảm chi phí: Việc chỉ định ngân hàng đầu tư (merchant banker) hiện là tùy chọn, giúp giảm tổng chi phí tuân thủ cho các công ty.

Quản lý thanh khoản cho các Quỹ tương hỗ

Để giải quyết tình trạng mất cân đối thanh khoản tạm thời, SEBI đã sửa đổi các Quy định về Quỹ tương hỗ để cho phép vay trong ngày (intraday borrowing). Cơ chế này được thiết kế đặc biệt để xử lý các yêu cầu vận hành như sự khác biệt về thời gian thanh toán, thanh toán ngoại hối và các nghĩa vụ định giá theo giá thị trường (mark-to-market) trong các công cụ phái sinh. Quan trọng là, SEBI đã làm rõ rằng khoản vay này không được sử dụng để tạo đòn bẩy; tất cả các khoản tiền phải được hoàn trả vào cuối ngày giao dịch. Bất kỳ khoản vay qua đêm nào vẫn sẽ phải tuân thủ các giới hạn quy định hiện hành.

Đẩy nhanh việc ra mắt AIF thông qua cơ chế GARUDA

Để cải thiện "sự thuận tiện trong kinh doanh" cho các Quỹ đầu tư thay thế (AIF), SEBI đã giới thiệu cơ chế GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Khung pháp lý này nhằm mục đích đẩy nhanh quá trình triển khai vốn:

  • Regular AIF Schemes: Can now be launched within just 10 working days.
  • AI-only and Angel Funds: These schemes, catering to accredited investors, can launch immediately upon registration or filing of the placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Strengthening the Municipal Bond Market

SEBI is also looking to deepen the municipal debt market by allowing municipalities to raise funds for refinancing existing project debt. A new framework for pooled financing by multiple municipalities has also been introduced. To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been slashed to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Simplifying Security Transmission for Heirs

Recognizing the procedural hardships faced by families, SEBI has streamlined the transmission of securities after a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws allow. Documentation has been simplified through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Furthermore, death certificates with QR codes will now be accepted for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Market Flexibility: The return of open market buybacks and intraday borrowing for MFs provides companies and fund managers with better tools to manage liquidity and capital.
  • Operational Speed: The GARUDA mechanism significantly reduces the time required for AIFs to bring new schemes to market.
  • Investor Inclusion: Easing municipal bond requirements and simplifying the transmission of deceased holders' securities makes the market more accessible to retail and individual investors.