SEBI اصلاحات: اوپن مارکیٹ بائی بیکس اور اہم ریگولیٹری تبدیلیوں کی وضاحت
سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے مارکیٹ کی لیکویڈیٹی بڑھانے، تعمیل (compliance) کو آسان بنانے اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کو مضبوط کرنے کے لیے انقلابی ریگولیٹری اصلاحات کا اعلان کیا ہے۔ حالیہ بورڈ اجلاس کے دوران کیے گئے یہ اسٹریٹجک فیصلے اہم شعبوں پر محیط ہیں، جن میں شیئرز کی واپسی (buybacks)، میوچل فنڈ آپریشنز، اور سیکیورٹیز کی منتقلی میں آسانی شامل ہے۔
اوپن مارکیٹ بائی بیکس کی واپسی
کارپوریٹ ٹریژری مینجمنٹ کے لیے ایک اہم اقدام کے طور پر، SEBI نے 1 اگست 2026 سے نافذ العمل ہونے والے ایکسچینج پر مبنی اوپن مارکیٹ بائی بیکس کے دوبارہ آغاز کی منظوری دے دی ہے۔ ٹیکس نظام میں تبدیلیوں کی وجہ سے پہلے اسے بند کر دیا گیا تھا، اب یہ کمپنیوں کو روایتی ٹینڈر آفر کے راستے اور اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے براہ راست شیئرز خریدنے کے درمیان انتخاب کرنے کی اجازت دیتا ہے۔
مارکیٹ کی سالمیت کو یقینی بنانے کے لیے، SEBI نے کئی حفاظتی اقدامات لازمی قرار دیے ہیں:
- استعمال کا مینڈیٹ: کمپنیوں کو بائی بیک کی مدت کے پہلے نصف حصے کے دوران مختص کردہ بائی بیک فنڈز کا کم از کم 40% استعمال کرنا ہوگا۔
- ٹائم لائن: مکمل بائی بیک کا عمل 66 ورکنگ دنوں کے اندر مکمل ہونا چاہیے۔
- پابندیاں: پروموٹرز اور ان کے ساتھیوں کی شرکت پر پابندی ہوگی، اور پوری مدت کے دوران ان کی ہولڈنگز منجمد رہیں گی۔
- اخراجات میں کمی: تعمیل کے بوجھ کو کم کرنے کے لیے، مرچنٹ بینکر کا تقرر اختیاری کر دیا گیا ہے۔
میوچل فنڈز کے لیے لیکویڈیٹی مینجمنٹ
SEBI نے میوچل فنڈ ریگولیشنز میں ترمیم کی ہے تاکہ انٹرا ڈے قرض لینے (intraday borrowing) کی اجازت دی جا سکے، جس سے فنڈ مینیجرز کو عارضی لیکویڈیٹی کے عدم توازن کو سنبھالنے کے لیے ایک ذریعہ میسر آئے گا۔ یہ سہولت سختی سے صرف آپریشنل ضروریات جیسے کہ سیٹلمنٹ کے اوقات کے فرق، فارن ایکسچینج سیٹلمنٹ، اور ڈیریویٹوز میں مارک ٹو مارکیٹ (mark-to-market) ذمہ داریوں کے لیے ہے۔
اہم بات یہ ہے کہ SEBI نے واضح کیا ہے کہ اس قرض کو لیوریج (leverage) کے لیے استعمال نہیں کیا جا سکتا۔ تمام انٹرا ڈے قرضوں کی واپسی ٹریڈنگ کے دن کے اختتام تک لازمی ہے؛ کوئی بھی قرض جو رات بھر (overnight) جاری رہے گا، وہ موجودہ اور سخت ریگولیٹری حدود کے تحت آئے گا۔
GARUDA میکانزم کے ذریعے تیز رفتار AIF لانچز
متبادل سرمایہ کاری فنڈز (AIFs) کے لیے کاروبار کرنے میں آسانی پیدا کرنے کے لیے، SEBI نے GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) میکانزم متعارف کرایا ہے۔ یہ فریم ورک سرمایے کی تعیناتی کے لیے درکار وقت کو نمایاں طور پر کم کرنے کے لیے تیار کیا گیا ہے:
- باقاعدہ AIF اسکیمیں: اب صرف 10 کاروباری دنوں کے اندر لانچ کی جا سکتی ہیں۔
- اینجل فنڈز اور AI-only اسکیمیں: یہ رجسٹریشن یا پلیسمنٹ میمورنڈم فائل کرنے کے فوراً بعد لانچ کی جا سکتی ہیں، جس میں مرچنٹ بینکر کے جائزے کی ضرورت نہیں رہے گی۔
میونسپل بانڈ مارکیٹ کو وسعت دینا
SEBI بھارت کی میونسپل ڈیٹ مارکیٹ کو وسعت دینے کے لیے فعال اقدامات اٹھا رہا ہے۔ اب میونسپلٹیوں کو موجودہ پروجیکٹ قرضوں کی ری فنانسنگ کے لیے فنڈز جمع کرنے کی اجازت ہوگی اور وہ متعدد میونسپلٹیوں پر مشتمل پولڈ فنانسنگ کے فریم ورک کا استعمال کر سکیں گی۔
ریٹیل (عام سرمایہ کاروں) کی شرکت کی حوصلہ افزائی کے لیے، ریگولیٹر نے کئی مراعات متعارف کرائی ہیں:
- مخصوص فوائد: جاری کنندگان ریٹیل سرمایہ کاروں، خواتین اور بزرگ شہریوں کو اضافی سود یا ایشو پرائس پر رعایت دے سکتے ہیں۔
- کم داخلہ رکاوٹیں: مخصوص شرائط کے تحت، نجی طور پر جاری کیے جانے والے میونسپل بانڈز کی فیس ویلیو (face value) کو کم کر کے ₹10,000 تک لایا جا سکتا ہے۔
سیکیورٹیز کی منتقلی کا سہل طریقہ
سوگوار خاندانوں کو درپیش طریقہ کار کی مشکلات کو تسلیم کرتے ہوئے، SEBI نے قانونی ورثاء کو سیکیورٹیز کی منتقلی کے عمل کو آسان بنا دیا ہے۔ ریگولیٹر نے وہاں وصیت کے پروبیٹ (probate of wills) کی لازمی ضرورت ختم کر دی ہے جہاں وراثت کے قوانین اجازت دیتے ہیں، اور کاغذی کارروائی کو کم کرنے کے لیے ایک مشترکہ ایفی ڈیوٹ بم NOC (affidavit-cum-NOC) متعارف کرایا ہے۔ مزید برآں، تیز رفتار تصدیق کے لیے اب QR کوڈز والے ڈیتھ سرٹیفکیٹس کو قبول کیا جائے گا۔
اہم نکات
- بڑھتی ہوئی کارپوریٹ لچک: اوپن مارکیٹ بائی بیکس (buybacks) کی واپسی کمپنیوں کو سرمایے کی تقسیم کے لیے مزید تزویراتی (strategic) اختیارات فراہم کرتی ہے۔
- آپریشنل کارکردگی: GARUDA میکانزم اور MFs کے لیے انٹرا ڈے قرض لینے کا مقصد مارکیٹوں میں تاخیر اور لیکویڈیٹی کی رکاوٹوں کو کم کرنا ہے۔
- بہتر ریٹیل رسائی: میونسپل بانڈز کے لیے کم فیس ویلیو اور سیکیورٹی کی منتقلی کے آسان طریقہ کار انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے مارکیٹ کو زیادہ قابل رسائی اور صارف دوست بناتے ہیں۔