SEBI بورڈ میٹنگ: بھارتی مارکیٹوں کو تبدیل کرنے کے لیے 5 بڑے ریگولیٹری اصلاحات

سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے مارکیٹ کی کارکردگی اور کاروبار کرنے میں آسانی کو بہتر بنانے کے لیے ریگولیٹری اصلاحات کا ایک جامع مجموعہ تیار کیا ہے۔ شیئرز کی واپسی (buybacks) سے لے کر میوچل فنڈ کے آپریشنز تک، ان فیصلوں کا مقصد مارکیٹ کے شرکاء پر تعمیل کے بوجھ کو کم کرتے ہوئے سرمایہ کاروں کے تحفظ کو مضبوط بنانا ہے۔

اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیکس (Buybacks) کی واپسی

کارپوریٹ ایکشنز کے حوالے سے ایک اہم قدم اٹھاتے ہوئے، SEBI نے اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیکس کے دوبارہ آغاز کی منظوری دے دی ہے، جو یکم اگست 2026 سے نافذ العمل ہوگا۔ ٹیکس کے نظام میں تبدیلیوں کی وجہ سے پہلے اسے روک دیا گیا تھا، اب کمپنیوں کے پاس ٹینڈر آفر (tender offer) اور اوپن مارکیٹ خریداریوں کے درمیان انتخاب کرنے کی لچک ہوگی۔

شفافیت کو یقینی بنانے اور تاخیر سے بچنے کے لیے، SEBI نے سخت حفاظتی اقدامات نافذ کیے ہیں:

  • فنڈز کا استعمال: بائی بیک کے لیے مختص کردہ فنڈز کا کم از کم 40 فیصد بائی بیک کی مدت کے پہلے نصف حصے کے دوران استعمال کیا جانا ضروری ہے۔
  • ٹائم لائن: مکمل بائی بیک کا عمل 66 ورکنگ دنوں کے اندر مکمل ہونا چاہیے۔
  • پابندیاں: پروموٹرز اور ان کے ساتھیوں کے شرکت کرنے پر پابندی ہے، اور بائی بیک کی مدت کے دوران ان کی ہولڈنگز منجمد کر دی جائیں گی۔
  • اخراجات میں کمی: تعمیل کے اخراجات کو کم کرنے کے لیے، بائی بیک کے لیے مرچنٹ بینکر کا تقرر اختیاری کر دیا گیا ہے۔

میوچل فنڈز کے لیے لیکویڈیٹی مینجمنٹ

آپریشنل رکاوٹوں کو دور کرنے کے لیے، SEBI نے میوچل فنڈ ریگولیشنز میں ترمیم کی ہے تاکہ انٹرا ڈے قرض لینے (intraday borrowing) کی اجازت دی جا سکے۔ یہ سہولت خاص طور پر سیٹلمنٹ کے اوقات کے فرق، فارن ایکسچینج سیٹلمنٹ، اور ڈیریویٹوز میں مارک ٹو مارکیٹ (mark-to-market) ذمہ داریوں سے پیدا ہونے والے عارضی لیکویڈیٹی عدم توازن کو سنبھالنے کے لیے بنائی گئی ہے۔

اہم بات یہ ہے کہ ریگولیٹر نے واضح کیا ہے کہ اس قرض کو لیوریج (leverage) کے لیے استعمال نہیں کیا جا سکتا۔ تمام انٹرا ڈے قرضوں کی واپسی ٹریڈنگ کے دن کے اختتام تک ہونی چاہیے؛ کوئی بھی قرض جو رات بھر کے لیے برقرار رہتا ہے، وہ موجودہ ریگولیٹری حدود کے تابع رہے گا۔

GARUDA کے ذریعے AIF کے آغاز کو تیز کرنا

ریگولیٹر نئے GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) میکانزم کے ذریعے سرمائے کی تعیناتی کو تیز کرنے کے لیے تیار ہے۔ اس فریم ورک کا مقصد متبادل سرمایہ کاری فنڈ (Alternative Investment Fund - AIF) اسکیموں کو لانچ کرنے کے لیے درکار وقت کو نمایاں طور پر کم کرنا ہے۔

اس نئے نظام کے تحت، باقاعدہ AIF اسکیمیں صرف 10 کام کے دنوں میں شروع کی جا سکتی ہیں۔ مزید برآں، صرف AI والی اسکیمیں اور اینجل فنڈز—جو معتبر سرمایہ کاروں کی ضروریات پوری کرتے ہیں—رجسٹریشن یا پلیسمنٹ میمورنڈم جمع کرانے کے فوراً بعد شروع کیے جا سکتے ہیں، جس سے لازمی مرچنٹ بینکر کے جائزے کی ضرورت ختم ہو جاتی ہے۔

میونسپل بانڈز میں شرکت کو فروغ دینا

میونسپل قرضوں کی مارکیٹ کو مزید وسعت دینے کے لیے، SEBI نے کئی قواعد و ضوابط میں نرمی کی ہے۔ اب میونسپلٹیز موجودہ پروجیکٹ کے قرضوں کو ریفنانس کرنے کے لیے فنڈز اکٹھا کر سکتی ہیں اور پولڈ فنانسنگ فریم ورکس کا استعمال کر سکتی ہیں۔

ریٹیل سرمایہ کاروں کی شرکت کی حوصلہ افزائی کے لیے، اب ایشوز (issuers) کو مخصوص گروہوں بشمول بزرگ شہریوں، خواتین اور ریٹیل سرمایہ کاروں کو اضافی سود یا ایشو پرائس پر رعایت جیسی ترغیبات دینے کی اجازت ہے۔ مزید برآں، مخصوص حالات میں پرائیویٹلی پلیسڈ میونسپل بانڈز کی فیس ویلیو کم کر کے صرف ₹10,000 کر دی گئی ہے۔

قانونی ورثاء کے لیے سیکیورٹیز کی منتقلی کو آسان بنانا

SEBI نے کسی ہولڈر کی وفات کے بعد سیکیورٹیز کی منتقلی کے دوران خاندانوں کو درپیش طریقہ کار کی مشکلات کو کم کرنے کے لیے اقدامات کیے ہیں۔ اہم تبدیلیوں میں شامل ہیں:

  • پروبیٹ میں نرمی: جہاں وراثت کے قوانین اجازت دیتے ہیں، وہاں وصیتوں کے پروبیٹ کی لازمی ضرورت ختم کر دی گئی ہے۔
  • آسان کاغذی کارروائی: ایک مشترکہ ایفی ڈیوٹ اور این او سی (NOC) کے تعارف سے دستاویزات کا بوجھ کم ہو گیا ہے۔
  • ڈیجیٹل تصدیق: تیز رفتار تصدیق کے لیے کیو آر (QR) کوڈز والے ڈیتھ سرٹیفکیٹس قبول کیے جائیں گے، اور بیرون ملک سے جاری کردہ سرٹیفکیٹس کے لیے نئے پروٹوکولز قائم کیے گئے ہیں۔

اہم نکات

  • بہتر لچک: کمپنیوں کو شیئرز کے بائی بیک (buybacks) کے لیے مزید اختیارات حاصل ہوں گے، اور میوچل فنڈز اب انٹرا ڈے قرضے کے ذریعے مختصر مدت کی لیکویڈیٹی کا انتظام کر سکتے ہیں۔
  • سرمایہ کاری کا تیز رفتار استعمال: GARUDA میکانزم AIF اسکیموں کے آغاز کے وقت کو نمایاں طور پر کم کرتا ہے، جس سے کاروبار کرنے میں آسانی کو فروغ ملتا ہے۔
  • سرمایہ کاروں پر مرکوز اصلاحات: سیکیورٹیز کی منتقلی کو آسان بنانے اور میونسپل بانڈز کے لیے ترغیبات کا مقصد مارکیٹوں کو انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے زیادہ قابل رسائی اور کم بیوروکریٹک بنانا ہے۔