SEBI સુધારાઓ: ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સ, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ લિક્વિડિટી અને AIF પ્રક્રિયામાં ઝડપ

સેક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ બજારની કાર્યક્ષમતા વધારવા અને રોકાણકારો માટે પ્રક્રિયાઓ સરળ બનાવવા માટે નિયમનકારી સુધારાઓનો એક વ્યાપક સેટ જાહેર કર્યો છે. એક્સચેન્જ-આધારિત બાયબેક ફરીથી દાખલ કરવાથી લઈને કાયદેસરના વારસદારોને સિક્યોરિટીઝના ટ્રાન્સમિશનને સરળ બનાવવા સુધી, આ નિર્ણયો અનુપાલન (compliance) બોજ ઘટાડવા અને તરલતા (liquidity) સુધારવા તરફના એક મહત્વપૂર્ણ પરિવર્તનનો સંકેત આપે છે.

ઓપન માર્કેટ બાયબેકનું પુનઃપ્રારંભ

કોર્પોરેટ એક્શન માટે એક મોટા પગલામાં, SEBI એ સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક પરત લાવવાની મંજૂરી આપી છે, જે 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલમાં આવશે. આ કંપનીઓને પરંપરાગત ટેન્ડર ઓફર રૂટ અને ઓપન માર્કેટ ખરીદી વચ્ચે પસંદગી કરવાની મંજૂરી આપે છે. બજારની અખંડિતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI એ કડક સુરક્ષાત્મક પગલાં રજૂ કર્યા છે:

• ફરજિયાત ઉપયોગ: કંપનીઓએ બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ફાળવેલ ભંડોળના ઓછામાં ઓછા 40% નો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે.
• સમયમર્યાદા: સમગ્ર બાયબેક પ્રક્રિયા 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ થવી જોઈએ.
• પ્રતિબંધો: પ્રમોટર્સ અને તેમના સહયોગીઓને ભાગ લેવાની મનાઈ છે, અને સમગ્ર સમયગાળા દરમિયાન તેમની હોલ્ડિંગ્સ ફ્રીઝ કરવામાં આવશે.
• ખર્ચમાં ઘટાડો: મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂક હવે વૈકલ્પિક છે, જેનાથી કંપનીઓ માટે એકંદર અનુપાલન ખર્ચમાં ઘટાડો થશે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ માટે લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ

કામચલાઉ લિક્વિડિટી મિસમેચને સંબોધવા માટે, SEBI એ ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગ (ઉધાર લેવાની) મંજૂરી આપવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ નિયમોમાં સુધારો કર્યો છે. આ સુવિધા ખાસ કરીને સેટલમેન્ટ સમયના તફાવત, ફોરેક્સ સેટલમેન્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્ઝમાં માર્ક-ટુ-માર્કેટ જવાબદારીઓ જેવી કામગીરીની જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે બનાવવામાં આવી છે. મહત્વપૂર્ણ રીતે, SEBI એ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે આ ઉધાર લીધેલ રકમનો ઉપયોગ લેવરેજ માટે કરી શકાશે નહીં; તમામ ભંડોળ ટ્રેડિંગ દિવસના અંત સુધીમાં પરત ચૂકવવું આવશ્યક છે. કોઈપણ ઓવરનાઇટ બોરોઈંગ હાલની નિયમનકારી મર્યાદાઓને આધીન રહેશે.

GARUDA મિકેનિઝમ દ્વારા ઝડપી AIF લોન્ચ

આલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) માટે "ઇઝ ઓફ ડુઈંગ બિઝનેસ" સુધારવા માટે, SEBI એ GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) મિકેનિઝમ રજૂ કરી છે. આ માળખું મૂડીના ઉપયોગને વેગ આપવાના લક્ષ્ય સાથે બનાવવામાં આવ્યું છે:

• નિયમિત AIF સ્કીમ્સ: હવે માત્ર 10 કામકાજના દિવસોમાં લોન્ચ કરી શકાય છે.
• AI-માત્ર અને એન્જલ ફંડ્સ: માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારો માટેની આ સ્કીમ્સ, રજીસ્ટ્રેશન અથવા પ્લેસમેન્ટ મેમોરેન્ડમ ફાઇલિંગ પછી તરત જ લોન્ચ કરી શકાય છે, જેના માટે મર્ચન્ટ બેન્કરના રિવ્યુની જરૂર રહેશે નહીં.

મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માર્કેટને મજબૂત બનાવવું

SEBI મ્યુનિસિપાલિટીઓને હાલના પ્રોજેક્ટ દેવાને રિફાઇનાન્સ કરવા માટે ભંડોળ એકત્રિત કરવાની મંજૂરી આપીને મ્યુનિસિપલ દેવા બજારને વધુ ઊંડું બનાવવાનું પણ વિચારી રહ્યું છે. અનેક મ્યુનિસિપાલિટીઓ દ્વારા પૂલ કરેડ ફાઇનાન્સિંગ માટે એક નવું માળખું પણ રજૂ કરવામાં આવ્યું છે. રિટેલ ભાગીદારીને પ્રોત્સાહિત કરવા માટે, ઇશ્યુઅર્સ હવે વરિષ્ઠ નાગરિકો, મહિલાઓ અને રિટેલ રોકાણકારોને વધારાનું વ્યાજ અથવા ઇશ્યુ-પ્રાઇસ ડિસ્કાઉન્ટ જેવા પ્રોત્સાહનો આપી શકે છે. વધુમાં, અમુક શરતો હેઠળ પ્રાઇવેટલી પ્લેસ કરેલા મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટેનું ફેસ વેલ્યુ ઘટાડીને ₹10,000 કરી દેવામાં આવ્યું છે.

વારસદારો માટે સિક્યોરિટી ટ્રાન્સમિશનને સરળ બનાવવું

પરિવારો દ્વારા સામનો કરવામાં આવતી પ્રક્રિયાગત મુશ્કેલીઓને ઓળખીને, SEBI હોલ્ડરના મૃત્યુ પછી સિક્યોરિટીઝના ટ્રાન્સમિશનને સરળ બનાવ્યું છે. જ્યાં વારસાઈ કાયદાઓ મંજૂરી આપે છે ત્યાં રેગ્યુલેટરે વિલના પ્રોબેટ (probate of wills) ની ફરજિયાત જરૂરિયાત દૂર કરી છે. સંયુક્ત એફિડેવિટ-કમ-નો ઓબ્જેક્શન સર્ટિફિકેટ (NOC) દ્વારા દસ્તાવેજીકરણને સરળ બનાવવામાં આવ્યું છે. વધુમાં, સરળ વેરિફિકેશન માટે હવે વિદેશમાં જારી કરાયેલ મૃત્યુ પ્રમાણપત્રો સહિત QR કોડ ધરાવતા ડેથ સર્ટિફિકેટ્સ સ્વીકારવામાં આવશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• માર્કેટ ફ્લેક્સિબિલિટી: ઓપન માર્કેટ બાયબેક અને MF માટે ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગની પુનઃપ્રાપ્તિ કંપનીઓ અને ફંડ મેનેજરોને લિક્વિડિટી અને મૂડીનું સંચાલન કરવા માટે વધુ સારા સાધનો પૂરા પાડે છે.
• ઓપરેશનલ સ્પીડ: GARUDA મિકેનિઝમ AIFs માટે બજારમાં નવી સ્કીમ્સ લાવવા માટે જરૂરી સમયમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કરે છે.
• રોકાણકાર સમાવેશ: મ્યુનિસિપલ બોન્ડની જરૂરિયાતોમાં છૂટછાટ આપવી અને મૃત હોલ્ડર્સની સિક્યોરિટીઝના ટ્રાન્સમિશનને સરળ બનાવવું એ બજારને રિટેલ અને વ્યક્તિગત રોકાણકારો માટે વધુ સુલભ બનાવે છે.