SEBI പരിഷ്കാരങ്ങൾ: ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകളും പ്രധാന നിയന്ത്രണ മാറ്റങ്ങളും വിശദീകരിക്കുന്നു

വിപണിയിലെ ലിക്വിഡിറ്റി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനും, നിയമപാലനം ലളിതമാക്കുന്നതിനും, നിക്ഷേപക സംരക്ഷണം ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നതിനുമായി സെക്യൂരിറ്റീസ് ആൻഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് ബോർഡ് ഓഫ് ഇന്ത്യ (SEBI) പരിവർത്തനപരമായ ഒരു കൂട്ടം നിയന്ത്രണ പരിഷ്കാരങ്ങൾ പുറത്തിറക്കി. അടുത്തിടെ നടന്ന ബോർഡ് യോഗത്തിൽ എടുത്ത ഈ തന്ത്രപരമായ തീരുമാനങ്ങൾ ഓഹരി ബൈബാക്കുകൾ, മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് പ്രവർത്തനങ്ങൾ, സെക്യൂരിറ്റികൾ കൈമാറുന്നതിലെ എളുപ്പം എന്നിവയുൾപ്പെടെയുള്ള നിർണ്ണായക മേഖലകളെ ബാധിക്കുന്നു.

ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകളുടെ തിരിച്ചുവരവ്

കോർപ്പറേറ്റ് ട്രഷറി മാനേജ്‌മെന്റിലെ ഒരു സുപ്രധാന നീക്കമെന്ന നിലയിൽ, 2026 ഓഗസ്റ്റ് 1 മുതൽ പ്രാബല്യത്തിൽ വരുന്ന രീതിയിൽ എക്സ്ചേഞ്ച് അധിഷ്ഠിത ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകൾ പുനരാരംഭിക്കാൻ SEBI അംഗീകാരം നൽകി. നികുതി വ്യവസ്ഥയിലെ മാറ്റങ്ങൾ കാരണം നേരത്തെ നിർത്തലാക്കിയ ഈ സംവിധാനം, പരമ്പരാഗത ടെൻഡർ ഓഫർ രീതിയ്ക്കും സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ചുകൾ വഴി നേരിട്ട് ഓഹരികൾ വാങ്ങുന്നതിനും ഇടയിൽ തിരഞ്ഞെടുക്കാൻ കമ്പനികളെ അനുവദിക്കുന്നു.

വിപണിയുടെ സുതാര്യത ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി SEBI നിരവധി സുരക്ഷാ മാനദണ്ഡങ്ങൾ നിർബന്ധമാക്കിയിട്ടുണ്ട്:

• ഉപയോഗിക്കൽ നിർദ്ദേശം: ബൈബാക്ക് കാലയളവിന്റെ ആദ്യ പകുതിയിൽ തന്നെ കമ്പനികൾ നിശ്ചയിച്ചിട്ടുള്ള ബൈബാക്ക് ഫണ്ടിന്റെ കുറഞ്ഞത് 40% ഉപയോഗിക്കണം.
• സമയപരിധി: മുഴുവൻ ബൈബാക്ക് പ്രക്രിയയും 66 പ്രവൃത്തി ദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ പൂർത്തിയാക്കണം.
• നിയന്ത്രണങ്ങൾ: പ്രൊമോട്ടർമാരും അവരുടെ അനുബന്ധ സ്ഥാപനങ്ങളും ഇതിൽ പങ്കെടുക്കുന്നതിൽ നിന്ന് വിലക്കപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു, കൂടാതെ ഈ കാലയളവിൽ അവരുടെ ഓഹരികൾ മരവിപ്പിക്കുകയും ചെയ്യും.
• ചെലവ് കുറയ്ക്കൽ: നിയമപാലന ഭാരം കുറയ്ക്കുന്നതിനായി, ഒരു മെർച്ചന്റ് ബാങ്കറെ നിയമിക്കുന്നത് ഐച്ഛികമാക്കി മാറ്റിയിരിക്കുന്നു.

മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്കായുള്ള ലിക്വിഡിറ്റി മാനേജ്‌മെന്റ്

താൽക്കാലിക ലിക്വിഡിറ്റി വ്യത്യാസങ്ങൾ കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ ഫണ്ട് മാനേജർമാരെ സഹായിക്കുന്നതിനായി, ഇൻട്രാഡേ കടമെടുപ്പ് അനുവദിച്ചുകൊണ്ട് SEBI മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് റെഗുലേഷനുകളിൽ ഭേദഗതി വരുത്തി. സെറ്റിൽമെന്റ് സമയ വ്യത്യാസങ്ങൾ, വിദേശ നാണ്യ സെറ്റിൽമെന്റുകൾ, ഡെറിവേറ്റീവുകളിലെ മാർക്ക്-ടു-മാർക്കറ്റ് ബാധ്യതകൾ തുടങ്ങിയ പ്രവർത്തനപരമായ ആവശ്യങ്ങൾക്കായി മാത്രമാണ് ഈ സൗകര്യം ഉദ്ദേശിച്ചിരിക്കുന്നത്.

ഈ കടമെടുപ്പ് ലിവറേജ് (leverage) ആവശ്യങ്ങൾക്കായി ഉപയോഗിക്കാൻ പാടില്ലെന്ന് SEBI വ്യക്തമാക്കിയിട്ടുണ്ട്. എല്ലാ ഇൻട്രാഡേ വായ്പകളും ട്രേഡിംഗ് ദിവസം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് തിരിച്ചടയ്ക്കണം; രാത്രികാലത്തേക്ക് നീണ്ടുനിൽക്കുന്ന ഏതൊരു കടമെടുപ്പും നിലവിലുള്ള കർശനമായ നിയന്ത്രണ പരിധികൾക്ക് കീഴിലായിരിക്കും.

GARUDA സംവിധാനത്തിലൂടെ വേഗത്തിലുള്ള AIF ലോഞ്ചുകൾ

ആൾട്ടർനേറ്റീവ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് ഫണ്ടുകളുടെ (AIFs) ബിസിനസ്സ് എളുപ്പമാക്കുന്നതിനായി, SEBI 'GARUDA' (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) സംവിധാനം അവതരിപ്പിച്ചു. മൂലധനം വിന്യസിക്കാൻ ആവശ്യമായ സമയം ഗണ്യമായി കുറയ്ക്കാൻ ഈ ചട്ടക്കൂട് സഹായിക്കും:

• സാധാരണ AIF സ്കീമുകൾ: ഇനി വെറും 10 പ്രവൃത്തി ദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ ആരംഭിക്കാവുന്നതാണ്.
• ഏഞ്ചൽ ഫണ്ടുകളും AI-only സ്കീമുകളും: ഇവ രജിസ്ട്രേഷൻ സമയത്തോ അല്ലെങ്കിൽ പ്ലേസ്‌മെന്റ് മെമ്മോറാണ്ടം ഫയൽ ചെയ്താലോ ഉടൻ തന്നെ ആരംഭിക്കാവുന്നതാണ്; ഇതിനായി മെർച്ചന്റ് ബാങ്കറുടെ പരിശോധന ആവശ്യമില്ല.

മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ട് വിപണി ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നു

ഇന്ത്യയുടെ മുനിസിപ്പൽ കടപ്പത്ര വിപണി വിപുലീകരിക്കുന്നതിനായി SEBI സജീവമായ നടപടികൾ സ്വീകരിക്കുന്നുണ്ട്. നിലവിലുള്ള പ്രോജക്റ്റ് കടങ്ങൾ പുനർനിർമ്മിക്കുന്നതിനായി (refinance) ഫണ്ട് സമാഹരിക്കാൻ ഇനി മുനിസിപ്പാലിറ്റികൾക്ക് അനുമതി ലഭിക്കും. കൂടാതെ, ഒന്നിലധികം മുനിസിപ്പാലിറ്റികളെ ഉൾപ്പെടുത്തിക്കൊണ്ടുള്ള പൂൾഡ് ഫൈനാൻസിംഗ് (pooled financing) ചട്ടക്കൂടും ഉപയോഗിക്കാൻ സാധിക്കും.

റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ പങ്കാളിത്തം പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നതിനായി റെഗുലേറ്റർ നിരവധി ആനുകൂല്യങ്ങൾ അവതരിപ്പിച്ചു:

• ലക്ഷ്യമിട്ടുള്ള ആനുകൂല്യങ്ങൾ: റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്കും സ്ത്രീകൾക്കും മുതിർന്ന പൗരന്മാർക്കും ഇഷ്യൂ ചെയ്യുന്ന വിലയിൽ അധിക പലിശയോ ഡിസ്കൗണ്ടോ നൽകാൻ ഇഷ്യൂവർമാർക്ക് സാധിക്കും.
• കുറഞ്ഞ നിക്ഷേപ പരിധി: പ്രത്യേക സാഹചര്യങ്ങളിൽ, സ്വകാര്യമായി നൽകുന്ന മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ടുകളുടെ ഫേസ് വാല്യൂ (face value) ₹10,000 വരെ കുറയ്ക്കാവുന്നതാണ്.

സെക്യൂരിറ്റികളുടെ കൈമാറ്റം ലളിതമാക്കി

കുടുംബങ്ങൾ നേരിടുന്ന നടപടിക്രമപരമായ പ്രയാസങ്ങൾ പരിഗണിച്ച്, നിയമപരമായ അവകാശികൾക്ക് സെക്യൂരിറ്റികൾ കൈമാറുന്ന നടപടിക്രമങ്ങൾ SEBI ലളിതമാക്കിയിട്ടുണ്ട്. പിന്തുടർച്ചാവകാശ നിയമങ്ങൾ അനുവദിക്കുന്ന ഇടങ്ങളിൽ വിൽപനയുടെ പ്രൊബേറ്റ് (probate of wills) നിർബന്ധമാക്കുന്ന രീതി റെഗുലേറ്റർ ഒഴിവാക്കി. കൂടാതെ, പേപ്പർ ജോലികൾ കുറയ്ക്കുന്നതിനായി സംയോജിത അഫിഡവിറ്റ്-കം-NOC (affidavit-cum-NOC) അവതരിപ്പിച്ചു. വേഗത്തിലുള്ള പരിശോധനയ്ക്കായി QR കോഡുകൾ ഉള്ള മരണ സർട്ടിഫിക്കറ്റുകളും ഇനി മുതൽ സ്വീകരിക്കും.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• കോർപ്പറേറ്റ് ഫ്ലെക്സിബിലിറ്റി വർദ്ധിപ്പിച്ചു: ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകൾ (buybacks) തിരിച്ചുവരുന്നത് മൂലധനം വിനിയോഗിക്കുന്നതിന് കമ്പനികൾക്ക് കൂടുതൽ തന്ത്രപരമായ ഓപ്ഷനുകൾ നൽകുന്നു.
• പ്രവർത്തനക്ഷമത: GARUDA സംവിധാനവും മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്കായുള്ള ഇൻട്രാഡേ ബോറോയിംഗും വിപണിയിലെ കാലതാമസവും ലിക്വിഡിറ്റി തടസ്സങ്ങളും കുറയ്ക്കാൻ ലക്ഷ്യമിടുന്നു.
• റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് കൂടുതൽ അവസരം: മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ടുകളുടെ കുറഞ്ഞ ഫേസ് വാല്യൂവും ലളിതമായ സെക്യൂരിറ്റി കൈമാറ്റവും വ്യക്തിഗത നിക്ഷേപകർക്ക് വിപണി കൂടുതൽ എളുപ്പത്തിൽ ഉപയോഗപ്രദമാക്കുന്നു.