SEBI सुधार: ओपन मार्केट बायबैक, म्यूचुअल फंड लिक्विडिटी और AIF में तेजी
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने बाजार की दक्षता बढ़ाने और निवेशकों के लिए प्रक्रियाओं को सरल बनाने के उद्देश्य से नियामक सुधारों के एक व्यापक सेट की घोषणा की है। एक्सचेंज-आधारित बायबैक को फिर से शुरू करने से लेकर कानूनी वारिसों को प्रतिभूतियों के हस्तांतरण को आसान बनाने तक, ये निर्णय अनुपालन बोझ को कम करने और लिक्विडिटी में सुधार की दिशा में एक महत्वपूर्ण बदलाव का संकेत देते हैं।
ओपन मार्केट बायबैक की पुनरावृत्ति
कॉर्पोरेट एक्शन की दिशा में एक बड़े कदम के रूप में, SEBI ने 1 अगस्त, 2026 से स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से ओपन मार्केट बायबैक की वापसी को मंजूरी दे दी है। यह कंपनियों को पारंपरिक टेंडर ऑफर मार्ग और ओपन मार्केट खरीदारी के बीच चयन करने की अनुमति देता है। बाजार की अखंडता सुनिश्चित करने के लिए, SEBI ने सख्त सुरक्षा उपाय पेश किए हैं:
- अनिवार्य उपयोग: कंपनियों को बायबैक अवधि के पहले आधे हिस्से के दौरान निर्धारित फंड का कम से कम 40% उपयोग करना होगा।
- समय सीमा: पूरी बायबैक प्रक्रिया 66 कार्य दिवसों के भीतर पूरी होनी चाहिए।
- प्रतिबंध: प्रमोटरों और उनके सहयोगियों के भाग लेने पर रोक है, और पूरी अवधि के दौरान उनकी होल्डिंग्स को फ्रीज कर दिया जाएगा।
- लागत में कमी: मर्चेंट बैंकर की नियुक्ति अब वैकल्पिक है, जिससे कंपनियों के लिए समग्र अनुपालन लागत कम हो जाएगी।
म्यूचुअल फंड के लिए लिक्विडिटी प्रबंधन
अस्थायी लिक्विडिटी मिसमैच को संबोधित करने के लिए, SEBI ने इंट्राडे उधार (borrowing) की अनुमति देने के लिए म्यूचुअल फंड नियमों में संशोधन किया है। यह सुविधा विशेष रूप से सेटलमेंट समय के अंतर, विदेशी मुद्रा सेटलमेंट और डेरिवेटिव में मार्क-टू-मार्केट दायित्वों जैसी परिचालन संबंधी आवश्यकताओं को संभालने के लिए डिज़ाइन की गई है। महत्वपूर्ण रूप से, SEBI ने स्पष्ट किया है कि इस उधार का उपयोग लीवरेज के लिए नहीं किया जा सकता है; सभी फंड ट्रेडिंग दिवस के अंत तक वापस कर दिए जाने चाहिए। कोई भी ओवरनाइट उधार मौजूदा नियामक सीमाओं के अधीन रहेगा।
GARUDA तंत्र के माध्यम से तेज़ AIF लॉन्च
अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड्स (AIFs) के लिए "ईज ऑफ डूइंग बिजनेस" में सुधार करने के लिए, SEBI ने GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) तंत्र पेश किया है। इस ढांचे का उद्देश्य पूंजी नियोजन (capital deployment) में तेजी लाना है:
- Regular AIF Schemes: Can now be launched within just 10 working days.
- AI-only and Angel Funds: These schemes, catering to accredited investors, can launch immediately upon registration or filing of the placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.
Strengthening the Municipal Bond Market
SEBI is also looking to deepen the municipal debt market by allowing municipalities to raise funds for refinancing existing project debt. A new framework for pooled financing by multiple municipalities has also been introduced. To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been slashed to as low as ₹10,000 under certain conditions.
Simplifying Security Transmission for Heirs
Recognizing the procedural hardships faced by families, SEBI has streamlined the transmission of securities after a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws allow. Documentation has been simplified through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Furthermore, death certificates with QR codes will now be accepted for easier verification, including those issued overseas.
Key Takeaways
- Market Flexibility: The return of open market buybacks and intraday borrowing for MFs provides companies and fund managers with better tools to manage liquidity and capital.
- Operational Speed: The GARUDA mechanism significantly reduces the time required for AIFs to bring new schemes to market.
- Investor Inclusion: Easing municipal bond requirements and simplifying the transmission of deceased holders' securities makes the market more accessible to retail and individual investors.