Реформи SEBI: викуп акцій на відкритому ринку, ліквідність взаємних фондів та прискорення запуску AIF

Рада з цінних паперів та бірж Індії (SEBI) оголосила про масштабний пакет регуляторних реформ, розроблених для підвищення ефективності ринку та спрощення процесів для інвесторів. Від повторного впровадження викупу акцій через біржу до полегшення передачі цінних паперів законним спадкоємцям — ці рішення сигналізують про значний зсув у бік зменшення тягаря дотримання нормативних вимог та покращення ліквідності.

Повторне впровадження викупу акцій на відкритому ринку

У межах важливого кроку щодо корпоративних дій, SEBI схвалила повернення викупу акцій на відкритому ринку через фондові біржі, що набуде чинності 1 серпня 2026 року. Це дозволить компаніям обирати між традиційним шляхом тендерної пропозиції та закупівлями на відкритому ринку. Для забезпечення цілісності ринку SEBI запровадила суворі запобіжні заходи:

  • Обов'язкове використання: Компанії повинні використати щонайменше 40% цільових коштів протягом першої половини періоду викупу.
  • Часові межі: Весь процес викупу має бути завершений протягом 66 робочих днів.
  • Обмеження: Промоутерам та їхнім пов'язаним особам заборонено брати участь у процесі, а їхні частки будуть заморожені протягом усього періоду.
  • Зниження витрат: Призначення інвестиційного банкіра тепер є необов'язковим, що зменшує загальні витрати компаній на дотримання нормативних вимог.

Управління ліквідністю для взаємних фондів

Щоб усунути тимчасову невідповідність ліквідності, SEBI внесла зміни до Правил взаємних фондів, дозволяючи внутрішньоденні запозичення. Цей механізм спеціально розроблений для забезпечення операційних потреб, таких як різниця в часі розрахунків, розрахунки у іноземній валюті та зобов'язання за переоцінкою за ринковою вартістю (mark-to-market) у деривативах. Важливо, що SEBI роз'яснила: ці запозичення не можуть використовуватися для створення кредитного плеча; усі кошти мають бути повернуті до кінця торгового дня. Будь-які нічні запозичення (overnight) залишатимуться під дією існуючих регуляторних лімітів.

Прискорення запуску AIF через механізм GARUDA

Для покращення умов ведення бізнесу (ease of doing business) для альтернативних інвестиційних фондів (AIF), SEBI запровадила механізм GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ця структура має на меті прискорити розміщення капіталу:

  • Regular AIF Schemes: Can now be launched within just 10 working days.
  • AI-only and Angel Funds: These schemes, catering to accredited investors, can launch immediately upon registration or filing of the placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Strengthening the Municipal Bond Market

SEBI is also looking to deepen the municipal debt market by allowing municipalities to raise funds for refinancing existing project debt. A new framework for pooled financing by multiple municipalities has also been introduced. To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been slashed to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Simplifying Security Transmission for Heirs

Recognizing the procedural hardships faced by families, SEBI has streamlined the transmission of securities after a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws allow. Documentation has been simplified through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Furthermore, death certificates with QR codes will now be accepted for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Market Flexibility: The return of open market buybacks and intraday borrowing for MFs provides companies and fund managers with better tools to manage liquidity and capital.
  • Operational Speed: The GARUDA mechanism significantly reduces the time required for AIFs to bring new schemes to market.
  • Investor Inclusion: Easing municipal bond requirements and simplifying the transmission of deceased holders' securities makes the market more accessible to retail and individual investors.