جلسه هیئت مدیره SEBI: اصلاحات مقرراتی کلیدی برای ارتقای کارایی بازار
هیئت اوراق بهادار و بورس هند (SEBI) مجموعهای گسترده از اصلاحات مقرراتی را اعلام کرده است که با هدف افزایش نقدینگی بازار، تسهیل انطباق با قوانین و تقویت حمایت از سرمایهگذاران طراحی شدهاند. این تصمیمات استراتژیک که در آخرین جلسه هیئت مدیره تصویب شدهاند، بخشهای حیاتی از جمله بازخرید سهام، صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و بدهیهای شهرداری را در بر میگیرند.
بازگشت بازخرید در بازار آزاد از طریق بورسهای اوراق بهادار
در اقدامی بزرگ برای مدیریت خزانهداری شرکتها، SEBI بازگشت بازخرید در بازار آزاد از طریق بورسهای اوراق بهادار را تصویب کرده است که از تاریخ ۱ اوت ۲۰۲۶ اجرایی خواهد شد. این اقدام که پیشتر به دلیل تغییرات در نظام مالیاتی متوقف شده بود، اکنون به شرکتها این انعطافپذیری را میدهد که بین مسیر پیشنهاد مناقصه (tender offer) و خرید در بازار آزاد انتخاب کنند.
برای تضمین سلامت بازار، SEBI اقدامات حفاظتی سختگیرانهای را معرفی کرده است. شرکتها باید حداقل ۴۰٪ از وجوه اختصاصیافته برای بازخرید را در نیمه اول دوره بازخرید استفاده کنند و کل فرآیند باید ظرف ۶۶ روز کاری تکمیل شود. شایان ذکر است که مؤسسان (promoters) و وابستگان آنها از مشارکت منع شدهاند و داراییهای آنها در طول دوره بازخرید مسدود خواهد شد. علاوه بر این، اختیاری کردن انتصاب بانک سرمایهگذار (merchant banker) انتظار میرود هزینههای انطباق را برای صادرکنندگان کاهش دهد.
مدیریت نقدینگی برای صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و AIFها
برای رفع موانع عملیاتی، SEBI مقررات صندوقهای سرمایهگذاری مشترک را اصلاح کرده است تا اجازه استقراض درونروزی (intraday borrowing) را صادر کند. این تسهیلات بهطور خاص برای مدیریت عدم تطابق موقت نقدینگی ناشی از تفاوت در زمان تسویه، تسویههای ارز خارجی و تعهدات ارزشگذاری روزانه (mark-to-market) در مشتقات در نظر گرفته شده است. نکته حیاتی این است که این استقراض نمیتواند برای اهرمسازی (leverage) استفاده شود و باید تا پایان روز معاملاتی بازپرداخت گردد.
این نهاد ناظر همچنین در حال سرعت بخشیدن به اکوسیستم صندوقهای سرمایهگذاری جایگزین (AIF) از طریق مکانیسم جدید GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) است. تحت این چارچوب:
- طرحهای معمولی AIF میتوانند ظرف ۱۰ روز کاری راهاندازی شوند.
- طرحهای صرفاً AI و صندوقهای فرشته (Angel Funds) میتوانند بلافاصله پس از ثبت یا ارائه یادداشت طرح (placement memorandum)، بدون نیاز به بررسیهای بانک سرمایهگذار، راهاندازی شوند.
تعمیق بازار اوراق قرضه شهرداری
برای تقویت تأمین مالی زیرساختهای شهری هند، SEBI چارچوب اوراق قرضه شهرداری را تسهیل کرده است. اکنون شهرداریها مجاز هستند برای بازپرداخت مجدد بدهیهای پروژههای موجود، منابع مالی جذب کنند و میتوانند از مدلهای تأمین مالی مشترک استفاده کنند.
برای تشویق مشارکت سرمایهگذاران خرد، صادرکنندگان اکنون میتوانند مشوقهایی مانند نرخ بهره بالاتر یا تخفیف در قیمت عرضه را به گروههای خاص، از جمله زنان، سالمندان و سرمایهگذاران خرد ارائه دهند. علاوه بر این، ارزش اسمی اوراق قرضه شهرداری که به صورت خصوصی عرضه میشوند، تحت شرایط خاص تا ۱۰,۰۰۰ روپیه کاهش یافته است که این امر دسترسی به آنها را برای سرمایهگذاران کوچکتر آسانتر میکند.
سادهسازی انتقال اوراق بهادار برای ورثه قانونی
در گامی مهم برای کاهش دشواریهای اداری، SEBI فرآیند انتقال اوراق بهادار پس از فوت را ساده کرده است. این نهاد ناظر، در مواردی که قوانین ارث اجازه میدهند، الزام اجباری برای تأیید وصیتنامه (probate) را حذف کرده است.
قوانین جدید، یک سوگندنامه همراه با گواهی عدم اعتراض (NOC) را برای کاهش کاغذبازیها معرفی میکنند و گواهیهای فوت دارای کد QR را جهت تأیید سریعتر میپذیرند. هدف از این اقدامات، سریعتر و مقرونبهصرفهتر کردن فرآیند انتقال داراییها به ورثه قانونی است.
نکات کلیدی
- انعطافپذیری بازخرید: شرکتها از اوت ۲۰۲۶، مشروط به الزامات سختگیرانه در زمینه استفاده و بازه زمانی، گزینه بازخرید در بازار آزاد را خواهند داشت.
- سرعت عملیاتی: مکانیزم GARUDA و وامهای درونروزی برای MFs، سرعت بهکارگیری سرمایه و مدیریت نقدینگی را به میزان قابل توجهی افزایش خواهد داد.
- دسترسی سرمایهگذاران خرد: کاهش ارزش اسمی اوراق قرضه شهرداری و سادهسازی فرآیندهای انتقال اوراق بهادار با هدف جذب سرمایهگذاران خرد بیشتر طراحی شده است.