SEBI представляет масштабные рыночные реформы: обратный выкуп акций, заимствования взаимных фондов и другое

Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) объявил о масштабном пакете регуляторных реформ, направленных на повышение ликвидности рынка, упрощение соблюдения нормативных требований и защиту интересов инвесторов. Эти решения, принятые по итогам последнего заседания совета, вносят трансформационные изменения в различные сегменты, включая обратный выкуп акций, взаимные фонды и муниципальные облигации.

Возвращение обратного выкупа акций на открытом рынке

Сделав важный шаг в области корпоративных действий, SEBI одобрила возвращение обратного выкупа акций через биржу, который вступит в силу 1 августа 2026 года. Ранее приостановленный из-за изменений в налоговом режиме, этот механизм позволит компаниям выбирать между способом тендерного предложения и покупками на открытом рынке через фондовые биржи.

Для обеспечения прозрачности и предотвращения задержек SEBI ввела строгие меры защиты. Компании должны использовать не менее 40% выделенных средств на обратный выкуп в течение первой половины периода выкупа, а весь процесс должен быть завершен в течение 66 рабочих дней. Примечательно, что промоутерам и их аффилированным лицам запрещено участвовать в процессе, а их доли будут заморожены на этот период. Кроме того, назначение инвестиционного банкира теперь является необязательным, что призвано снизить расходы компаний на соблюдение нормативных требований.

Управление ликвидностью взаимных фондов

Чтобы устранить операционные препятствия, SEBI внесла поправки в правила взаимных фондов, разрешив внутридневные заимствования. Этот инструмент специально разработан для управления временным дисбалансом ликвидности, таким как разница в сроках расчетов, расчеты по операциям с иностранной валютой и обязательства по переоценке по рыночной стоимости (mark-to-market) в деривативах.

Важно отметить, что SEBI разъяснила: данные заимствования предназначены исключительно для операционных нужд и не могут использоваться для создания кредитного плеча. Все внутридневные заимствования должны быть погашены до конца торгового дня; любые заимствования, переходящие на следующий день, должны строго соответствовать существующим регуляторным лимитам.

Ускоренный запуск AIF через механизм GARUDA

Регулятор стремится упростить ведение бизнеса для альтернативных инвестиционных фондов (AIF) с помощью нового механизма GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Эта структура направлена на ускорение размещения капитала за счет упрощения запуска новых схем.

Under these rules, regular AIF schemes can now be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds—which cater to accredited investors—the process is even faster: they can launch immediately after registration or the filing of the placement memorandum, without requiring a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

To bolster India's municipal debt market, SEBI has eased several regulations. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize a framework for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers are permitted to offer incentives like additional interest or discounts on issue prices to specific groups, including women, senior citizens, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Streamlining Security Transmission

SEBI is also tackling the procedural hardships faced by legal heirs during the transmission of securities. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws permit. Documentation is being simplified through the introduction of a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Additionally, the regulator will now accept death certificates with QR codes for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: The return of open market buybacks provides companies more strategic options for returning value to shareholders.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs will significantly reduce time lags and liquidity friction in the markets.
  • Retail Inclusion: Lower face values for municipal bonds and simplified security transmission processes aim to make financial markets more accessible to the common man.