SEBI改革：公開市場での自社株買い、投資信託の流動性、およびAIFの迅速化

インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の効率性を高め、投資家のプロセスを簡素化するために設計された、広範な規制改革を発表しました。取引所ベースの自社株買いの再導入から、法定相続人への証券移転の緩和に至るまで、これらの決定は、コンプライアンス負担の軽減と流動性の向上に向けた重要な転換を示しています。

公開市場での自社株買いの再導入

コーポレートアクションにおける大きな動きとして、SEBIは2026年8月1日付で、証券取引所を通じた公開市場での自社株買いの再開を承認しました。これにより、企業は従来の公開買付け（テンダー・オファー）方式と公開市場での買い付けのいずれかを選択できるようになります。市場の整合性を確保するため、SEBIは厳格なセーフガードを導入しています。

  • 義務的な資金利用: 企業は、自社株買い期間の前半に、割り当てられた資金の少なくとも40%を使用しなければなりません。
  • 期間: 自社株買いのプロセス全体は、66営業日以内に完了させる必要があります。
  • 制限: プロモーターおよびその関係者は参加が禁止されており、期間中は保有株式が凍結されます。
  • コスト削減: マーチャント・バンカーの指名は任意となり、企業の全体的なコンプライアンス・コストが削減されます。

投資信託の流動性管理

一時的な流動性のミスマッチに対処するため、SEBIは投資信託規制を改正し、日中の借入れ（イントラデイ・ボローイング）を許可しました。この制度は、決済タイミングの差、外国為替決済、デリバティブにおける時価評価義務などの運用上の要件に対処するために特別に設計されています。重要な点として、SEBIはこの借入れをレバレッジとして使用することはできないと明確にしています。すべての資金は取引日の終了までに返済されなければなりません。翌日への持ち越し（オーバーナイト）借入れについては、引き続き既存の規制制限の対象となります。

GARUDAメカニズムによるAIF立ち上げの迅速化

オルタナティブ投資ファンド（AIF）の「ビジネスのしやすさ（ease of doing business）」を向上させるため、SEBIはGARUDA（Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement）メカニズムを導入しました。この枠組みは、資本投入の加速を目的としています。

  • Regular AIF Schemes: Can now be launched within just 10 working days.
  • AI-only and Angel Funds: These schemes, catering to accredited investors, can launch immediately upon registration or filing of the placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Strengthening the Municipal Bond Market

SEBI is also looking to deepen the municipal debt market by allowing municipalities to raise funds for refinancing existing project debt. A new framework for pooled financing by multiple municipalities has also been introduced. To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been slashed to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Simplifying Security Transmission for Heirs

Recognizing the procedural hardships faced by families, SEBI has streamlined the transmission of securities after a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws allow. Documentation has been simplified through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Furthermore, death certificates with QR codes will now be accepted for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Market Flexibility: The return of open market buybacks and intraday borrowing for MFs provides companies and fund managers with better tools to manage liquidity and capital.
  • Operational Speed: The GARUDA mechanism significantly reduces the time required for AIFs to bring new schemes to market.
  • Investor Inclusion: Easing municipal bond requirements and simplifying the transmission of deceased holders' securities makes the market more accessible to retail and individual investors.