Posiedzenie zarządu SEBI: Kluczowe reformy regulacyjne, które przekształcą indyjskie rynki

Securities and Exchange Board of India (SEBI) ogłosiło szereg kompleksowych reform regulacyjnych, których celem jest zwiększenie efektywności rynku, zmniejszenie barier związanych z przestrzeganiem przepisów oraz wzmocnienie ochrony inwestorów. Od powrotu skupu akcji na rynku otwartym po usprawnienie procesów dla spadkobierców ustawowych – decyzje te oznaczają znaczącą zmianę w krajobrazie indyjskich rynków kapitałowych.

Ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym

W ramach istotnej zmiany w zakresie działań korporacyjnych, SEBI zatwierdziło ponowne wprowadzenie skupu akcji realizowanego za pośrednictwem giełdy, co wejdzie w życie 1 sierpnia 2026 r. Mechanizm ten, wcześniej wycofany ze względu na zmiany w systemie podatkowym, pozwoli firmom na elastyczny wybór między drogą oferty publicznej (tender offer) a zakupami na rynku otwartym za pośrednictwem giełd papierów wartościowych.

Aby zapewnić integralność rynku, SEBI wprowadziło surowe zabezpieczenia:

• Wykorzystanie funduszy: Firmy muszą wykorzystać co najmniej 40% przeznaczonych środków w pierwszej połowie okresu skupu.
• Harmonogram: Cały proces skupu musi zostać zakończony w ciągu 66 dni roboczych.
• Ograniczenia: Promotorzy oraz ich podmioty powiązane mają zakaz uczestnictwa, a ich udziały zostaną zamrożone w tym okresie.
• Redukcja kosztów: Powołanie bankiera inwestycyjnego (merchant banker) jest obecnie opcjonalne, co zmniejsza obciążenia regulacyjne dla firm.

Zarządzanie płynnością funduszy inwestycyjnych

Aby rozwiązać problem tymczasowych niedopasowań płynności, SEBI znowelizowało przepisy dotyczące funduszy inwestycyjnych (Mutual Fund Regulations), umożliwiając pożyczki wewnątrz dnia (intraday borrowing). Mechanizm ten jest przeznaczony konkretnie na potrzeby operacyjne, takie jak różnice w terminach rozliczeń, rozliczenia walutowe oraz zobowiązania z tytułu wyceny do wartości rynkowej (mark-to-market) w instrumentach pochodnych.

Co istotne, SEBI wyjaśniło, że pożyczki te nie mogą być wykorzystywane do budowania dźwigni finansowej. Wszelkie pożyczone środki muszą zostać zwrócone do końca dnia sesyjnego; pożyczki overnight (przez noc) pozostaną jednak ograniczone obowiązującymi limitami regulacyjnymi.

Przyspieszenie uruchamiania funduszy AIF za pomocą mechanizmu GARUDA

Aby ułatwić prowadzenie działalności funduszom inwestycyjnym alternatywnym (AIF), SEBI wprowadziło mechanizm GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Ramy te mają na celu szybsze wdrażanie kapitału poprzez znaczne skrócenie terminów uruchamiania funduszy.

W ramach GARUDA regularne schematy AIF mogą być teraz uruchamiane w zaledwie 10 dni roboczych. Co więcej, schematy oparte wyłącznie na AI oraz fundusze aniołów biznesu (Angel Funds) — skierowane do akredytowanych inwestorów — mogą zostać uruchomione natychmiast po rejestracji lub złożeniu memorandum ofertowego, z pominięciem konieczności przeglądu przez bankiera inwestycyjnego.

Pogłębianie rynku obligacji komunalnych

SEBI dąży również do wzmocnienia indyjskiego sektora długu komunalnego. Samorządom będzie teraz wolno pozyskiwać fundusze na refinansowanie istniejącego zadłużenia projektowego oraz mogą one korzystać z finansowania wspólnego.

Aby zachęcić do udziału inwestorów detalicznych, emitenci mogą teraz oferować takie zachęty jak podwyższone oprocentowanie lub zniżki na cenę emisyjną dla seniorów, kobiet oraz inwestorów detalicznych. Dodatkowo, wartość nominalna obligacji komunalnych oferowanych w drodze emisji prywatnej została obniżona do poziomu nawet 10 000 ₹ w określonych warunkach.

Uproszczone przenoszenie papierów wartościowych

Dostrzegając trudności proceduralne, z jakimi mierzą się rodziny, SEBI uprościło proces przenoszenia papierów wartościowych na prawnych spadkobierców. Regulator usunął obowiązek potwierdzania testamentów (probate), o ile prawo spadkowe na to pozwala. Dokumentacja została usprawniona dzięki połączeniu oświadczenia pod przysięgą z certyfikatem braku sprzeciwu (NOC), a akty zgonu z kodami QR będą teraz akceptowane w celu szybszej weryfikacji.

Kluczowe wnioski

• Elastyczność rynku: Powrót skupów akcji na rynku otwartym oraz pożyczek wewnątrzdziennych dla funduszy inwestycyjnych (MFs) zapewnia firmom i zarządzającym funduszami lepsze narzędzia do zarządzania płynnością.
• Szybsze wdrażanie kapitału: Mechanizm GARUDA znacząco skraca okres przygotowawczy potrzebny do uruchomienia nowych schematów AIF.
• Włączenie inwestorów detalicznych: Niższe wartości nominalne obligacji komunalnych oraz uproszczone procesy spadkowe mają na celu włączenie większej liczby inwestorów indywidualnych do formalnego ekosystemu.