Mesyuarat Lembaga SEBI: Reformasi Kawal Selia Utama untuk Membentuk Semula Pasaran India

Lembaga Sekuriti dan Bursa India (SEBI) telah mengumumkan satu set reformasi kawal selia yang menyeluruh yang direka untuk meningkatkan kecekapan pasaran, mengurangkan halangan pematuhan, dan memperkukuh perlindungan pelabur. Daripada pengembalian pembelian balik pasaran terbuka kepada proses yang dipermudah untuk waris sah, keputusan-keputusan ini menandakan peralihan ketara dalam landskap pasaran modal India.

Pengenalan Semula Pembelian Balik Pasaran Terbuka

Dalam satu langkah besar bagi tindakan korporat, SEBI telah meluluskan pengenalan semula pembelian balik berasaskan bursa, berkuat kuasa pada 1 Ogos 2026. Sebelum ini dihentikan disebabkan perubahan rejim cukai, syarikat kini akan mempunyai fleksibiliti untuk memilih antara laluan tawaran tender dan pembelian pasaran terbuka melalui bursa saham.

Bagi memastikan integriti pasaran, SEBI telah melaksanakan langkah perlindungan yang ketat:

  • Penggunaan Dana: Syarikat mesti menggunakan sekurang-kurangnya 40% daripada dana yang diperuntukkan semasa separuh pertama tempoh pembelian balik.
  • Garis Masa: Keseluruhan proses pembelian balik mesti diselesaikan dalam tempoh 66 hari bekerja.
  • Sekatan: Promotor dan sekutu mereka dilarang daripada mengambil bahagian, dan pegangan mereka akan dibekukan sepanjang tempoh tersebut.
  • Pengurangan Kos: Pelantikan bankir pedagang kini adalah pilihan, sekali gus mengurangkan beban pematuhan bagi syarikat.

Pengurusan Kecairan untuk Dana Amanah

Bagi menangani ketidakpadanan kecairan sementara, SEBI telah meminda Peraturan Dana Amanah untuk membenarkan pinjaman intraday. Kemudahan ini bertujuan khusus untuk keperluan operasi seperti perbezaan masa penyelesaian, penyelesaian pertukaran asing, dan obligasi penandaan ke pasaran (mark-to-market) dalam derivatif.

Secara pentingnya, SEBI telah menjelaskan bahawa pinjaman ini tidak boleh digunakan untuk leveraj. Sebarang dana yang dipinjam mesti dibayar balik menjelang akhir hari dagangan; sebarang pinjaman semalaman akan kekal tertakluk kepada had kawal selia sedia ada.

Mempercepatkan Pelancaran AIF melalui GARUDA

Untuk meningkatkan kemudahan menjalankan perniagaan bagi Dana Pelaburan Alternatif (AIF), SEBI telah memperkenalkan mekanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Kerangka kerja ini bertujuan untuk mengerahkan modal dengan lebih pantas dengan mengurangkan garis masa pelancaran secara signifikan.

Di bawah GARUDA, skim AIF biasa kini boleh dilancarkan dalam masa hanya 10 hari bekerja. Selain itu, skim khusus AI dan Dana Malaikat (Angel Funds)—yang memenuhi keperluan pelabur bertauliah—boleh dilancarkan serta-merta selepas pendaftaran atau pemfailan memorandum penempatan, tanpa perlu melalui semakan merchant banker.

Memperdalam Pasaran Bon Perbandaran

SEBI juga sedang berusaha untuk memperkukuh sektor hutang perbandaran India. Pihak berkuasa perbandaran kini akan dibenarkan untuk mengumpul dana bagi membiayai semula hutang projek sedia ada dan boleh terlibat dalam pembiayaan berkelompok.

Bagi menggalakkan penyertaan runcit, penerbit kini boleh menawarkan insentif seperti kenaikan kadar faedah atau diskaun harga terbitan kepada warga emas, wanita, dan pelabur runcit. Selain itu, nilai muka bagi bon perbandaran penempatan persendirian telah diturunkan sehingga serendah ₹10,000 di bawah syarat-syarat tertentu.

Memudahkan Transmisi Sekuriti

Menyedari kesukaran prosedur yang dihadapi oleh keluarga, SEBI telah memudahkan transmisi sekuriti kepada waris sah. Pihak kawal selia telah menghapuskan keperluan mandatori untuk probat wasiat di mana undang-undang pewarisan membenarkannya. Dokumentasi telah dipermudahkan melalui gabungan afidavit-bersama-Sijil Tiada Bantahan (NOC), dan sijil kematian dengan kod QR kini akan diterima untuk pengesahan yang lebih pantas.

Ringkasan Utama

  • Fleksibiliti Pasaran: Kembalinya pembelian balik pasaran terbuka dan pinjaman intraday untuk MF memberikan syarikat dan pengurus dana alat pengurusan kecairan yang lebih baik.
  • Penggunaan Modal yang Lebih Pantas: Mekanisme GARUDA mengurangkan tempoh persediaan untuk melancarkan skim AIF baharu secara signifikan.
  • Inklusi Runcit: Nilai muka yang lebih rendah untuk bon perbandaran dan proses pewarisan yang dipermudahkan bertujuan untuk membawa lebih ramai pelabur individu ke dalam ekosistem formal.