Reformasi SEBI: Buyback Pasar Terbuka, Likuiditas Reksa Dana, dan Percepatan AIF

Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah mengumumkan serangkaian reformasi regulasi menyeluruh yang dirancang untuk meningkatkan efisiensi pasar dan menyederhanakan proses bagi investor. Mulai dari memperkenalkan kembali buyback berbasis bursa hingga mempermudah pengalihan efek kepada ahli waris sah, keputusan-keputusan ini menandakan pergeseran signifikan menuju pengurangan beban kepatuhan dan peningkatan likuiditas.

Pengenalan Kembali Buyback Pasar Terbuka

Dalam langkah besar bagi aksi korporasi, SEBI telah menyetujui kembalinya buyback pasar terbuka melalui bursa efek, yang berlaku efektif mulai 1 Agustus 2026. Hal ini memungkinkan perusahaan untuk memilih antara rute penawaran tender tradisional dan pembelian di pasar terbuka. Untuk memastikan integritas pasar, SEBI telah memperkenalkan pengamanan yang ketat:

  • Pemanfaatan Wajib: Perusahaan harus menggunakan setidaknya 40% dari dana yang telah dialokasikan selama paruh pertama periode buyback.
  • Jangka Waktu: Seluruh proses buyback harus diselesaikan dalam waktu 66 hari kerja.
  • Pembatasan: Promotor dan rekanan mereka dilarang berpartisipasi, dan kepemilikan mereka akan dibekukan selama periode tersebut.
  • Pengurangan Biaya: Penunjukan merchant banker kini bersifat opsional, sehingga mengurangi biaya kepatuhan secara keseluruhan bagi perusahaan.

Manajemen Likuiditas untuk Reksa Dana

Untuk mengatasi ketidaksesuaian likuiditas sementara, SEBI telah mengubah Peraturan Reksa Dana untuk mengizinkan pinjaman intraday. Fasilitas ini dirancang khusus untuk menangani persyaratan operasional seperti perbedaan waktu penyelesaian (settlement), penyelesaian valuta asing, dan kewajiban mark-to-market dalam derivatif. Yang terpenting, SEBI telah mengklarifikasi bahwa pinjaman ini tidak dapat digunakan untuk leverage; semua dana harus dibayar kembali pada akhir hari perdagangan. Setiap pinjaman overnight akan tetap tunduk pada batasan regulasi yang ada.

Peluncuran AIF yang Lebih Cepat melalui Mekanisme GARUDA

Untuk meningkatkan "kemudahan berbisnis" bagi Alternative Investment Funds (AIF), SEBI memperkenalkan mekanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Kerangka kerja ini bertujuan untuk mempercepat penempatan modal:

  • Regular AIF Schemes: Can now be launched within just 10 working days.
  • AI-only and Angel Funds: These schemes, catering to accredited investors, can launch immediately upon registration or filing of the placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Strengthening the Municipal Bond Market

SEBI is also looking to deepen the municipal debt market by allowing municipalities to raise funds for refinancing existing project debt. A new framework for pooled financing by multiple municipalities has also been introduced. To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been slashed to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Simplifying Security Transmission for Heirs

Recognizing the procedural hardships faced by families, SEBI has streamlined the transmission of securities after a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws allow. Documentation has been simplified through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Furthermore, death certificates with QR codes will now be accepted for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Market Flexibility: The return of open market buybacks and intraday borrowing for MFs provides companies and fund managers with better tools to manage liquidity and capital.
  • Operational Speed: The GARUDA mechanism significantly reduces the time required for AIFs to bring new schemes to market.
  • Investor Inclusion: Easing municipal bond requirements and simplifying the transmission of deceased holders' securities makes the market more accessible to retail and individual investors.