SEBI بورڈ میٹنگ: بھارتی مارکیٹوں کی تشکیل نو کے لیے اہم ریگولیٹری اصلاحات
سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے مارکیٹ کی کارکردگی بڑھانے، تعمیل کی رکاوٹوں کو کم کرنے اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کو مضبوط بنانے کے لیے ریگولیٹری اصلاحات کا ایک جامع مجموعہ متعارف کرایا ہے۔ اوپن مارکیٹ بائی بیکس (buybacks) کی واپسی سے لے کر قانونی ورثاء کے لیے سہولیات کو آسان بنانے تک، یہ فیصلے بھارتی کیپیٹل مارکیٹ کے منظر نامے میں ایک اہم تبدیلی کا نشان ہیں۔
اوپن مارکیٹ بائی بیکس (Buybacks) کا دوبارہ آغاز
کارپوریٹ ایکشنز کے حوالے سے ایک بڑے قدم کے طور پر، SEBI نے ایکسچینج پر مبنی بائی بیکس کے دوبارہ آغاز کی منظوری دے دی ہے، جو یکم اگست 2026 سے نافذ العمل ہوگا۔ ٹیکس نظام میں تبدیلیوں کی وجہ سے پہلے بند کر دیے گئے ان بائی بیکس کے لیے اب کمپنیوں کے پاس ٹینڈر آفر (tender offer) کے راستے اور اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ خریداریوں کے درمیان انتخاب کرنے کی لچک ہوگی۔
مارکیٹ کی شفافیت کو یقینی بنانے کے لیے، SEBI نے سخت حفاظتی اقدامات نافذ کیے ہیں:
- فنڈز کا استعمال: کمپنیوں کو بائی بیک کی مدت کے پہلے نصف حصے کے دوران مختص کردہ فنڈز کا کم از کم 40% استعمال کرنا ہوگا۔
- ٹائم لائن: مکمل بائی بیک کا عمل 66 ورکنگ دنوں کے اندر مکمل ہونا چاہیے۔
- پابندیاں: پروموٹرز اور ان کے ساتھیوں کی شرکت پر پابندی ہوگی، اور اس مدت کے دوران ان کے حصص (holdings) منجمد رہیں گے۔
- اخراجات میں کمی: مرچنٹ بینکر کا تقرر اب اختیاری ہے، جس سے کمپنیوں پر تعمیل کا بوجھ کم ہو جائے گا۔
میوچل فنڈز کے لیے لیکویڈیٹی مینجمنٹ
عارضی لیکویڈیٹی کے عدم توازن کو دور کرنے کے لیے، SEBI نے میوچل فنڈ ریگولیشنز میں ترمیم کی ہے تاکہ انٹرا ڈے قرض لینے (intraday borrowing) کی اجازت دی جا سکے۔ یہ سہولت خاص طور پر آپریشنل ضروریات جیسے کہ سیٹلمنٹ کے اوقات کا فرق، فارن ایکسچینج سیٹلمنٹ، اور ڈیریویٹوز میں مارک ٹو مارکیٹ (mark-to-market) ذمہ داریوں کے لیے فراہم کی گئی ہے۔
اہم بات یہ ہے کہ SEBI نے وضاحت کی ہے کہ اس قرض کو لیوریج (leverage) کے لیے استعمال نہیں کیا جا سکتا۔ قرض لیے گئے تمام فنڈز کی واپسی ٹریڈنگ کے دن کے اختتام تک لازمی ہے؛ کسی بھی اوور نائٹ قرض لینے پر موجودہ ریگولیٹری حدود لاگو ہوں گی۔
GARUDA کے ذریعے AIF کے آغاز میں تیزی لانا
آلٹرنیٹو انویسٹمنٹ فنڈز (AIFs) کے لیے کاروبار کرنے میں آسانی پیدا کرنے کے لیے، SEBI نے GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) میکانزم متعارف کرایا ہے۔ اس فریم ورک کا مقصد لانچ کی مدت میں نمایاں کمی کر کے سرمائے کو زیادہ تیزی سے استعمال کرنا ہے۔
GARUDA کے تحت، اب باقاعدہ AIF اسکیمیں صرف 10 کاروباری دنوں کے اندر لانچ کی جا سکتی ہیں۔ مزید برآں، صرف AI والی اسکیمیں اور اینجل فنڈز (Angel Funds)—جو کہ معتبر سرمایہ کاروں (accredited investors) کی ضروریات کو پورا کرتے ہیں—رجسٹریشن یا پلیسمنٹ میمورنڈم (placement memorandum) جمع کروانے کے فوراً بعد لانچ کیے جا سکتے ہیں، جس کے لیے مرچنٹ بینکر کے جائزے کی ضرورت نہیں رہے گی۔
میونسپل بانڈ مارکیٹ کو وسعت دینا
SEBI بھارت کے میونسپل قرضہ سیکٹر (municipal debt sector) کو مضبوط بنانے کی کوشش کر رہا ہے۔ اب میونسپلٹیوں کو موجودہ پروجیکٹ قرضوں کی ری فنانسنگ کے لیے فنڈز اکٹھا کرنے کی اجازت ہوگی اور وہ پولڈ فنانسنگ (pooled financing) میں بھی حصہ لے سکیں گی۔
ریٹیل سرمایہ کاروں کی شرکت کی حوصلہ افزائی کے لیے، ایشورز (issuers) اب بزرگ شہریوں، خواتین اور ریٹیل سرمایہ کاروں کو شرح سود میں اضافہ یا ایشو پرائس میں رعایت جیسے مراعات فراہم کر سکتے ہیں۔ مزید برآں، مخصوص شرائط کے تحت پرائیویٹلی پلیسڈ میونسپل بانڈز کی فیس ویلیو (face value) کم کر کے ₹10,000 تک کر دی گئی ہے۔
سیکیورٹیز کی منتقلی کا آسان طریقہ
خاندانوں کو درپیش طریقہ کار کی مشکلات کو تسلیم کرتے ہوئے، SEBI نے قانونی ورثاء کو سیکیورٹیز کی منتقلی کے عمل کو آسان بنا دیا ہے۔ ریگولیٹر نے وہاں وصیت کی تصدیق (probate of wills) کی لازمی ضرورت ختم کر دی ہے جہاں وراثت کے قوانین اس کی اجازت دیتے ہیں۔ دستاویزات کے عمل کو ایک مشترکہ حلف نامہ اور عدم اعتراض سرٹیفکیٹ (affidavit-cum-NOC) کے ذریعے ہموار کر دیا گیا ہے، اور تیز رفتار تصدیق کے لیے اب QR کوڈز والے ڈیتھ سرٹیفکیٹس کو قبول کیا جائے گا۔
اہم نکات
- مارکیٹ میں لچک: اوپن مارکیٹ بائی بیکس (buybacks) اور MFs کے لیے انٹرا ڈے قرض لینے (intraday borrowing) کی واپسی کمپنیوں اور فنڈ مینیجرز کو بہتر لیکویڈیٹی مینجمنٹ ٹولز فراہم کرتی ہے۔
- سرمایہ کاری کا تیز رفتار پھیلاؤ: GARUDA میکانزم نئی AIF اسکیموں کو لانچ کرنے کے لیے درکار وقت (gestation period) کو نمایاں طور پر کم کر دیتا ہے۔
- ریٹیل شمولیت: میونسپل بانڈز کے لیے کم فیس ویلیو اور وراثت کے آسان طریقہ کار کا مقصد زیادہ سے زیادہ انفرادی سرمایہ کاروں کو رسمی نظام (formal ecosystem) میں لانا ہے۔