SEBI പരിഷ്കാരങ്ങൾ: ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകൾ, മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് ലിക്വിഡിറ്റി, AIF പ്രവർത്തനങ്ങൾ വേഗത്തിലാക്കുന്നു

വിപണിയുടെ കാര്യക്ഷമത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനും നിക്ഷേപകർക്കുള്ള നടപടിക്രമങ്ങൾ ലഘൂകരിക്കുന്നതിനുമായി വിപുലമായ നിയന്ത്രണ പരിഷ്കാരങ്ങൾ സെക്യൂരിറ്റീസ് ആൻഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് ബോർഡ് ഓഫ് ഇന്ത്യ (SEBI) പ്രഖ്യാപിച്ചു. എക്സ്ചേഞ്ച് അധിഷ്ഠിത ബൈബാക്കുകൾ പുനഃപ്രതിഷ്ഠിക്കുന്നത് മുതൽ നിയമപരമായ അവകാശികൾക്ക് സെക്യൂരിറ്റികൾ കൈമാറുന്നത് എളുപ്പമാക്കുന്നത് വരെ, ഈ തീരുമാനങ്ങൾ നിയമപരമായ ബാധ്യതകൾ (compliance) കുറയ്ക്കുന്നതിനും ലിക്വിഡിറ്റി മെച്ചപ്പെടുത്തുന്നതിനുമുള്ള സുപ്രധാനമായ മാറ്റങ്ങളെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകളുടെ പുനഃപ്രതിഷ്ഠ

കോർപ്പറേറ്റ് നടപടികളിലെ ഒരു പ്രധാന നീക്കമെന്ന നിലയിൽ, 2026 ഓഗസ്റ്റ് 1 മുതൽ സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ചുകൾ വഴി ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകൾ തിരിച്ചുകൊണ്ടുവരുന്നത് SEBI അംഗീകരിച്ചു. ഇത് കമ്പനികൾക്ക് പരമ്പരാഗത ടെൻഡർ ഓഫർ രീതിയും ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് പർച്ചേസുകളും തമ്മിൽ തിരഞ്ഞെടുക്കാൻ അനുമതി നൽകുന്നു. വിപണിയുടെ സുതാര്യത ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി SEBI കർശനമായ സുരക്ഷാ മാനദണ്ഡങ്ങൾ ഏർപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്:

• നിർബന്ധിത ഉപയോഗം: ബൈബാക്ക് കാലയളവിന്റെ ആദ്യ പകുതിയിൽ തന്നെ കമ്പനികൾ മാറ്റിവെച്ച ഫണ്ടിന്റെ കുറഞ്ഞത് 40% ഉപയോഗിക്കണം.
• സമയപരിധി: മുഴുവൻ ബൈബാക്ക് പ്രക്രിയയും 66 പ്രവൃത്തി ദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ പൂർത്തിയാക്കണം.
• നിയന്ത്രണങ്ങൾ: പ്രൊമോട്ടർമാരും അവരുടെ അനുബന്ധ സ്ഥാപനങ്ങളും ഇതിൽ പങ്കെടുക്കാൻ പാടില്ലാത്തതാണ്, കൂടാതെ ഈ കാലയളവിൽ അവരുടെ ഓഹരികൾ മരവിപ്പിക്കുകയും ചെയ്യും.
• ചെലവ് കുറയ്ക്കൽ: മെർച്ചന്റ് ബാങ്കറെ നിയമിക്കുന്നത് ഇപ്പോൾ ഐച്ഛികമാണ്, ഇത് കമ്പനികളുടെ മൊത്തത്തിലുള്ള കംപ്ലയൻസ് ചെലവ് കുറയ്ക്കുന്നു.

മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്കായുള്ള ലിക്വിഡിറ്റി മാനേജ്‌മെന്റ്

താൽക്കാലിക ലിക്വിഡിറ്റി വ്യതിയാനങ്ങൾ പരിഹരിക്കുന്നതിനായി, ഇൻട്രാഡേ വായ്പകൾ അനുവദിക്കുന്നതിനായി SEBI മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് റെഗുലേഷനുകളിൽ ഭേദഗതി വരുത്തി. സെറ്റിൽമെന്റ് സമയ വ്യത്യാസങ്ങൾ, വിദേശ നാണ്യ സെറ്റിൽമെന്റുകൾ, ഡെറിവേറ്റീവുകളിലെ മാർക്ക്-ടു-മാർക്കറ്റ് ബാധ്യതകൾ തുടങ്ങിയ പ്രവർത്തനപരമായ ആവശ്യങ്ങൾ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനായി പ്രത്യേകം രൂപകൽപ്പന ചെയ്തതാണ് ഈ സൗകര്യം. ഈ വായ്പ ലെവറേജ് ആവശ്യങ്ങൾക്കായി ഉപയോഗിക്കാൻ പാടില്ലെന്ന് SEBI വ്യക്തമാക്കിയിട്ടുണ്ട്; എല്ലാ ഫണ്ടുകളും ട്രേഡിംഗ് ദിവസം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് തിരിച്ചടയ്ക്കണം. ഓവർനൈറ്റ് വായ്പകൾ നിലവിലുള്ള നിയന്ത്രണ പരിധികൾക്ക് വിധേയമായിരിക്കും.

GARUDA സംവിധാനത്തിലൂടെ വേഗത്തിലുള്ള AIF ലോഞ്ചുകൾ

ആൾട്ടർനേറ്റീവ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് ഫണ്ടുകളുടെ (AIFs) "ബിസിനസ്സ് ചെയ്യാനുള്ള എളുപ്പം" മെച്ചപ്പെടുത്തുന്നതിനായി, SEBI GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) സംവിധാനം അവതരിപ്പിച്ചു. മൂലധന വിന്യാസം വേഗത്തിലാക്കുക എന്നതാണ് ഈ ചട്ടക്കൂടിന്റെ ലക്ഷ്യം:

• റെഗുലർ AIF സ്കീമുകൾ: ഇനി വെറും 10 പ്രവൃത്തി ദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ ഇവ ആരംഭിക്കാവുന്നതാണ്.
• AI-only, ഏഞ്ചൽ ഫണ്ടുകൾ: അംഗീകൃത നിക്ഷേപകർക്കായി (accredited investors) രൂപകൽപ്പന ചെയ്തിട്ടുള്ള ഈ സ്കീമുകൾ, രജിസ്ട്രേഷൻ അല്ലെങ്കിൽ പ്ലേസ്‌മെന്റ് മെമ്മോറാണ്ടം സമർപ്പിച്ചു കഴിഞ്ഞാൽ ഉടൻ തന്നെ ആരംഭിക്കാവുന്നതാണ്; ഇതിനായി മെർച്ചന്റ് ബാങ്കറുടെ പരിശോധന ആവശ്യമില്ല.

മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ട് വിപണി ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നു

നിലവിലുള്ള പ്രോജക്റ്റ് കടങ്ങൾ പുനർനിർണ്ണയിക്കുന്നതിനായി (refinancing) ഫണ്ട് സമാഹരിക്കാൻ മുനിസിപ്പൽ ഭരണകൂടങ്ങളെ അനുവദിക്കുന്നതിലൂടെ മുനിസിപ്പൽ കടപ്പത്ര വിപണി വിപുലീകരിക്കാൻ SEBI ലക്ഷ്യമിടുന്നു. ഒന്നിലധികം മുനിസിപ്പാലിറ്റികൾ ചേർന്ന് നടത്തുന്ന പൂൾഡ് ഫിനാൻസിംഗിനായി (pooled financing) പുതിയൊരു ചട്ടക്കൂടും അവതരിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്. റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ പങ്കാളിത്തം പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നതിനായി, മുതിർന്ന പൗരന്മാർക്കും സ്ത്രീകൾക്കും റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്കും അധിക പലിശയോ ഇഷ്യൂ പ്രൈസ് ഡിസ്കൗണ്ടുകളോ പോലുള്ള ആനുകൂല്യങ്ങൾ നൽകാൻ ഇഷ്യൂ ചെയ്യുന്നവർക്ക് ഇപ്പോൾ സാധിക്കും. കൂടാതെ, ചില നിബന്ധനകൾക്ക് വിധേയമായി, സ്വകാര്യമായി വിതരണം ചെയ്യുന്ന മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ടുകളുടെ ഫേസ് വാല്യൂ ₹10,000 വരെ കുറച്ചിട്ടുണ്ട്.

അവകാശികൾക്കായുള്ള സെക്യൂരിറ്റി ട്രാൻസ്മിഷൻ ലഘൂകരിക്കുന്നു

കുടുംബങ്ങൾ നേരിടുന്ന നടപടിക്രമങ്ങളിലെ ബുദ്ധിമുട്ടുകൾ തിരിച്ചറിഞ്ഞുകൊണ്ട്, ഒരു ഉടമയുടെ മരണശേഷം സെക്യൂരിറ്റികൾ കൈമാറുന്ന പ്രക്രിയ SEBI ലളിതമാക്കിയിട്ടുണ്ട്. പിന്തുടർച്ചാവകാശ നിയമങ്ങൾ അനുവദിക്കുന്ന ഇടങ്ങളിൽ, വിൽപത്രത്തിന്റെ പ്രൊബേറ്റ് (probate of wills) നിർബന്ധമാക്കുന്ന വ്യവസ്ഥ റഗുലേറ്റർ നീക്കം ചെയ്തു. അഫിഡവിറ്റ്-കം-നോ ഒബ്ജക്ഷൻ സർട്ടിഫിക്കറ്റ് (NOC) വഴി രേഖകൾ സമർപ്പിക്കുന്നത് ലളിതമാക്കിയിട്ടുണ്ട്. കൂടാതെ, വിദേശത്ത് നിന്ന് ലഭിക്കുന്നവ ഉൾപ്പെടെയുള്ള, QR കോഡുകളുള്ള മരണ സർട്ടിഫിക്കറ്റുകൾ എളുപ്പത്തിലുള്ള പരിശോധനയ്ക്കായി ഇനി സ്വീകരിക്കും.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വിപണിയിലെ വഴക്കം (Market Flexibility): ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകളുടെ തിരിച്ചുവരവും മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്കായുള്ള ഇൻട്രാഡേ ബോറോയിംഗും കമ്പനികൾക്കും ഫണ്ട് മാനേജർമാർക്കും ലിക്വിഡിറ്റിയും മൂലധനവും കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ മികച്ച മാർഗങ്ങൾ നൽകുന്നു.
• പ്രവർത്തന വേഗത: GARUDA സംവിധാനം AIF-കൾക്ക് പുതിയ സ്കീമുകൾ വിപണിയിലെത്തിക്കാൻ ആവശ്യമായ സമയം ഗണ്യമായി കുറയ്ക്കുന്നു.
• നിക്ഷേപകരുടെ പങ്കാളിത്തം: മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ട് നിബന്ധനകൾ ലഘൂകരിക്കുന്നതും മരിച്ച ഉടമകളുടെ സെക്യൂരിറ്റികൾ കൈമാറുന്ന പ്രക്രിയ ലളിതമാക്കുന്നതും റീട്ടെയിൽ, വ്യക്തിഗത നിക്ഷേപകർക്ക് വിപണി കൂടുതൽ പ്രാപ്യമാക്കുന്നു.