Réformes de la SEBI : Explication des rachats d'actions sur le marché ouvert et des changements réglementaires majeurs

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) a dévoilé une série de réformes réglementaires transformatrices conçues pour améliorer la liquidité du marché, simplifier la conformité et renforcer la protection des investisseurs. Ces décisions stratégiques, prises lors de la récente réunion du conseil d'administration, touchent des domaines critiques tels que les rachats d'actions, les opérations de fonds communs de placement et la facilité de transfert de titres.

Le retour des rachats d'actions sur le marché ouvert

Dans une décision importante pour la gestion de la trésorerie des entreprises, la SEBI a approuvé la réintroduction des rachats d'actions sur le marché ouvert via les bourses, avec effet au 1er août 2026. Auparavant interrompus en raison de changements dans le régime fiscal, ce dispositif permet aux entreprises de choisir entre la méthode traditionnelle de l'offre publique de rachat (tender offer) et l'achat direct d'actions par l'intermédiaire des bourses de valeurs.

Afin de garantir l'intégrité du marché, la SEBI a imposé plusieurs mesures de protection :

• Mandat d'utilisation : Les entreprises doivent utiliser au moins 40 % des fonds de rachat réservés au cours de la première moitié de la période de rachat.
• Calendrier : L'ensemble du processus de rachat doit être achevé dans un délai de 66 jours ouvrables.
• Restrictions : Les promoteurs et leurs associés sont interdits de participation, et leurs participations seront gelées pendant toute la durée de la période.
• Réduction des coûts : Afin d'alléger la charge de conformité, la nomination d'un banquier d'affaires est devenue facultative.

Gestion de la liquidité pour les fonds communs de placement

La SEBI a modifié la réglementation des fonds communs de placement pour autoriser l'emprunt intrajournalier, offrant ainsi aux gestionnaires de fonds un outil pour gérer les décalages temporaires de liquidité. Cette facilité est strictement destinée aux besoins opérationnels tels que les différences de calendrier de règlement, les règlements de change et les obligations de valorisation au prix du marché (mark-to-market) sur les produits dérivés.

Point crucial, la SEBI a précisé que cet emprunt ne peut pas être utilisé à des fins d'effet de levier. Tous les prêts intrajournaliers doivent être remboursés avant la fin de la journée de bourse ; tout emprunt s'étendant au lendemain sera soumis aux limites réglementaires existantes, plus strictes.

Lancements plus rapides d'AIF via le mécanisme GARUDA

Pour améliorer la facilité de faire des affaires pour les fonds d'investissement alternatifs (AIF), la SEBI a introduit le mécanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ce cadre est destiné à réduire considérablement le temps nécessaire au déploiement des capitaux :

• Schémas AIF réguliers : Peuvent désormais être lancés en seulement 10 jours ouvrables.
• Angel Funds & schémas AI-only : Ceux-ci peuvent être lancés immédiatement après l'enregistrement ou le dépôt d'un mémorandum de placement, évitant ainsi le besoin d'un examen par un banquier d'affaires.

Approfondissement du marché des obligations municipales

La SEBI prend des mesures actives pour étendre le marché de la dette municipale en Inde. Les municipalités seront désormais autorisées à lever des fonds pour refinancer la dette de projets existants et pourront utiliser un cadre de financement groupé impliquant plusieurs municipalités.

Pour encourager la participation des particuliers, le régulateur a introduit plusieurs incitations :

• Avantages ciblés : Les émetteurs peuvent offrir des intérêts supplémentaires ou des remises sur les prix d'émission aux investisseurs particuliers, aux femmes et aux seniors.
• Barrières à l'entrée réduites : La valeur nominale des obligations municipales placées de gré à gré peut être réduite jusqu'à 10 000 ₹ sous certaines conditions.

Simplification de la transmission de titres

Reconnaissant les difficultés procédurales rencontrées par les familles endeuillées, la SEBI a simplifié la transmission de titres aux héritiers légaux. Le régulateur a supprimé l'obligation d'homologation des testaments (probate) lorsque les lois successorales le permettent et a introduit un document combiné (affidavit-cum-NOC) pour réduire la paperasse. De plus, les certificats de décès comportant des codes QR seront désormais acceptés pour une vérification plus rapide.

Points clés à retenir

• Flexibilité accrue des entreprises : Le retour des rachats d'actions sur le marché libre offre aux entreprises davantage d'options stratégiques pour l'allocation du capital.
• Efficacité opérationnelle : Le mécanisme GARUDA et l'emprunt intrajournalier pour les MF visent à réduire les retards et les goulots d'étranglement de liquidité sur les marchés.
• Accès amélioré pour les particuliers : La réduction des valeurs nominales pour les obligations municipales et la simplification de la transmission de titres rendent le marché plus accessible et convivial pour les investisseurs individuels.