SEBI理事会：インド市場を変革する5つの主要な規制改革
インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の効率性を高め、ビジネスのしやすさを向上させるために設計された、広範な規制改革案を発表しました。株式の自社株買いから投資信託の運営に至るまで、これらの決定は、市場参加者のコンプライアンス負担を軽減しつつ、投資家保護を強化することを目的としています。
取引所を通じたオープンマーケットでの自社株買いの再開
コーポレートアクションにおける重要な動きとして、SEBIは、2026年8月1日付で、証券取引所を通じたオープンマーケットでの自社株買いの再導入を承認しました。税制変更により以前は中止されていましたが、今後は企業が公開買付け（テンダーオファー）方式とオープンマーケットでの買い付けのいずれかを選択できる柔軟性が確保されます。
透明性を確保し、遅延を防ぐため、SEBIは厳格なセーフガードを導入しました：
- 資金の活用: 割り当てられた自社株買い資金の少なくとも40%を、自社株買い期間の前半で使用しなければなりません。
- タイムライン: 自社株買いの全プロセスは、66営業日以内に完了させる必要があります。
- 制限: プロモーターおよびその関係者は参加が禁止されており、自社株買いの期間中は保有株式が凍結されます。
- コスト削減: コンプライアンスコストを抑えるため、自社株買いにおけるマーチャント・バンカーの選任は任意となりました。
投資信託の流動性管理
運用上の障壁に対処するため、SEBIは投資信託規制を改正し、日中借り入れ（intraday borrowing）を許可しました。この制度は、決済タイミングの差、外国為替決済、およびデリバティブにおける時価評価（mark-to-market）義務から生じる一時的な流動性のミスマッチを管理するために特別に設計されています。
重要な点として、規制当局はこの借り入れをレバレッジとして使用することはできないと明確にしています。すべての当日借り入れは取引終了時までに返済される必要があり、翌日まで持ち越される借り入れについては、既存の規制制限が引き続き適用されます。
GARUDAによるAIF立ち上げの迅速化
規制当局は、新しいGARUDA（Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement）メカニズムを通じて、資本の投入を加速させる予定です。この枠組みは、オルタナティブ投資ファンド（AIF）スキームの立ち上げに要する時間を大幅に短縮することを目指しています。
この新制度の下では、通常のAIFスキームはわずか10営業日以内に立ち上げることが可能です。さらに、適格投資家を対象としたAI限定スキームやエンジェル・ファンドは、登録時またはプレースメント・メモランダムの提出後すぐに開始することができ、マーチャント・バンカーによる義務的な審査が不要となります。
地方債への参加促進
地方債市場を深化させるため、SEBIはいくつかの規制を緩和しました。自治体は、既存のプロジェクト債務の借り換えや、プーリング・ファイナンス・フレームワークの活用のために資金を調達できるようになります。
個人投資家の参加を促すため、発行体は高齢者、女性、個人投資家などの特定のグループに対し、追加利息や発行価格の割引といったインセンティブを提供することが許可されました。さらに、一定の条件下において、私募地方債の額面金額は最低10,000ルピーまで引き下げられました。
法定相続人向け有価証券承継手続きの簡素化
SEBIは、保有者の死亡後の有価証券承継において、家族が直面する手続き上の負担を軽減する措置を講じました。主な変更点は以下の通りです。
- 遺言検認の緩和: 相続法で認められている場合、遺言の検認（プロベート）の義務的要件が撤廃されました。
- 書類の簡素化: 宣誓供述書兼同意書（NOC）の導入により、必要書類の負担が軽減されます。
- デジタル認証: より迅速な確認のため、QRコード付きの死亡証明書が受理されるようになり、海外で発行された証明書についても新しいプロトコルが確立されました。
主なポイント
- 柔軟性の向上: 企業は自社株買いの選択肢が増え、投資信託（Mutual Funds）は日中借入を通じて短期的な流動性を管理できるようになります。
- 資本投入の迅速化: GARUDAメカニズムにより、AIFスキームの立ち上げ期間が大幅に短縮され、ビジネスのしやすさ（Ease of doing business）が促進されます。
- 投資家中心の改革: 有価証券承継の簡素化や地方債へのインセンティブは、個人投資家にとって市場をより利用しやすく、手続きの煩雑さを軽減することを目指しています。