Reunión de la Junta de SEBI: Importantes reformas regulatorias para impulsar la eficiencia del mercado

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha anunciado una serie de reformas regulatorias transformadoras destinadas a mejorar la liquidez del mercado, facilitar el cumplimiento normativo y fortalecer la protección de los inversores. Estas decisiones, tomadas durante la reciente reunión de la junta, afectan a sectores críticos que incluyen la recompra de acciones, los fondos mutuos y la deuda municipal.

Regreso de las recompras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores

En un movimiento significativo para las acciones corporativas, la SEBI ha aprobado la reintroducción de las recompras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores, con efecto a partir del 1 de agosto de 2026. Esto permite a las empresas elegir entre la ruta tradicional de la oferta pública de adquisición (tender offer) y las compras en el mercado abierto.

Para garantizar la integridad del mercado, el regulador ha introducido salvaguardas estrictas:

• Utilización de fondos: Las empresas deben utilizar al menos el 40% de los fondos destinados a la recompra durante la primera mitad del periodo de recompra.
• Cronograma: Todo el proceso de recompra debe concluirse en un plazo de 66 días hábiles.
• Restricciones: Se prohíbe la participación de los promotores y sus asociados, y sus participaciones permanecerán congeladas durante todo el periodo.
• Facilidad de cumplimiento: Para reducir costes, el nombramiento de un banco de inversión (merchant banker) será ahora opcional para las empresas.

Mayor liquidez para fondos mutuos y AIF

La SEBI está abordando los cuellos de botella operativos permitiendo que los fondos mutuos realicen préstamos intradiarios. Esta facilidad está diseñada para gestionar desajustes temporales de liquidez derivados de las diferencias en los tiempos de liquidación, las liquidaciones de divisas y las obligaciones de valoración a precios de mercado (mark-to-market) en derivados. Es importante destacar que esto no puede utilizarse para el apalancamiento, y todos los préstamos deben reembolsarse al cierre de la jornada de negociación.

Además, el regulador introdujo el mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) para acelerar el lanzamiento de esquemas de Fondos de Inversión Alternativa (AIF). Bajo este marco:

• Los esquemas regulares de AIF pueden lanzarse en tan solo 10 días hábiles.
• Los esquemas exclusivos de AI y los Angel Funds pueden lanzarse inmediatamente después del registro o la presentación, evitando la necesidad de revisiones por parte de un banco de inversión.

Profundización del mercado de bonos municipales

Para reforzar el panorama de la deuda municipal de la India, la SEBI ha flexibilizado varias regulaciones. Ahora se permite a los municipios recaudar fondos para refinanciar la deuda de proyectos existentes y pueden utilizar marcos de financiación conjunta que involucren a múltiples municipios.

Para fomentar la participación minorista, los emisores ahora pueden ofrecer incentivos como descuentos en el precio de emisión o intereses adicionales a grupos específicos, incluidos adultos mayores y mujeres. Además, el valor nominal de los bonos municipales colocados de forma privada se ha reducido hasta los ₹10.000 bajo ciertas condiciones.

Simplificación de la transmisión de valores para herederos legales

Con el objetivo de reducir las dificultades de los trámites, la SEBI ha simplificado el proceso de transmisión de valores a los herederos legales tras un fallecimiento. Los cambios clave incluyen:

• Eliminación de barreras de validación testamentaria: Se ha eximido el requisito obligatorio de la validación judicial de testamentos (probate) cuando las leyes de sucesión lo permitan.
• Reducción de documentación: La introducción de una declaración jurada combinada con un Certificado de No Objeción (NOC) agilizará el papeleo.
• Verificación digital: Se aceptarán certificados de defunción con códigos QR para facilitar la verificación, incluidos los emitidos en el extranjero.

Conclusiones clave

• Flexibilidad corporativa: Las empresas dispondrán de una doble vía para la recompra de acciones (oferta pública frente a mercado abierto) a partir de agosto de 2026, con menores costes de cumplimiento.
• Velocidad operativa: El mecanismo GARUDA y los préstamos intradiarios para los MFs mejorarán significativamente el despliegue de capital y la gestión de la liquidez.
• Inclusión minorista: Los valores nominales más bajos para los bonos municipales y los procesos de herencia simplificados tienen como objetivo atraer a más inversores individuales al ecosistema formal.