सेबी (SEBI) बोर्ड बैठक: बाजार कार्यक्षमता वाढवण्यासाठी महत्त्वाच्या नियामक सुधारणा

भारतीय प्रतिभूती आणि विनिमय मंडळ (SEBI) ने बाजार तरलता (liquidity) वाढवण्यासाठी, अनुपालन (compliance) सुलभ करण्यासाठी आणि गुंतवणूकदार संरक्षण मजबूत करण्यासाठी नियामक सुधारणांचा एक व्यापक संच जाहीर केला आहे. अलीकडील बोर्ड बैठकीत मंजूर करण्यात आलेल्या या धोरणात्मक निर्णयांमध्ये शेअर बायबॅक, म्युच्युअल फंड आणि म्युनिसिपल डेट यांसारख्या महत्त्वपूर्ण क्षेत्रांचा समावेश आहे.

स्टॉक एक्सचेंजद्वारे ओपन मार्केट बायबॅकचे पुनरागमन

कॉर्पोरेट ट्रेझरी व्यवस्थापनासाठी एक मोठा निर्णय घेताना, SEBI ने १ ऑगस्ट २०२६ पासून स्टॉक एक्सचेंजच्या माध्यमातून ओपन मार्केट बायबॅक पुन्हा सुरू करण्यास मंजुरी दिली आहे. कर प्रणालीतील बदलांमुळे यापूर्वी हे बंद करण्यात आले होते, परंतु आता कंपन्यांना 'टेंडर ऑफर' मार्ग आणि 'ओपन मार्केट खरेदी' यांपैकी कोणताही पर्याय निवडण्याची लवचिकता असेल.

बाजार अखंडता सुनिश्चित करण्यासाठी, SEBI ने कडक सुरक्षा उपाय लागू केले आहेत. कंपन्यांनी बायबॅक कालावधीच्या पहिल्या सहामाहीत राखीव ठेवलेल्या बायबॅक निधीपैकी किमान ४०% वापरणे आवश्यक आहे आणि संपूर्ण प्रक्रिया ६६ कामकाजाच्या दिवसांत पूर्ण करणे बंधनकारक आहे. विशेष म्हणजे, प्रवर्तक (promoters) आणि त्यांच्या सहकाऱ्यांना यात सहभागी होण्यास मनाई आहे आणि बायबॅकच्या कालावधीत त्यांची होल्डिंग्स गोठवली (freeze) जातील. याव्यतिरिक्त, मर्चंट बँकरची नियुक्ती ऐच्छिक केल्यामुळे जारीकर्त्यांसाठी अनुपालन खर्च कमी होण्याची अपेक्षा आहे.

म्युच्युअल फंड आणि AIF साठी तरलता व्यवस्थापन

कार्यात्मक अडथळे दूर करण्यासाठी, SEBI ने म्युच्युअल फंड नियमांमध्ये सुधारणा करून इंट्राडे कर्ज (intraday borrowing) घेण्याची परवानगी दिली आहे. ही सुविधा प्रामुख्याने सेटलमेंटच्या वेळेतील तफावत, परकीय चलन सेटलमेंट आणि डेरिव्हेटिव्हमधील 'मार्क-टू-मार्केट' (mark-to-market) दायित्यांमुळे उद्भवणारी तात्पुरती तरलता तफावत (liquidity mismatch) व्यवस्थापित करण्यासाठी आहे. महत्त्वाचे म्हणजे, या कर्जाचा वापर लीव्हरेजसाठी करता येणार नाही आणि ट्रेडिंग दिवस संपण्यापूर्वी ते परत करणे आवश्यक आहे.

नियामक नवीन GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) यंत्रणेद्वारे अल्टरनेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंट फंड (AIF) परिसंस्था देखील गतिमान करत आहे. या चौकटीखाली:

  • नियमित AIF योजना १० कामकाजाच्या दिवसांत सुरू केल्या जाऊ शकतात.
  • AI-केवळ (AI-only) योजना आणि एंजेल फंड (Angel Funds) नोंदणी किंवा प्लेसमेंट मेमोरँडम दाखल केल्यावर लगेच सुरू केले जाऊ शकतात, ज्यामुळे मर्चंट बँकरच्या पुनरावलोकनाची गरज भासणार नाही.

म्युनिसिपल बाँड मार्केटचा विस्तार

To bolster India’s urban infrastructure financing, SEBI has eased the municipal bond framework. Municipalities are now permitted to raise funds to refinance existing project debt and can utilize pooled financing models.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives such as higher interest rates or issue-price discounts to specific groups, including women, senior citizens, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been lowered to as low as ₹10,000 under certain conditions, making it more accessible to smaller investors.

In a significant step toward reducing procedural hardship, SEBI has simplified the transmission of securities following a death. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws allow.

The new rules introduce a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC) to reduce paperwork and will accept death certificates featuring QR codes for faster verification. These measures aim to make the process of transferring assets to legal heirs quicker and more cost-effective.

Key Takeaways

  • Buyback Flexibility: Companies gain the option of open market buybacks starting August 2026, subject to strict utilization and timeline mandates.
  • Operational Speed: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs will significantly enhance capital deployment speed and liquidity management.
  • Retail Accessibility: Lower face values for municipal bonds and simplified security transmission processes are designed to bring more retail investors into the fold.