Reunión de la Junta de la SEBI: Reformas regulatorias clave para remodelar los mercados indios
La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha anunciado un conjunto exhaustivo de reformas regulatorias diseñadas para impulsar la eficiencia del mercado, reducir los obstáculos de cumplimiento y fortalecer la protección del inversor. Desde el regreso de las recompras en el mercado abierto hasta la simplificación de los procesos para los herederos legales, estas decisiones marcan un cambio significativo en el panorama de los mercados de capitales de la India.
Reintroducción de las recompras en el mercado abierto
En un movimiento importante para las acciones corporativas, la SEBI ha aprobado la reintroducción de las recompras basadas en bolsa, con efecto a partir del 1 de agosto de 2026. Tras haber sido suspendidas anteriormente debido a cambios en el régimen fiscal, las empresas ahora tendrán la flexibilidad de elegir entre la vía de la oferta de licitación (tender offer) y las compras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores.
Para garantizar la integridad del mercado, la SEBI ha implementado salvaguardas estrictas:
- Utilización de fondos: Las empresas deben utilizar al menos el 40% de los fondos destinados durante la primera mitad del periodo de recompra.
- Cronograma: Todo el proceso de recompra debe completarse en un plazo de 66 días hábiles.
- Restricciones: Se prohíbe la participación de los promotores y sus asociados, y sus participaciones quedarán congeladas durante el periodo.
- Reducción de costes: El nombramiento de un banco de inversión (merchant banker) es ahora opcional, lo que reduce la carga de cumplimiento para las empresas.
Gestión de la liquidez para los fondos mutuos
Para abordar los desajustes temporales de liquidez, la SEBI ha modificado la normativa de los fondos mutuos para permitir préstamos intradiarios. Esta facilidad está destinada específicamente a requisitos operativos, tales como diferencias en los tiempos de liquidación, liquidaciones de divisas y obligaciones de valoración a precios de mercado (mark-to-market) en derivados.
De manera crucial, la SEBI ha aclarado que estos préstamos no pueden utilizarse para apalancamiento. Cualquier fondo tomado en préstamo debe reembolsarse al cierre de la jornada de negociación; cualquier préstamo nocturno (overnight) seguirá sujeto a los límites regulatorios existentes.
Aceleración del lanzamiento de AIF mediante GARUDA
Para mejorar la facilidad para hacer negocios de los Fondos de Inversión Alternativa (AIF), la SEBI introdujo el mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Este marco tiene como objetivo desplegar capital de forma más rápida mediante una reducción significativa de los plazos de lanzamiento.
Bajo GARUDA, los esquemas AIF regulares ahora pueden lanzarse en solo 10 días hábiles. Además, los esquemas exclusivos de IA y los Angel Funds —que atienden a inversores acreditados— pueden lanzarse inmediatamente tras el registro o la presentación de un memorando de colocación, omitiendo la necesidad de la revisión de un banquero de inversión.
Profundización del mercado de bonos municipales
SEBI también busca fortalecer el sector de la deuda municipal de la India. Ahora se permitirá a los municipios recaudar fondos para refinanciar la deuda de proyectos existentes y podrán participar en la financiación conjunta.
Para fomentar la participación minorista, los emisores ahora pueden ofrecer incentivos como aumentos de intereses o descuentos en el precio de emisión para personas mayores, mujeres e inversores minoristas. Además, el valor nominal de los bonos municipales de colocación privada se ha reducido hasta los ₹10,000 bajo condiciones específicas.
Transmisión simplificada de valores
Reconociendo las dificultades de procedimiento que enfrentan las familias, SEBI ha simplificado la transmisión de valores a los herederos legales. El regulador ha eliminado el requisito obligatorio de la validación de testamentos cuando las leyes de sucesión lo permitan. La documentación se ha agilizado mediante una declaración jurada combinada con un Certificado de No Objeción (NOC), y ahora se aceptarán certificados de defunción con códigos QR para una verificación más rápida.
Conclusiones clave
- Flexibilidad del mercado: El regreso de las recompras en el mercado abierto y los préstamos intradiarios para los MF proporciona a las empresas y gestores de fondos mejores herramientas de gestión de liquidez.
- Despliegue de capital más rápido: El mecanismo GARUDA reduce significativamente el periodo de gestación para el lanzamiento de nuevos esquemas AIF.
- Inclusión minorista: Los valores nominales más bajos para los bonos municipales y los procesos de herencia simplificados tienen como objetivo atraer a más inversores individuales al ecosistema formal.