SEBI تكشف عن إصلاحات سوقية كبرى: إعادة شراء الأسهم، واقتراض صناديق الاستثمار المشتركة، والمزيد

أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) عن مجموعة شاملة من الإصلاحات التنظيمية المصممة لتعزيز سيولة السوق، وتسهيل الامتثال، وحماية مصالح المستثمرين. وتقدم هذه القرارات، المنبثقة عن أحدث اجتماع لمجلس الإدارة، تغييرات جذرية عبر قطاعات مختلفة تشمل إعادة شراء الأسهم، وصناديق الاستثمار المشتركة، والسندات البلدية.

إعادة إدخال عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة

في خطوة هامة للإجراءات المؤسسية، وافقت SEBI على عودة عمليات إعادة الشراء القائمة على البورصة، اعتباراً من 1 أغسطس 2026. وكانت هذه العمليات قد توقفت سابقاً بسبب تغييرات في النظام الضريبي، وستتمتع الشركات الآن بالمرونة للاختيار بين مسار عرض المناقصة وعمليات الشراء في السوق المفتوحة من خلال البورصات.

ولضمان الشفافية ومنع التأخير، استحدثت SEBI ضمانات صارمة؛ حيث يجب على الشركات استخدام 40% على الأقل من أموال إعادة الشراء المخصصة خلال النصف الأول من فترة إعادة الشراء، كما يجب إكمال العملية بأكملها في غضون 66 يوم عمل. ومن الجدير بالذكر أنه يُحظر على المروجين والشركاء المرتبطين بهم المشاركة، وسيتم تجميد حيازاتهم خلال هذه الفترة. بالإضافة إلى ذلك، أصبح تعيين مصرفي استثماري (Merchant Banker) اختيارياً، وهي خطوة تهدف إلى خفض تكاليف الامتثال للشركات.

إدارة السيولة لصناديق الاستثمار المشتركة

لمعالجة العقبات التشغيلية، عدلت SEBI لوائح صناديق الاستثمار المشتركة للسماح بالاقتراض خلال اليوم (Intraday borrowing). وقد صُممت هذه التسهيلات خصيصاً لإدارة حالات عدم تطابق السيولة المؤقتة، مثل فروق توقيت التسوية، وتسويات الصرف الأجنبي، والتزامات التقييم وفقاً لأسعار السوق (Mark-to-market) في المشتقات.

ومن الأهمية بمكان، أوضحت SEBI أن هذا الاقتراض مخصص حصرياً للمتطلبات التشغيلية ولا يمكن استخدامه للرافعة المالية. ويجب سداد جميع الاقتراضات التي تتم خلال اليوم بحلول نهاية يوم التداول؛ وأي اقتراض يمتد إلى ما بعد ساعات العمل يجب أن يلتزم بدقة بالحدود التنظيمية القائمة.

إطلاق أسرع لصناديق AIF عبر آلية GARUDA

تهدف الهيئة التنظيمية إلى تحسين سهولة ممارسة الأعمال لصناديق الاستثمار البديلة (AIFs) من خلال آلية GARUDA الجديدة (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). ويهدف هذا الإطار إلى تسريع نشر رأس المال من خلال تسريع إطلاق المخططات الجديدة.

بموجب هذه القواعد، يمكن الآن إطلاق مخططات AIF العادية في غضون 10 أيام عمل فقط. أما بالنسبة لمخططات AI فقط وصناديق الملائكة (Angel Funds) — التي تستهدف المستثمرين المعتمدين — فإن العملية أسرع؛ حيث يمكن إطلاقها فور التسجيل أو تقديم مذكرة الطرح، دون الحاجة إلى مراجعة من بنك استثماري.

تعميق سوق السندات البلدية

لتعزيز سوق الديون البلدية في الهند، قامت SEBI بتخفيف العديد من اللوائح. يمكن للبلديات الآن جمع الأموال لإعادة تمويل ديون المشاريع القائمة والاستفادة من إطار عمل للتمويل المجمع الذي يشمل بلديات متعددة.

ولتشجيع مشاركة صغار المستثمرين، يُسمح للمصدرين بتقديم حوافز مثل فوائد إضافية أو خصومات على أسعار الإصدار لمجموعات محددة، بما في ذلك النساء وكبار السن وصغار المستثمرين. علاوة على ذلك، تم تخفيض القيمة الاسمية للسندات البلدية المطروحة بصفة خاصة لتصل إلى 10,000 روبية فقط في ظل ظروف معينة.

تبسيط عملية نقل الأوراق المالية

تعمل SEBI أيضًا على معالجة الصعوبات الإجرائية التي يواجهها الورثة الشرعيون أثناء عملية نقل الأوراق المالية. وقد ألغت الهيئة التنظيمية المتطلب الإلزامي لإثبات الوصايا في الحالات التي تسمح فيها قوانين الميراث بذلك. كما يتم تبسيط الوثائق من خلال تقديم إقرار مشفوع بقسم مع شهادة عدم ممانعة (NOC) مدمجة. بالإضافة إلى ذلك، ستقبل الهيئة الآن شهادات الوفاة التي تحتوي على رموز QR لتسهيل عملية التحقق، بما في ذلك الشهادات الصادرة من الخارج.

النقاط الرئيسية

  • المرونة المؤسسية: يوفر عودة عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة للشركات المزيد من الخيارات الاستراتيجية لإعادة القيمة للمساهمين.
  • الكفاءة التشغيلية: ستؤدي آلية GARUDA والاقتراض خلال اليوم لصناديق MFs إلى تقليل الفجوات الزمنية واحتكاك السيولة في الأسواق بشكل كبير.
  • إدماج صغار المستثمرين: تهدف القيمة الاسمية المنخفضة للسندات البلدية وعمليات نقل الأوراق المالية المبسطة إلى جعل الأسواق المالية أكثر سهولة في الوصول إليها من قبل المواطن العادي.