Reunião do Conselho da SEBI: Grandes Reformas Regulatórias para Impulsionar a Eficiência do Mercado

O Securities and Exchange Board of India (SEBI) anunciou uma série de reformas regulatórias transformadoras destinadas a aumentar a liquidez do mercado, facilitar a conformidade e fortalecer a proteção ao investidor. Essas decisões, tomadas durante a recente reunião do conselho, abrangem setores críticos, incluindo recompras de ações, fundos mútuos e dívida municipal.

Retorno das Recompras no Mercado Aberto via Bolsas de Valores

Em um movimento significativo para ações corporativas, a SEBI aprovou a reintrodução de recompras no mercado aberto por meio de bolsas de valores, com efeito a partir de 1º de agosto de 2026. Isso permite que as empresas escolham entre a rota tradicional de oferta pública (tender offer) e as compras no mercado aberto.

Para garantir a integridade do mercado, o regulador introduziu salvaguardas rigorosas:

  • Utilização de Fundos: As empresas devem utilizar pelo menos 40% dos fundos destinados à recompra durante a primeira metade do período de recompra.
  • Cronograma: Todo o processo de recompra deve ser concluído em até 66 dias úteis.
  • Restrições: Promotores e seus associados estão proibidos de participar, e suas participações permanecerão congeladas durante todo o período.
  • Facilitação de Conformidade: Para reduzir custos, a nomeação de um banco de investimento (merchant banker) será agora opcional para as empresas.

Liquidez Aprimorada para Fundos Mútuos e AIFs

A SEBI está enfrentando gargalos operacionais ao permitir que os Fundos Mútuos realizem empréstimos intradiários. Este recurso foi projetado para gerenciar descompassos temporários de liquidez decorrentes de diferenças nos prazos de liquidação, liquidações de câmbio e obrigações de marcação a mercado (mark-to-market) em derivativos. É importante ressaltar que isso não pode ser usado para alavancagem, e todos os empréstimos devem ser reembolsados até o final do dia de negociação.

Além disso, o regulador introduziu o mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) para acelerar o lançamento de esquemas de Fundos de Investimento Alternativos (AIF). Sob este framework:

  • Esquemas regulares de AIF podem ser lançados em apenas 10 dias úteis.
  • Esquemas apenas de IA e Angel Funds podem ser lançados imediatamente após o registro ou protocolo, contornando a necessidade de revisões por bancos de investimento.

Aprofundamento do Mercado de Títulos Municipais

Para fortalecer o cenário da dívida municipal da Índia, a SEBI flexibilizou diversas regulamentações. Os municípios agora têm permissão para captar recursos para refinanciar dívidas de projetos existentes e podem utilizar estruturas de financiamento agrupado envolvendo múltiplos municípios.

Para incentivar a participação de varejo, os emissores agora podem oferecer incentivos, como descontos no preço de emissão ou juros adicionais para grupos específicos, incluindo idosos e mulheres. Além disso, o valor nominal para títulos municipais de colocação privada foi reduzido para até ₹10.000 sob certas condições.

Simplificando a Transmissão de Valores Mobiliários para Herdeiros Legais

Em uma medida para reduzir dificuldades processuais, a SEBI simplificou o processo de transmissão de valores mobiliários para herdeiros legais após o falecimento. As principais mudanças incluem:

  • Remoção de Barreiras de Inventário: A exigência obrigatória de inventário judicial de testamentos foi dispensada onde as leis de sucessão permitirem.
  • Redução de Documentação: A introdução de uma declaração juramentada combinada com um Certificado de Não Objeção (NOC) agilizará a papelada.
  • Verificação Digital: Certidões de óbito com códigos QR serão aceitas para facilitar a verificação, incluindo aquelas emitidas no exterior.

Principais Conclusões

  • Flexibilidade Corporativa: As empresas terão duas rotas para recompras (oferta de recompra vs. mercado aberto) a partir de agosto de 2026, com menores custos de conformidade.
  • Velocidade Operacional: O mecanismo GARUDA e o empréstimo intraday para fundos mútuos (MFs) melhorarão significativamente a alocação de capital e a gestão de liquidez.
  • Inclusão de Varejo: Valores nominais mais baixos para títulos municipais e processos de herança simplificados visam trazer mais investidores individuais para o ecossistema formal.