SEBI ने महत्त्वपूर्ण बाजार सुधारणा जाहीर केल्या: बायबॅक, म्युच्युअल फंड कर्ज आणि इतर

भारतीय प्रतिभूती आणि विनिमय मंडळ (SEBI) ने बाजारपेठेतील तरलता वाढवण्यासाठी, अनुपालन सुलभ करण्यासाठी आणि गुंतवणूकदारांच्या हिताचे संरक्षण करण्यासाठी नियामक सुधारणांचा एक व्यापक संच जाहीर केला आहे. अलीकडील बोर्डाच्या बैठकीतून घेतलेले हे निर्णय शेअर बायबॅक, म्युच्युअल फंड आणि म्युनिसिपल बाँड्ससह विविध क्षेत्रांमध्ये परिवर्तनकारी बदल घडवून आणतील.

ओपन मार्केट बायबॅकचा पुनरारंभ

कॉर्पोरेट कृतींच्या दृष्टीने एक महत्त्वपूर्ण पाऊल उचलत, SEBI ने १ ऑगस्ट २०२६ पासून एक्सचेंज-आधारित बायबॅक पुन्हा सुरू करण्यास मंजुरी दिली आहे. कर प्रणालीतील बदलांमुळे पूर्वी बंद करण्यात आलेले हे बायबॅक, आता कंपन्यांना 'टेंडर ऑफर' मार्ग आणि स्टॉक एक्सचेंजच्या माध्यमातून 'ओपन मार्केट' खरेदी यांपैकी कोणताही पर्याय निवडण्याची लवचिकता प्रदान करतील.

पारदर्शकता सुनिश्चित करण्यासाठी आणि विलंब टाळण्यासाठी, SEBI ने कडक सुरक्षा उपाय लागू केले आहेत. कंपन्यांनी बायबॅक कालावधीच्या पहिल्या सहामाहीत राखीव ठेवलेल्या बायबॅक निधीपैकी किमान ४०% निधी वापरणे आवश्यक आहे आणि संपूर्ण प्रक्रिया ६६ कामकाजाच्या दिवसांत पूर्ण होणे बंधनकारक आहे. विशेष म्हणजे, प्रवर्तक (promoters) आणि त्यांच्या सहकाऱ्यांना यात सहभागी होण्यास मनाई आहे आणि या कालावधीत त्यांची होल्डिंग्स गोठवली (freeze) जातील. याव्यतिरिक्त, मर्चंट बँकरची नियुक्ती आता ऐच्छिक करण्यात आली आहे, ज्याचा उद्देश कंपन्यांसाठी अनुपालन खर्च कमी करणे हा आहे.

म्युच्युअल फंडांसाठी तरलता व्यवस्थापन

कार्यात्मक अडथळे दूर करण्यासाठी, SEBI ने इंट्राडे कर्ज (intraday borrowing) घेण्यास परवानगी देण्यासाठी म्युच्युअल फंड नियमांमध्ये सुधारणा केली आहे. ही सुविधा विशेषतः तात्पुरत्या तरलता तफावतींचे (liquidity mismatches) व्यवस्थापन करण्यासाठी तयार करण्यात आली आहे, जसे की सेटलमेंट वेळेतील फरक, परकीय चलन सेटलमेंट आणि डेरिव्हेटिव्हमधील मार्क-टू-मार्केट दायित्वे.

महत्त्वाचे म्हणजे, SEBI ने स्पष्ट केले आहे की हे कर्ज केवळ कार्यात्मक गरजांसाठी आहे आणि त्याचा वापर लीव्हरेज (leverage) साठी करता येणार नाही. सर्व इंट्राडे कर्जाची परतफेड ट्रेडिंग दिवसाच्या अखेरीस करणे आवश्यक आहे; रात्रभर चालणाऱ्या कोणत्याही कर्जाला विद्यमान नियामक मर्यादांचे काटेकोरपणे पालन करावे लागेल.

GARUDA यंत्रणेद्वारे जलद AIF लाँच

नियामक नवीन GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) यंत्रणेद्वारे अल्टरनेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (AIFs) साठी व्यवसाय सुलभता (ease of doing business) सुधारण्याचे उद्दिष्ट ठेवत आहे. या आराखड्याचा उद्देश नवीन योजनांचे लाँचिंग जलद करून भांडवल उपयोजन (capital deployment) गतिमान करणे हा आहे.

या नियमांनुसार, नियमित AIF योजना आता केवळ १० कामकाजाच्या दिवसांत सुरू केल्या जाऊ शकतात. AI-only योजना आणि एंजेल फंड्ससाठी—जे मान्यताप्राप्त गुंतवणूकदारांसाठी असतात—ही प्रक्रिया अधिक वेगवान आहे: मर्चंट बँकरच्या पुनरावलोकनाची आवश्यकता न ठेवता, नोंदणी किंवा प्लेसमेंट मेमोरँडम दाखल केल्यानंतर लगेचच त्या सुरू केल्या जाऊ शकतात.

म्युनिसिपल बाँड मार्केटचा विस्तार

भारताचा म्युनिसिपल कर्ज बाजार बळकट करण्यासाठी, SEBI ने अनेक नियम शिथिल केले आहेत. म्युनिसिपालिटी आता विद्यमान प्रकल्पांच्या कर्जाचे पुनर्वित्त करण्यासाठी निधी उभारू शकतात आणि अनेक म्युनिसिपालिटींचा समावेश असलेल्या एकत्रित वित्तपुरवठ्यासाठी (pooled financing) फ्रेमवर्कचा वापर करू शकतात.

रिटेल गुंतवणूकदारांचा सहभाग वाढवण्यासाठी, जारीकर्त्यांना महिला, ज्येष्ठ नागरिक आणि रिटेल गुंतवणूकदार यांसारख्या विशिष्ट गटांना अतिरिक्त व्याज किंवा इश्यू किमतीवर सवलत यांसारखी प्रोत्साहन देणारी ऑफर देण्याची परवानगी आहे. शिवाय, काही अटींच्या अधीन राहून, खाजगीरित्या जारी केलेल्या म्युनिसिपल बाँड्सचे अंकित मूल्य (face value) ₹१०,००० पर्यंत कमी करण्यात आले आहे.

सिक्युरिटी ट्रान्समिशनची प्रक्रिया सुलभ करणे

SEBI सिक्युरिटीजच्या हस्तांतरणादरम्यान (transmission) कायदेशीर वारसांना येणाऱ्या प्रक्रियात्मक अडचणी देखील दूर करत आहे. वारसाहक्क कायदे परवानगी देत असल्यास, नियामकने मृत्युपत्राच्या प्रोबेटची (probate of wills) अनिवार्य आवश्यकता काढून टाकली आहे. एकत्रित प्रतिज्ञापत्र-सह-ना हरकत प्रमाणपत्र (affidavit-cum-NOC) सुरू करून कागदपत्रे सुलभ केली जात आहेत. याव्यतिरिक्त, नियामक आता सोप्या पडताळणीसाठी परदेशातून जारी केलेल्यांसह, QR कोड असलेल्या मृत्यू प्रमाणपत्रांचा स्वीकार करेल.

मुख्य निष्कर्ष

• कॉर्पोरेट लवचिकता: ओपन मार्केट बायबॅकच्या पुनरागमनामुळे कंपन्यांना भागधारकांना मूल्य परत देण्यासाठी अधिक धोरणात्मक पर्याय उपलब्ध होतील.
• कार्यात्मक कार्यक्षमता: GARUDA यंत्रणा आणि म्युच्युअल फंडसाठी (MFs) इंट्राडे कर्ज यामुळे बाजारपेठेतील वेळेचा विलंब आणि लिक्विडिटीमधील अडथळे लक्षणीयरीत्या कमी होतील.
• रिटेल समावेशकता: म्युनिसिपल बाँड्ससाठी कमी अंकित मूल्य आणि सुलभ सिक्युरिटी ट्रान्समिशन प्रक्रिया यांमुळे वित्तीय बाजारपेठा सर्वसामान्यांसाठी अधिक सुलभ करण्याच्या उद्देशाने हे बदल करण्यात आले आहेत.