SEBI-Vorstandssitzung: Wichtige Regulierungsreformen zur Steigerung der Markteffizienz

Die Securities and Exchange Board of India (SEBI) hat umfassende Regulierungsreformen angekündigt, die darauf abzielen, die Marktliquidität zu erhöhen, die Compliance zu erleichtern und den Anlegerschutz zu stärken. Diese strategischen Entscheidungen, die in der jüngsten Vorstandssitzung verabschiedet wurden, betreffen kritische Segmente wie Aktienrückkäufe, Investmentfonds und Kommunalschulden.

Rückkehr von Open-Market-Aktienrückkäufen über Börsen

In einem bedeutenden Schritt für das Corporate Treasury Management hat die SEBI die Wiedereinführung von Open-Market-Aktienrückkäufen über die Börsen genehmigt, die zum 1. August 2026 in Kraft treten werden. Nachdem diese aufgrund von Änderungen im Steuersystem zuvor eingestellt worden waren, haben Unternehmen nun die Flexibilität, zwischen dem Ausschreibungsverfahren (Tender Offer) und Käufen am offenen Markt zu wählen.

Um die Marktintegrität zu gewährleisten, hat die SEBI strenge Schutzmaßnahmen eingeführt. Unternehmen müssen mindestens 40 % der zweckgebundenen Rückkaufmittel in der ersten Hälfte des Rückkaufszeitraums verwenden, und der gesamte Prozess muss innerhalb von 66 Arbeitstagen abgeschlossen sein. Bemerkenswert ist, dass Promotoren und deren verbundene Unternehmen von der Teilnahme ausgeschlossen sind und ihre Bestände während der Dauer des Rückkaufs eingefroren werden. Darüber hinaus wird erwartet, dass die Option zur Bestellung eines Merchant Bankers die Compliance-Kosten für Emittenten senkt.

Liquiditätsmanagement für Investmentfonds und AIFs

Um operative Hürden zu überwinden, hat die SEBI die Vorschriften für Investmentfonds (Mutual Fund Regulations) geändert, um Intraday-Kredite zu ermöglichen. Diese Einrichtung dient speziell dem Management vorübergehender Liquiditätsengpässe, die sich aus Unterschieden beim Abrechnungszeitpunkt, Devisengeschäften und Mark-to-Market-Verpflichtungen bei Derivaten ergeben. Entscheidend ist, dass diese Kreditaufnahme nicht zur Hebelwirkung (Leverage) genutzt werden darf und bis zum Ende des Handelstages zurückgezahlt werden muss.

Der Regulator beschleunigt zudem das Ökosystem der Alternative Investment Funds (AIF) durch den neuen GARUDA-Mechanismus (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Im Rahmen dieses Systems gilt:

  • Reguläre AIF-Systeme können innerhalb von 10 Arbeitstagen aufgelegt werden.
  • KI-basierte Systeme (AI-only schemes) und Angel Funds können unmittelbar nach der Registrierung oder der Einreichung des Platzierungsmemorandums aufgelegt werden, wodurch die Prüfung durch einen Merchant Banker entfällt.

Vertiefung des Kommunalanleihenmarktes

Um die Finanzierung der städtischen Infrastruktur Indiens zu stärken, hat die SEBI den Rahmen für Kommunalanleihen gelockert. Kommunen ist es nun gestattet, Mittel zur Refinanzierung bestehender Projektschulden aufzunehmen, und sie können Pool-Finanzierungsmodelle nutzen.

Um die Beteiligung von Privatanlegern zu fördern, können Emittenten nun Anreize wie höhere Zinssätze oder Preisnachlässe beim Emissionspreis für bestimmte Gruppen anbieten, darunter Frauen, Senioren und Privatanleger. Darüber hinaus wurde der Nennwert für privat platzierte Kommunalanleihen unter bestimmten Bedingungen auf bis zu 10.000 ₹ gesenkt, was sie für kleinere Anleger zugänglicher macht.

Optimierung der Wertpapierübertragung für gesetzliche Erben

In einem bedeutenden Schritt zur Verringerung verfahrenstechnischer Hürden hat die SEBI die Übertragung von Wertpapieren im Todesfall vereinfacht. Die Aufsichtsbehörde hat die obligatorische Anforderung der Testamentseröffnung (Probate) abgeschafft, sofern die Erbrechtsgesetze dies zulassen.

Die neuen Regeln führen eine kombinierte eidesstattliche Versicherung mit Unbedenklichkeitsbescheinigung (NOC) ein, um den Papieraufwand zu reduzieren, und werden Sterbeurkunden mit QR-Codes zur schnelleren Verifizierung akzeptieren. Diese Maßnahmen zielen darauf ab, den Prozess der Vermögensübertragung auf gesetzliche Erben schneller und kostengünstiger zu gestalten.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Flexibilität bei Rückkäufen: Unternehmen erhalten ab August 2026 die Option auf Rückkäufe am offenen Markt, vorbehaltlich strenger Vorgaben zur Mittelverwendung und Zeitplanung.
  • Operative Geschwindigkeit: Der GARUDA-Mechanismus und das Intraday-Borrowing für Investmentfonds (MFs) werden die Geschwindigkeit der Kapitalbereitstellung und das Liquiditätsmanagement erheblich verbessern.
  • Zugänglichkeit für Privatanleger: Niedrigere Nennwerte für Kommunalanleihen und vereinfachte Prozesse zur Wertpapierübertragung sollen mehr Privatanleger einbinden.