Reformas da SEBI: Recompras no Mercado Aberto, Liquidez de Fundos Mútuos e Aceleração de AIFs

O Securities and Exchange Board of India (SEBI) anunciou um conjunto abrangente de reformas regulatórias projetadas para aumentar a eficiência do mercado e simplificar os processos para os investidores. Desde a reintrodução de recompras baseadas em bolsas até a facilitação da transmissão de valores mobiliários para herdeiros legais, essas decisões sinalizam uma mudança significativa em direção à redução dos encargos de conformidade e à melhoria da liquidez.

Reintrodução de Recompras no Mercado Aberto

Em um movimento importante para ações corporativas, a SEBI aprovou o retorno das recompras no mercado aberto por meio de bolsas de valores, com efeito a partir de 1º de agosto de 2026. Isso permite que as empresas escolham entre a rota tradicional de oferta pública (tender offer) e as compras no mercado aberto. Para garantir a integridade do mercado, a SEBI introduziu salvaguardas rigorosas:

  • Utilização Obrigatória: As empresas devem utilizar pelo menos 40% dos fundos reservados durante a primeira metade do período de recompra.
  • Prazos: Todo o processo de recompra deve ser concluído em até 66 dias úteis.
  • Restrições: Promotores e seus associados estão proibidos de participar, e suas participações serão congeladas durante todo o período.
  • Redução de Custos: A nomeação de um banco de investimento (merchant banker) agora é opcional, reduzindo o custo total de conformidade para as empresas.

Gestão de Liquidez para Fundos Mútuos

Para lidar com descompassos temporários de liquidez, a SEBI alterou os Regulamentos de Fundos Mútuos para permitir empréstimos intradiários. Este recurso é especificamente projetado para lidar com requisitos operacionais, como diferenças de prazos de liquidação, liquidações de câmbio e obrigações de marcação a mercado (mark-to-market) em derivativos. Crucialmente, a SEBI esclareceu que esse empréstimo não pode ser usado para alavancagem; todos os fundos devem ser reembolsados até o final do dia de negociação. Qualquer empréstimo noturno (overnight) permanecerá sujeito aos limites regulatórios existentes.

Lançamentos de AIF mais Rápidos via Mecanismo GARUDA

Para melhorar a "facilidade de fazer negócios" (ease of doing business) para os Fundos de Investimento Alternativos (AIFs), a SEBI introduziu o mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Este framework visa acelerar a alocação de capital:

  • Regular AIF Schemes: Can now be launched within just 10 working days.
  • AI-only and Angel Funds: These schemes, catering to accredited investors, can launch immediately upon registration or filing of the placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Strengthening the Municipal Bond Market

SEBI is also looking to deepen the municipal debt market by allowing municipalities to raise funds for refinancing existing project debt. A new framework for pooled financing by multiple municipalities has also been introduced. To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been slashed to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Simplifying Security Transmission for Heirs

Recognizing the procedural hardships faced by families, SEBI has streamlined the transmission of securities after a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws allow. Documentation has been simplified through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Furthermore, death certificates with QR codes will now be accepted for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Market Flexibility: The return of open market buybacks and intraday borrowing for MFs provides companies and fund managers with better tools to manage liquidity and capital.
  • Operational Speed: The GARUDA mechanism significantly reduces the time required for AIFs to bring new schemes to market.
  • Investor Inclusion: Easing municipal bond requirements and simplifying the transmission of deceased holders' securities makes the market more accessible to retail and individual investors.