SEBI-Vorstandssitzung: Zentrale Regulierungsreformen zur Neugestaltung der indischen Märkte

Die Securities and Exchange Board of India (SEBI) hat umfassende Regulierungsreformen angekündigt, die darauf abzielen, die Markteffizienz zu steigern, Compliance-Hürden abzubauen und den Anlegerschutz zu stärken. Von der Wiedereinführung von Rückkäufen am offenen Markt bis hin zu optimierten Prozessen für gesetzliche Erben markieren diese Entscheidungen einen bedeutenden Wandel in der Landschaft der indischen Kapitalmärkte.

Wiedereinführung von Rückkäufen am offenen Markt

In einem bedeutenden Schritt für Unternehmensmaßnahmen hat die SEBI die Wiedereinführung von börsenbasierten Rückkäufen genehmigt, die zum 1. August 2026 in Kraft treten. Nachdem diese aufgrund von Änderungen im Steuersystem zuvor eingestellt worden waren, haben Unternehmen nun die Flexibilität, zwischen dem Angebotsweg (Tender Offer) und Käufen am offenen Markt über die Börsen zu wählen.

Um die Marktintegrität zu gewährleisten, hat die SEBI strenge Schutzmaßnahmen implementiert:

• Mittelverwendung: Unternehmen müssen mindestens 40 % der zweckgebundenen Mittel in der ersten Hälfte des Rückkaufzeitraums verwenden.
• Zeitplan: Der gesamte Rückkaufprozess muss innerhalb von 66 Arbeitstagen abgeschlossen sein.
• Beschränkungen: Promotoren und deren verbundene Unternehmen sind von der Teilnahme ausgeschlossen; ihre Bestände werden während dieses Zeitraums eingefroren.
• Kostensenkung: Die Bestellung eines Merchant Bankers ist nun optional, was die Compliance-Belastung für Unternehmen verringert.

Liquiditätsmanagement für Investmentfonds (Mutual Funds)

Um vorübergehende Liquiditätsengpässe auszugleichen, hat die SEBI die Vorschriften für Investmentfonds (Mutual Fund Regulations) geändert, um die Inlandsleihe (Intraday Borrowing) zu ermöglichen. Diese Fazilität ist speziell für betriebliche Anforderungen wie Differenzen im Abrechnungszeitpunkt, Devisenabrechnungen und Mark-to-Market-Verpflichtungen bei Derivaten vorgesehen.

Entscheidend ist, dass die SEBI klargestellt hat, dass diese Kreditaufnahme nicht zur Hebelwirkung (Leverage) genutzt werden darf. Alle geliehenen Mittel müssen bis zum Ende des Handelstages zurückgezahlt werden; jegliche Übernacht-Kreditaufnahme unterliegt weiterhin den bestehenden regulatorischen Grenzen.

Beschleunigung von AIF-Launches via GARUDA

Um die Erleichterung der Geschäftstätigkeit (Ease of Doing Business) für Alternative Investment Funds (AIFs) zu verbessern, hat die SEBI den GARUDA-Mechanismus (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) eingeführt. Dieser Rahmen zielt darauf ab, Kapital schneller einzusetzen, indem die Zeitpläne für die Markteinführung erheblich verkürzt werden.

Unter GARUDA können reguläre AIF-Systeme nun innerhalb von nur 10 Arbeitstagen eingeführt werden. Darüber hinaus können KI-only-Systeme und Angel Funds – die sich an akkreditierte Anleger richten – sofort nach der Registrierung oder der Einreichung eines Placement Memorandums gestartet werden, wodurch eine Prüfung durch einen Merchant Banker umgangen wird.

Vertiefung des Marktes für Kommunalanleihen

SEBI beabsichtigt zudem, Indiens Kommunalschuldensektor zu stärken. Kommunen wird es nun gestattet, Mittel zur Refinanzierung bestehender Projektschulden aufzunehmen, und sie können sich an Poolfinanzierungen beteiligen.

Um die Teilnahme von Privatanlegern zu fördern, können Emittenten nun Anreize wie Zinserhöhungen oder Emissionspreisrabatte für Senioren, Frauen und Privatanleger anbieten. Zudem wurde der Nennwert für privat platzierte Kommunalanleihen unter bestimmten Bedingungen auf bis zu ₹10.000 gesenkt.

Vereinfachte Übertragung von Wertpapieren

In Anerkennung der verfahrenstechnischen Hürden, mit denen Familien konfrontiert sind, hat SEBI die Übertragung von Wertpapieren auf gesetzliche Erben vereinfacht. Die Aufsichtsbehörde hat die obligatorische Anforderung zur Testamentseröffnung (Probate) aufgehoben, sofern die Erbrechtsgesetze dies zulassen. Die Dokumentation wurde durch eine kombinierte eidesstattliche Versicherung mit Unbedenklichkeitsbescheinigung (NOC) gestrafft, und Sterbeurkunden mit QR-Codes werden nun für eine schnellere Verifizierung akzeptiert.

Wichtigste Erkenntnisse

• Marktflexibilität: Die Rückkehr von Rückkäufen am offenen Markt und der Intraday-Kreditaufnahme für MFs bietet Unternehmen und Fondsmanagern bessere Instrumente zur Liquiditätssteuerung.
• Schnellere Kapitalbereitstellung: Der GARUDA-Mechanismus verkürzt die Vorlaufzeit für die Einführung neuer AIF-Systeme erheblich.
• Einbindung von Privatanlegern: Niedrigere Nennwerte für Kommunalanleihen und vereinfachte Erbschaftsprozesse zielen darauf ab, mehr Privatanleger in das formelle Ökosystem zu integrieren.