Засідання ради SEBI: ключові регуляторні реформи, що змінять індиські ринки
Рада з цінних паперів та бірж Індії (SEBI) оголосила про масштабний пакет регуляторних реформ, спрямованих на підвищення ефективності ринку, зменшення перешкод для дотримання нормативних вимог та посилення захисту інвесторів. Від повернення викупу акцій на відкритому ринку до спрощення процесів для законних спадкоємців — ці рішення знаменують собою значне зрушення в ландшафті індійських ринків капіталу.
Повторне запровадження викупу акцій на відкритому ринку
Зробивши важливий крок у сфері корпоративних дій, SEBI схвалила повторне запровадження викупу акцій через біржу, що набуде чинності 1 серпня 2026 року. Раніше цей механізм був припинений через зміни в податковому режимі, тепер же компанії матимуть можливість обирати між шляхом тендерної пропозиції та закупівлями на відкритому ринку через фондові біржі.
Для забезпечення цілісності ринку SEBI впровадила суворі запобіжні заходи:
- Використання коштів: Компанії повинні використати щонайменше 40% цільових коштів протягом першої половини періоду викупу.
- Терміни: Весь процес викупу має бути завершений протягом 66 робочих днів.
- Обмеження: Промоутерам та їхнім пов'язаним особам заборонено брати участь у процесі, а їхні пакети акцій будуть заморожені на цей період.
- Зниження витрат: Призначення інвестиційного банкіра (merchant banker) тепер є необов'язковим, що зменшує тягар дотримання нормативних вимог для компаній.
Управління ліквідністю для взаємних фондів
Щоб усунути тимчасовий дисбаланс ліквідності, SEBI внесла зміни до Правил взаємних фондів, дозволяючи внутрішньоденні запозичення. Цей інструмент призначений саме для операційних потреб, таких як розбіжності в часі розрахунків, розрахунки у іноземній валюті та зобов'язання за ринковою вартістю (mark-to-market) у деривативах.
Важливо, що SEBI роз'яснила: ці запозичення не можуть використовуватися для створення кредитного плеча (leverage). Будь-які запозичені кошти мають бути повернуті до кінця торгового дня; будь-які запозичення на ніч залишатимуться під дією існуючих регуляторних обмежень.
Прискорення запуску AIF через GARUDA
Для полегшення ведення бізнесу для альтернативних інвестиційних фондів (AIF), SEBI запровадила механізм GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ця структура має на меті швидше залучати капітал шляхом значного скорочення термінів запуску.
У межах GARUDA запуск звичайних схем AIF тепер можливий лише протягом 10 робочих днів. Крім того, схеми лише на основі ШІ та ангельські фонди, які орієнтовані на акредитованих інвесторів, можуть запускатися одразу після реєстрації або подання меморандуму про розміщення, минаючи необхідність перевірки мерчант-банкіром.
Поглиблення ринку муніципальних облігацій
SEBI також прагне зміцнити сектор муніципального боргу Індії. Муніципалітетам тепер дозволять залучати кошти для рефінансування існуючого боргу за проєктами, а також брати участь у пуловому фінансуванні.
Щоб стимулювати участь роздрібних інвесторів, емітенти тепер можуть пропонувати такі стимули, як підвищення відсоткових ставок або знижки на ціну випуску для пенсіонерів, жінок та роздрібних інвесторів. Крім того, номінальна вартість муніципальних облігацій приватного розміщення була знижена до рівня ₹10,000 за певних умов.
Спрощена передача цінних паперів
Визнаючи процедурні труднощі, з якими стикаються сім'ї, SEBI спростила процес передачі цінних паперів законним спадкоємцям. Регулятор скасував обов'язкову вимогу щодо пробації (засвідчення) заповітів у випадках, коли це дозволяють закони про спадкування. Документація була оптимізована шляхом використання комбінованого афідевіта-згоди (NOC), а свідоцтва про смерть із QR-кодами тепер прийматимуться для швидшої верифікації.
Основні висновки
- Гнучкість ринку: Повернення зворотного викупу на відкритому ринку та можливості отримання внутрішньоденних позик для MF надає компаніям і менеджерам фондів кращі інструменти управління ліквідністю.
- Швидше розгортання капіталу: Механізм GARUDA значно скорочує період підготовки для запуску нових схем AIF.
- Залучення роздрібних інвесторів: Нижча номінальна вартість муніципальних облігацій та спрощені процеси спадкування мають на меті залучити більше приватних інвесторів до формальної екосистеми.