Reunión de la Junta de SEBI: 5 importantes reformas regulatorias para transformar los mercados indios

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha anunciado un conjunto exhaustivo de reformas regulatorias diseñadas para mejorar la eficiencia del mercado y la facilidad para hacer negocios. Estas decisiones, que abarcan desde la recompra de acciones hasta las operaciones de fondos mutuos, tienen como objetivo fortalecer la protección del inversor y, al mismo tiempo, reducir la carga de cumplimiento para los participantes del mercado.

Regreso de las recompras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores

En un movimiento significativo para las acciones corporativas, la SEBI ha aprobado la reintroducción de las recompras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores, con efecto a partir del 1 de agosto de 2026. Tras haber sido suspendidas anteriormente debido a cambios en el régimen fiscal, las empresas ahora tendrán la flexibilidad de elegir entre la vía de la oferta de licitación (tender offer) y las compras en el mercado abierto.

Para garantizar la transparencia y evitar retrasos, la SEBI ha implementado salvaguardas estrictas:

• Utilización de fondos: Al menos el 40% de los fondos destinados a la recompra debe utilizarse durante la primera mitad del periodo de recompra.
• Cronograma: Todo el proceso de recompra debe completarse en un plazo de 66 días hábiles.
• Restricciones: Se prohíbe la participación de los promotores y sus asociados, y sus participaciones quedarán congeladas durante la duración de la recompra.
• Reducción de costes: Para reducir los costes de cumplimiento, la designación de un banco de inversión (merchant banker) para las recompras ha pasado a ser opcional.

Gestión de la liquidez para los fondos mutuos

Para abordar los obstáculos operativos, la SEBI ha enmendado las Regulaciones de Fondos Mutuos para permitir el endeudamiento intradiario. Esta facilidad está diseñada específicamente para gestionar los desajustes temporales de liquidez derivados de las diferencias en los tiempos de liquidación, las liquidaciones de divisas y las obligaciones de valoración a precios de mercado (mark-to-market) en derivados.

Fundamentalmente, el regulador ha aclarado que este endeudamiento no puede utilizarse para el apalancamiento. Todos los préstamos intradiarios deben reembolsarse al cierre de la jornada de negociación; cualquier endeudamiento que se extienda durante la noche seguirá sujeto a los límites regulatorios existentes.

Aceleración del lanzamiento de AIF mediante GARUDA

El regulador se dispone a acelerar el despliegue de capital a través del nuevo mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Este marco tiene como objetivo reducir significativamente el tiempo necesario para lanzar esquemas de Fondos de Inversión Alternativa (AIF).

Bajo este nuevo sistema, los esquemas AIF regulares pueden lanzarse en tan solo 10 días hábiles. Además, los esquemas exclusivos de IA y los Angel Funds —que atienden a inversores acreditados— pueden lanzarse inmediatamente tras el registro o la presentación de un memorando de colocación, eliminando la necesidad de una revisión obligatoria por parte de un banquero de inversión.

Impulsando la participación en bonos municipales

Para profundizar el mercado de deuda municipal, la SEBI ha flexibilizado diversas regulaciones. Ahora, los municipios pueden recaudar fondos para refinanciar la deuda de proyectos existentes y utilizar marcos de financiación conjunta.

Para fomentar la participación minorista, ahora se permite a los emisores ofrecer incentivos, como intereses adicionales o descuentos en el precio de emisión, a grupos específicos, incluyendo personas mayores, mujeres e inversores minoristas. Además, el valor nominal de los bonos municipales de colocación privada se ha reducido a tan solo ₹10,000 bajo ciertas condiciones.

Agilización de la transmisión de valores para herederos legales

La SEBI ha tomado medidas para reducir las dificultades de procedimiento que enfrentan las familias durante la transmisión de valores tras el fallecimiento de un titular. Los cambios clave incluyen:

• Flexibilización del proceso de validación (Probate): Se ha eliminado el requisito obligatorio de validación testamentaria (probate) cuando las leyes de sucesión lo permitan.
• Trámites simplificados: La introducción de una declaración jurada combinada con un Certificado de No Objeción (NOC) reduce la carga de documentación.
• Verificación digital: Se aceptarán certificados de defunción con códigos QR para una verificación más rápida, estableciendo nuevos protocolos para los certificados emitidos en el extranjero.

Conclusiones clave

• Mayor flexibilidad: Las empresas obtienen más opciones para la recompra de acciones, y los fondos mutuos ahora pueden gestionar la liquidez a corto plazo mediante préstamos intradiarios.
• Despliegue de capital más rápido: El mecanismo GARUDA reduce drásticamente la ventana de lanzamiento de los esquemas AIF, promoviendo la facilidad para hacer negocios.
• Reformas centradas en el inversor: La simplificación de la transmisión de valores y los incentivos para los bonos municipales tienen como objetivo hacer que los mercados sean más accesibles y menos burocráticos para los inversores particulares.