SEBI வாரியக் கூட்டம்: சந்தை திறனை மேம்படுத்த முக்கிய ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்கள்

இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), சந்தை நீர்மத்தன்மையை மேம்படுத்துதல், இணக்க நடைமுறைகளை எளிதாக்குதல் மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை வலுப்படுத்துதல் ஆகியவற்றை நோக்கமாகக் கொண்ட தொடர்ச்சியான மாற்றத்தக்க ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்களை அறிவித்துள்ளது. சமீபத்திய வாரியக் கூட்டத்தின் போது எடுக்கப்பட்ட இந்த முடிவுகள், பங்கு மறு கொள்முதல் (share buybacks), மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் நகராட்சி கடன் உள்ளிட்ட முக்கியமான துறைகளைத் தொடுகின்றன.

பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை மறு கொள்முதல் (Open Market Buybacks) மீண்டும் அறிமுகம்

நிறுவன நடவடிக்கைகளில் ஒரு முக்கிய நகர்வாக, ஆகஸ்ட் 1, 2026 முதல் அமலுக்கு வரும் வகையில், பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை மறு கொள்முதல் முறையை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்த SEBI ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. இது நிறுவனங்கள் பாரம்பரிய டெண்டர் ஆஃபர் முறை அல்லது திறந்த சந்தை கொள்முதல் ஆகியவற்றில் ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்க அனுமதிக்கிறது.

சந்தை நம்பகத்தன்மையை உறுதி செய்வதற்காக, ஒழுங்குமுறை ஆணையம் கடுமையான பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது:

• நிதி பயன்பாடு: நிறுவனங்கள் ஒதுக்கப்பட்ட மறு கொள்முதல் நிதியில் குறைந்தது 40%-ஐ மறு கொள்முதல் காலத்தின் முதல் பாதியில் பயன்படுத்த வேண்டும்.
• காலக்கெடு: முழு மறு கொள்முதல் செயல்முறையும் 66 வேலை நாட்களுக்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும்.
• கட்டுப்பாடுகள்: புரொமோட்டர்கள் (Promoters) மற்றும் அவர்களது கூட்டாளிகள் இதில் பங்கேற்பது தடை செய்யப்பட்டுள்ளது, மேலும் அந்த காலப்பகுதி முழுவதும் அவர்களது பங்குகள் முடக்கப்பட்டிருக்கும்.
• இணக்க எளிமை: செலவுகளைக் குறைக்க, நிறுவனங்களுக்கு மெர்ச்சன்ட் பேங்கரை (merchant banker) நியமிப்பது இனி விருப்பத்தேர்வாக இருக்கும்.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் AIFகளுக்கான மேம்படுத்தப்பட்ட நீர்மத்தன்மை

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் அன்றாடக் கடன் (intraday borrowing) பெறுவதற்கு அனுமதிப்பதன் மூலம், செயல்பாட்டுத் தடைகளை SEBI சரிசெய்து வருகிறது. தீர்வு நேர வேறுபாடுகள், அந்நியச் செலாவணி தீர்வுகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்களில் (derivatives) மார்க்கட்-டு-மார்க்கெட் கடமைகள் ஆகியவற்றால் ஏற்படும் தற்காலிக நீர்மத்தன்மை முரண்பாடுகளை நிர்வகிப்பதற்காக இந்த வசதி வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. முக்கியமாக, இதை லெவரேஜ் (leverage) செய்யப் பயன்படுத்த முடியாது, மேலும் அனைத்துக் கடன்களும் வர்த்தக நாள் முடிவிற்குள் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும்.

மேலும், மாற்று முதலீட்டு நிதி (Alternative Investment Fund - AIF) திட்டங்களின் தொடக்கத்தை விரைவுபடுத்த, ஒழுங்குமுறை ஆணையம் GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) முறையை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இந்த கட்டமைப்பின் கீழ்:

• வழக்கமான AIF திட்டங்களை வெறும் 10 வேலை நாட்களுக்குள் தொடங்க முடியும்.
• AI-மட்டும் சார்ந்த திட்டங்கள் மற்றும் ஏஞ்சல் ஃபண்டுகள் (Angel Funds), மெர்ச்சன்ட் பேங்கர் ஆய்வுகளின் தேவையைத் தவிர்த்து, பதிவு அல்லது தாக்கல் செய்த உடனேயே தொடங்கப்படலாம்.

நகராட்சிப் பத்திர சந்தையை ஆழப்படுத்துதல்

இந்தியாவின் நகராட்சி கடன் சூழலை வலுப்படுத்த, SEBI பல விதிமுறைகளைத் தளர்த்தியுள்ளது. தற்போது நகராட்சிகள் ஏற்கனவே உள்ள திட்டக் கடன்களை மறுநிதி வசதி செய்ய நிதியைத் திரட்ட அனுமதிக்கப்படுகின்றன மற்றும் பல நகராட்சிகளை உள்ளடக்கிய கூட்டு நிதி கட்டமைப்புகளைப் பயன்படுத்தவும் முடியும்.

சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பை ஊக்குவிக்க, வெளியீட்டாளர்கள் இப்போது மூத்த குடிமக்கள் மற்றும் பெண்கள் உள்ளிட்ட குறிப்பிட்ட குழுக்களுக்கு வெளியீட்டு விலை தள்ளுபடிகள் அல்லது கூடுதல் வட்டி போன்ற சலுகைகளை வழங்கலாம். கூடுதலாக, சில நிபந்தனைகளின் கீழ், தனியார் முறையில் வழங்கப்படும் நகராட்சிப் பத்திரங்களின் முக மதிப்பு ₹10,000 வரை குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

சட்டப்பூர்வ வாரிசுகளுக்கான பத்திரப் பரிமாற்றத்தை எளிமையாக்குதல்

நடைமுறைச் சிரமங்களைக் குறைக்கும் முயற்சியாக, ஒருவரின் இறப்பிற்குப் பிறகு சட்டப்பூர்வ வாரிசுகளுக்குப் பத்திரங்களை மாற்றுவதற்கான செயல்முறையை SEBI எளிமையாக்கியுள்ளது. முக்கிய மாற்றங்கள் பின்வருமாறு:

• புரோபேட் (Probate) தடைகளை நீக்குதல்: வாரிசுரிமைச் சட்டங்கள் அனுமதிக்கும் இடங்களில், உயில்களைப் புரோபேட் செய்ய வேண்டிய கட்டாயத் தேவை நீக்கப்பட்டுள்ளது.
• குறைக்கப்பட்ட ஆவணங்கள்: ஒருங்கிணைந்த பிரமாணப் பத்திரம் மற்றும் ஆட்சேபனை இல்லாச் சான்றிதழ் (NOC) அறிமுகப்படுத்தப்படுவது காகித வேலைகளை எளிதாக்கும்.
• டிஜிட்டல் சரிபார்ப்பு: எளிதான சரிபார்ப்பிற்காக, வெளிநாடுகளில் வழங்கப்பட்டவை உட்பட, QR குறியீடுகளைக் கொண்ட இறப்புச் சான்றிதழ்கள் ஏற்றுக்கொள்ளப்படும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• நிறுவனங்களின் நெகிழ்வுத்தன்மை: ஆகஸ்ட் 2026 முதல், நிறுவனங்கள் குறைந்த இணக்கச் செலவுகளுடன், பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுவதற்கு (buybacks) இரண்டு வழிமுறைகளைப் (டெண்டர் மற்றும் திறந்த சந்தை) பெற முடியும்.
• செயல்பாட்டு வேகம்: GARUDA வழிமுறை மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான (MFs) இன்ட்ராடே கடன் வசதி ஆகியவை மூலதனப் பயன்பாடு மற்றும் பணப்புழக்க மேலாண்மையை கணிசமாக மேம்படுத்தும்.
• சில்லறை முதலீட்டாளர்களை உள்ளடக்குதல்: நகராட்சிப் பத்திரங்களுக்கான குறைந்த முக மதிப்பு மற்றும் எளிமையாக்கப்பட்ட வாரிசுரிமைச் செயல்முறைகள், அதிக எண்ணிக்கையிலான தனிநபர் முதலீட்டாளர்களை முறையான நிதி அமைப்பிற்குள் கொண்டு வருவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன.