Réunion du conseil d'administration de la SEBI : des réformes réglementaires clés pour remodeler les marchés indiens

Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a annoncé un ensemble complet de réformes réglementaires conçues pour accroître l'efficacité du marché, réduire les obstacles à la conformité et renforcer la protection des investisseurs. Du retour des rachats d'actions sur le marché ouvert à la simplification des processus pour les héritiers légaux, ces décisions marquent un tournant significatif dans le paysage des marchés de capitaux indiens.

Réintroduction des rachats d'actions sur le marché ouvert

Dans une décision majeure concernant les opérations sur titres, la SEBI a approuvé la réintroduction des rachats d'actions via les bourses, avec effet au 1er août 2026. Auparavant interrompus en raison de changements dans le régime fiscal, les rachats permettront désormais aux entreprises de choisir entre la méthode de l'offre publique de rachat (tender offer) et les achats sur le marché ouvert via les bourses de valeurs.

Afin de garantir l'intégrité du marché, la SEBI a mis en place des garde-fous stricts :

  • Utilisation des fonds : Les entreprises doivent utiliser au moins 40 % des fonds réservés au cours de la première moitié de la période de rachat.
  • Calendrier : L'ensemble du processus de rachat doit être achevé dans un délai de 66 jours ouvrables.
  • Restrictions : Les promoteurs et leurs associés ont l'interdiction d'y participer, et leurs participations seront gelées pendant cette période.
  • Réduction des coûts : La nomination d'un banquier d'affaires (merchant banker) est désormais facultative, ce qui réduit la charge de conformité pour les entreprises.

Gestion de la liquidité pour les fonds communs de placement

Pour remédier aux décalages de liquidité temporaires, la SEBI a modifié la réglementation des fonds communs de placement (Mutual Fund Regulations) pour autoriser l'emprunt intrajournalier. Cette facilité est spécifiquement destinée aux besoins opérationnels tels que les différences de délais de règlement, les règlements de change et les obligations de valorisation au prix du marché (mark-to-market) sur les produits dérivés.

Point crucial, la SEBI a précisé que cet emprunt ne peut pas être utilisé pour l'effet de levier. Tous les fonds empruntés doivent être remboursés avant la fin de la journée de bourse ; tout emprunt de nuit (overnight) restera soumis aux limites réglementaires existantes.

Accélération du lancement des AIF via GARUDA

Afin d'améliorer la facilité de faire des affaires pour les fonds d'investissement alternatifs (AIF - Alternative Investment Funds), la SEBI a introduit le mécanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ce cadre vise à déployer le capital plus rapidement en réduisant considérablement les délais de lancement.

Sous GARUDA, les fonds AIF classiques peuvent désormais être lancés en seulement 10 jours ouvrables. De plus, les fonds exclusivement basés sur l'IA et les Angel Funds — qui s'adressent aux investisseurs accrédités — peuvent être lancés immédiatement après l'enregistrement ou le dépôt d'un mémorandum de placement, évitant ainsi le besoin d'une révision par un banquier d'affaires.

Approfondissement du marché des obligations municipales

La SEBI cherche également à renforcer le secteur de la dette municipale en Inde. Les municipalités seront désormais autorisées à lever des fonds pour refinancer la dette de projets existants et pourront recourir au financement mutualisé.

Pour encourager la participation des particuliers, les émetteurs peuvent désormais proposer des incitations telles que des augmentations de taux d'intérêt ou des remises sur le prix d'émission aux personnes âgées, aux femmes et aux investisseurs particuliers. De plus, la valeur nominale des obligations municipales placées de gré à gré a été abaissée jusqu'à 10 000 ₹ sous certaines conditions.

Simplification de la transmission de titres

Reconnaissant les difficultés procédurales rencontrées par les familles, la SEBI a simplifié la transmission de titres aux héritiers légaux. Le régulateur a supprimé l'obligation d'homologation des testaments lorsque les lois successorales le permettent. La documentation a été simplifiée grâce à un document combiné d'affidavit et de certificat de non-objection (NOC), et les actes de décès dotés de codes QR seront désormais acceptés pour une vérification plus rapide.

Points clés à retenir

  • Flexibilité du marché : Le retour des rachats sur le marché ouvert et des emprunts intrajournaliers pour les MF offre aux entreprises et aux gestionnaires de fonds de meilleurs outils de gestion de la liquidité.
  • Déploiement plus rapide du capital : Le mécanisme GARUDA réduit considérablement la période de mise en œuvre pour le lancement de nouveaux fonds AIF.
  • Inclusion des particuliers : La baisse des valeurs nominales des obligations municipales et la simplification des processus de succession visent à intégrer davantage d'investisseurs individuels dans l'écosystème formel.