Riforme SEBI: Buyback sul mercato aperto, liquidità dei fondi comuni e accelerazione degli AIF

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha annunciato un ampio insieme di riforme normative progettate per migliorare l'efficienza del mercato e semplificare i processi per gli investitori. Dal reintroduzione dei buyback tramite borsa alla facilitazione della trasmissione di titoli agli eredi legittimi, queste decisioni segnalano un cambiamento significativo verso la riduzione degli oneri di conformità e il miglioramento della liquidità.

Reintroduzione dei buyback sul mercato aperto

In un'importante mossa per le operazioni societarie, la SEBI ha approvato il ritorno dei buyback sul mercato aperto tramite le borse valori, con decorrenza dal 1° agosto 2026. Ciò consente alle società di scegliere tra la tradizionale modalità di offerta pubblica (tender offer) e gli acquisti sul mercato aperto. Per garantire l'integrità del mercato, la SEBI ha introdotto rigorose misure di salvaguardia:

  • Utilizzo obbligatorio: Le società devono utilizzare almeno il 40% dei fondi destinati durante la prima metà del periodo di buyback.
  • Tempistiche: L'intero processo di buyback deve essere completato entro 66 giorni lavorativi.
  • Restrizioni: Ai promotori e ai loro associati è vietata la partecipazione, e le loro partecipazioni saranno congelate per tutta la durata del periodo.
  • Riduzione dei costi: La nomina di un merchant banker è ora facoltativa, riducendo il costo complessivo di conformità per le società.

Gestione della liquidità per i fondi comuni

Per affrontare i disallineamenti temporanei di liquidità, la SEBI ha modificato il regolamento dei fondi comuni (Mutual Fund Regulations) per consentire il prestito intraday. Questa facilità è specificamente progettata per gestire i requisiti operativi quali le differenze nei tempi di regolamento, i regolamenti in valuta estera e gli obblighi di mark-to-market nei derivati. Fondamentalmente, la SEBI ha chiarito che tale prestito non può essere utilizzato per la leva finanziaria; tutti i fondi devono essere rimborsati entro la fine della giornata di negoziazione. Qualsiasi prestito overnight rimarrà soggetto ai limiti normativi esistenti.

Lanci di AIF più rapidi tramite il meccanismo GARUDA

Per migliorare la "facilità di fare impresa" (ease of doing business) per gli Alternative Investment Funds (AIF), la SEBI ha introdotto il meccanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Questo quadro normativo mira ad accelerare l'impiego del capitale:

  • Schemi AIF regolari: Possono ora essere lanciati in soli 10 giorni lavorativi.
  • Fondi AI-only e Angel Funds: Questi schemi, rivolti a investitori accreditati, possono essere lanciati immediatamente dopo la registrazione o il deposito del placement memorandum, evitando la necessità della revisione di un merchant banker.

Rafforzamento del mercato delle obbligazioni municipali

SEBI mira inoltre ad approfondire il mercato del debito municipale consentendo ai comuni di raccogliere fondi per il rifinanziamento del debito esistente relativo ai progetti. È stato introdotto anche un nuovo quadro per il finanziamento congiunto da parte di più comuni. Per incoraggiare la partecipazione dei piccoli risparmiatori, gli emittenti possono ora offrire incentivi come interessi aggiuntivi o sconti sul prezzo di emissione a cittadini anziani, donne e investitori retail. Inoltre, il valore nominale per le obbligazioni municipali collocate privatamente è stato ridotto fino a ₹10.000 in determinate condizioni.

Semplificazione della trasmissione di titoli per gli eredi

Riconoscendo le difficoltà procedurali affrontate dalle famiglie, SEBI ha snellito la trasmissione dei titoli dopo la morte di un titolare. L'ente regolatore ha rimosso l'obbligo di omologazione del testamento (probate) laddove le leggi sulla successione lo consentano. La documentazione è stata semplificata attraverso un documento combinato di dichiarazione giurata e certificato di non obiezione (NOC). Inoltre, saranno accettati certificati di morte con codici QR per una verifica più semplice, inclusi quelli rilasciati all'estero.

Punti chiave

  • Flessibilità del mercato: Il ritorno dei buyback sul mercato aperto e del prestito intraday per i fondi comuni (MF) fornisce a società e gestori di fondi strumenti migliori per gestire liquidità e capitale.
  • Velocità operativa: Il meccanismo GARUDA riduce significativamente il tempo necessario agli AIF per immettere nuovi schemi sul mercato.
  • Inclusione degli investitori: L'allentamento dei requisiti per le obbligazioni municipali e la semplificazione della trasmissione dei titoli dei titolari deceduti rendono il mercato più accessibile ai piccoli risparmiatori e agli investitori individuali.