SEBI stellt umfassende Marktreformen vor: Aktienrückkäufe, Kreditaufnahme für Investmentfonds und mehr

Die Securities and Exchange Board of India (SEBI) hat weitreichende regulatorische Reformen angekündigt, die darauf abzielen, die Marktliquidität zu erhöhen, die Compliance zu erleichtern und die Interessen der Anleger zu schützen. Diese Entscheidungen, die aus der jüngsten Vorstandssitzung hervorgegangen sind, führen transformative Änderungen in verschiedenen Segmenten ein, darunter Aktienrückkäufe, Investmentfonds und Kommunalanleihen.

Wiedereinführung von Rückkäufen am offenen Markt

In einem bedeutenden Schritt für Unternehmensmaßnahmen hat die SEBI die Rückkehr zu börsenbasierten Rückkäufen genehmigt, die ab dem 1. August 2026 wirksam werden. Nachdem diese aufgrund von Änderungen im Steuersystem zuvor eingestellt worden waren, haben Unternehmen nun die Flexibilität, zwischen dem Angebotsweg (Tender Offer) und Käufen am offenen Markt über die Börsen zu wählen.

Um Transparenz zu gewährleisten und Verzögerungen zu vermeiden, hat die SEBI strenge Schutzmaßnahmen eingeführt. Unternehmen müssen mindestens 40 % der für den Rückkauf vorgesehenen Mittel in der ersten Hälfte des Rückkaufszeitraums verwenden, und der gesamte Prozess muss innerhalb von 66 Arbeitstagen abgeschlossen sein. Bemerkenswert ist, dass Promotoren und deren verbundene Unternehmen von der Teilnahme ausgeschlossen sind und ihre Bestände während dieses Zeitraums eingefroren werden. Zudem ist die Bestellung eines Merchant Bankers nun optional – ein Schritt, der darauf abzielt, die Compliance-Kosten für Unternehmen zu senken.

Liquiditätsmanagement für Investmentfonds

Um operative Hürden zu überwinden, hat die SEBI die Vorschriften für Investmentfonds (Mutual Fund Regulations) geändert, um die Kreditaufnahme innerhalb eines Handelstages (Intraday Borrowing) zu ermöglichen. Diese Fazilität ist speziell darauf ausgelegt, vorübergehende Liquiditätsengpässe zu bewältigen, wie etwa Unterschiede beim Abrechnungszeitpunkt, Devisengeschäfte und Mark-to-Market-Verpflichtungen bei Derivaten.

Entscheidend ist, dass die SEBI klargestellt hat, dass diese Kreditaufnahme ausschließlich für operative Anforderungen bestimmt ist und nicht zur Hebelwirkung (Leverage) genutzt werden darf. Alle Intraday-Kredite müssen bis zum Ende des Handelstages zurückgezahlt werden; jede Kreditaufnahme, die über Nacht hinausgeht, muss sich strikt an die bestehenden regulatorischen Grenzwerte halten.

Schnellere AIF-Launches über den GARUDA-Mechanismus

Die Aufsichtsbehörde strebt an, die Erleichterung der Geschäftstätigkeit (Ease of Doing Business) für Alternative Investment Funds (AIFs) durch den neuen GARUDA-Mechanismus (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) zu verbessern. Dieser Rahmen zielt darauf ab, den Kapitaleinsatz zu beschleunigen, indem die Einführung neuer Fonds beschleunigt wird.

Unter diesen Regeln können reguläre AIF-Systeme nun innerhalb von nur 10 Arbeitstagen eingeführt werden. Für KI-spezifische Systeme und Angel-Fonds – die sich an akkreditierte Anleger richten – ist der Prozess sogar noch schneller: Sie können unmittelbar nach der Registrierung oder der Einreichung des Placement Memorandums gestartet werden, ohne dass eine Prüfung durch einen Merchant Banker erforderlich ist.

Vertiefung des Marktes für Kommunalanleihen

Um Indiens Kommunalschuldenmarkt zu stärken, hat die SEBI mehrere Vorschriften gelockert. Kommunen können nun Mittel aufnehmen, um bestehende Projektschulden zu refinanzieren, und ein Rahmenwerk für Poolfinanzierungen nutzen, an dem mehrere Kommunen beteiligt sind.

Um die Teilnahme von Privatanlegern zu fördern, ist es Emittenten gestattet, bestimmten Gruppen, darunter Frauen, Senioren und Privatanlegern, Anreize wie Zusatzzinsen oder Rabatte auf die Ausgabepreise anzubieten. Darüber hinaus wurde der Nennwert für privat platzierte Kommunalanleihen unter bestimmten Bedingungen auf bis zu ₹10.000 gesenkt.

Optimierung der Wertpapierübertragung

Die SEBI geht zudem die verfahrenstechnischen Hürden an, mit denen gesetzliche Erben bei der Übertragung von Wertpapieren konfrontiert sind. Der Regulierer hat die obligatorische Anforderung der Testamentseröffnung (Probate) aufgehoben, sofern die Erbrechtsgesetze dies zulassen. Die Dokumentation wird durch die Einführung einer kombinierten eidesstattlichen Versicherung und Unbedenklichkeitsbescheinigung (Affidavit-cum-NOC) vereinfacht. Zusätzlich wird der Regulierer nun Sterbeurkunden mit QR-Codes zur einfacheren Verifizierung akzeptieren, einschließlich solcher, die im Ausland ausgestellt wurden.

Wichtigste Erkenntnisse

• Unternehmensflexibilität: Die Rückkehr von Rückkäufen am offenen Markt bietet Unternehmen mehr strategische Optionen, um den Wert an die Aktionäre zurückzugeben.
• Operative Effizienz: Der GARUDA-Mechanismus und die Intraday-Kreditaufnahme für Investmentfonds (MFs) werden Zeitverzögerungen und Liquiditätsengpässe an den Märkten erheblich reduzieren.
• Einbeziehung von Privatanlegern: Niedrigere Nennwerte für Kommunalanleihen und vereinfachte Prozesse bei der Wertpapierübertragung zielen darauf ab, die Finanzmärkte für den Durchschnittsbürger zugänglicher zu machen.