Реформи SEBI: пояснення викупу акцій на відкритому ринку та основних регуляторних змін

Рада з цінних паперів та бірж Індії (SEBI) представила пакет трансформаційних регуляторних реформ, спрямованих на підвищення ліквідності ринку, спрощення дотримання нормативних вимог та посилення захисту інвесторів. Ці стратегічні рішення, прийняті під час нещодавнього засідання ради, стосуються таких критично важливих сфер, як викуп акцій, діяльність взаємних фондів та спрощення процесу передачі цінних паперів.

Повернення викупу акцій на відкритому ринку

Зробивши важливий крок для управління корпоративними казначейськими ресурсами, SEBI схвалила відновлення викупу акцій на відкритому ринку через біржу, що набуде чинності з 1 серпня 2026 року. Ця практика була припинена через зміни в податковому режимі, а її повернення дозволить компаніям обирати між традиційним шляхом тендерної пропозиції та прямим придбанням акцій через фондові біржі.

Для забезпечення цілісності ринку SEBI запровадила кілька захисних заходів:

  • Обов'язкове використання коштів: Компанії повинні використати щонайменше 40% виділених коштів на викуп протягом першої половини періоду викупу.
  • Терміни: Весь процес викупу має бути завершений протягом 66 робочих днів.
  • Обмеження: Промоутерам та їхнім пов'язаним особам заборонено брати участь у процесі, а їхні пакети акцій будуть заморожені протягом усього періоду.
  • Зниження витрат: Щоб полегшити тягар дотримання нормативних вимог, призначення інвестиційного банкіра стало необов'язковим.

Управління ліквідністю для взаємних фондів

SEBI внесла зміни до Регламенту взаємних фондів, дозволивши внутрішньоденні запозичення, що надає менеджерам фондів інструмент для управління тимчасовими розривами в ліквідності. Ця можливість призначена виключно для операційних потреб, таких як різниця в часі розрахунків, розрахунки у іноземній валюті та зобов'язання за переоцінкою за ринковою вартістю (mark-to-market) у деривативах.

Важливо, що SEBI роз'яснила: ці запозичення не можуть використовуватися для створення кредитного плеча. Усі внутрішньоденні позики мають бути погашені до кінця торгового дня; будь-які запозичення, що тривають протягом ночі, підпадатимуть під дію існуючих, суворіших регуляторних обмежень.

Швидший запуск AIF через механізм GARUDA

To improve the ease of doing business for Alternative Investment Funds (AIFs), SEBI introduced the GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) mechanism. This framework is set to drastically reduce the time required to deploy capital:

  • Regular AIF Schemes: Can now be launched within just 10 working days.
  • Angel Funds & AI-only Schemes: These can launch immediately upon registration or the filing of a placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

SEBI is taking active steps to expand India's municipal debt market. Municipalities will now be permitted to raise funds to refinance existing project debt and can utilize a framework for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, the regulator has introduced several incentives:

  • Targeted Benefits: Issuers may offer additional interest or discounts on issue prices to retail investors, women, and senior citizens.
  • Lower Entry Barriers: The face value for privately placed municipal bonds can be reduced to as low as ₹10,000 under specific conditions.

Streamlined Transmission of Securities

Recognizing the procedural hardships faced by grieving families, SEBI has simplified the transmission of securities to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws permit and introduced a combined affidavit-cum-NOC to reduce paperwork. Furthermore, death certificates featuring QR codes will now be accepted for faster verification.

Key Takeaways

  • Increased Corporate Flexibility: The return of open market buybacks gives companies more strategic options for capital allocation.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs aim to reduce delays and liquidity bottlenecks in the markets.
  • Enhanced Retail Access: Lowered face values for municipal bonds and simplified security transmission make the market more accessible and user-friendly for individual investors.