Reunião do Conselho da SEBI: Principais Reformas Regulatórias para Impulsionar a Eficiência do Mercado

O Securities and Exchange Board of India (SEBI) anunciou um conjunto abrangente de reformas regulatórias projetadas para aumentar a liquidez do mercado, facilitar a conformidade e fortalecer a proteção ao investidor. Essas decisões estratégicas, aprovadas durante a última reunião do conselho, abrangem segmentos críticos, incluindo recompras de ações, fundos mútuos e dívida municipal.

Retorno das Recompras no Mercado Aberto via Bolsas de Valores

Em um movimento importante para a gestão de tesouraria corporativa, a SEBI aprovou a reintrodução de recompras no mercado aberto por meio de bolsas de valores, com vigência a partir de 1º de agosto de 2026. Anteriormente descontinuadas devido a mudanças no regime tributário, as empresas agora terão a flexibilidade de escolher entre a modalidade de oferta pública (tender offer) e as compras no mercado aberto.

Para garantir a integridade do mercado, a SEBI introduziu salvaguardas rigorosas. As empresas devem utilizar pelo menos 40% dos fundos destinados à recompra durante a primeira metade do período de recompra, e todo o processo deve ser concluído em até 66 dias úteis. Notavelmente, os promotores e seus associados estão proibidos de participar, e suas participações serão congeladas durante a duração da recompra. Além disso, tornar opcional a nomeação de um banco de investimento (merchant banker) deve reduzir os custos de conformidade para os emissores.

Gestão de Liquidez para Fundos Mútuos e AIFs

Para enfrentar obstáculos operacionais, a SEBI alterou os Regulamentos de Fundos Mútuos para permitir empréstimos intradiários. Este recurso destina-se especificamente a gerenciar descompassos temporários de liquidez decorrentes de diferenças nos prazos de liquidação, liquidações de câmbio e obrigações de marcação a mercado (mark-to-market) em derivativos. Crucialmente, esse empréstimo não pode ser usado para alavancagem e deve ser reembolsado até o final do dia de negociação.

O regulador também está acelerando o ecossistema de Fundos de Investimento Alternativos (AIF) por meio do novo mecanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Sob este framework:

  • Esquemas regulares de AIF podem ser lançados em até 10 dias úteis.
  • Esquemas apenas de IA e Angel Funds podem ser lançados imediatamente após o registro ou o protocolo do memorando de colocação, eliminando a necessidade de revisões por bancos de investimento.

Aprofundamento do Mercado de Títulos Municipais

Para reforçar o financiamento da infraestrutura urbana da Índia, a SEBI flexibilizou a estrutura de títulos municipais. Os municípios agora têm permissão para captar recursos para refinanciar dívidas de projetos existentes e podem utilizar modelos de financiamento agrupados.

Para incentivar a participação de investidores de varejo, os emissores agora podem oferecer incentivos, como taxas de juros mais altas ou descontos no preço de emissão para grupos específicos, incluindo mulheres, idosos e investidores de varejo. Além disso, o valor nominal para títulos municipais colocados privadamente foi reduzido para até ₹10.000 sob certas condições, tornando-os mais acessíveis para pequenos investidores.

Simplificando a Transmissão de Valores Mobiliários para Herdeiros Legais

Em um passo significativo para reduzir dificuldades processuais, a SEBI simplificou a transmissão de valores mobiliários após o falecimento. O regulador removeu a exigência obrigatória de homologação de testamentos (probate) onde as leis de sucessão permitirem.

As novas regras introduzem uma declaração juramentada combinada com um Certificado de Não Objeção (NOC) para reduzir a burocracia e aceitar certidões de óbito com códigos QR para uma verificação mais rápida. Essas medidas visam tornar o processo de transferência de ativos para herdeiros legais mais rápido e econômico.

Principais Conclusões

  • Flexibilidade de Recompra: As empresas ganham a opção de recompras no mercado aberto a partir de agosto de 2026, sujeitas a mandatos rigorosos de utilização e cronograma.
  • Velocidade Operacional: O mecanismo GARUDA e o empréstimo intraday para MFs aumentarão significativamente a velocidade de alocação de capital e a gestão de liquidez.
  • Acessibilidade ao Varejo: Valores nominais mais baixos para títulos municipais e processos simplificados de transmissão de valores mobiliários foram projetados para trazer mais investidores de varejo para o mercado.