SEBI理事会：市場効率性を向上させるための主要な規制改革
インド証券取引委員会（SEBI）は、市場流動性の向上、コンプライアンスの緩和、および投資家保護の強化を目的とした、一連の変革的な規制改革を発表しました。先日の理事会で決定されたこれらの決定は、自社株買い、投資信託、地方債を含む重要なセクターに及びます。
取引所を通じた市場買付による自社株買いの再開
コーポレート・アクションにおける重要な動きとして、SEBIは取引所を通じた市場買付による自社株買いの再導入を承認しました。これは2026年8月1日から施行されます。これにより、企業は従来の公募買付け方式と市場買付方式のいずれかを選択できるようになります。
市場の健全性を確保するため、規制当局は厳格な保護措置を導入しました。
- 資金の活用: 企業は、自社株買い期間の前半に、割り当てられた自社株買い資金の少なくとも40%を活用しなければなりません。
- タイムライン: 自社株買いのプロセス全体は、66営業日以内に完了させる必要があります。
- 制限: プロモーターおよびその関係者は参加が禁止されており、その保有株式は期間中凍結されます。
- コンプライアンスの緩和: コスト削減のため、企業によるマーチャント・バンカーの選任は任意となります。
投資信託およびAIFの流動性向上
SEBIは、投資信託による日中借入（intraday borrowing）を許可することで、運用のボトルネック解消に取り組んでいます。この制度は、決済タイミングの差、外国為替決済、およびデリバティブにおける時価評価義務から生じる一時的な流動性のミスマッチを管理するために設計されています。重要な点として、これはレバレッジ目的で使用することはできず、すべての借入金は取引終了時までに返済する必要があります。
さらに、規制当局は、オルタナティブ投資ファンド（AIF）スキームの立ち上げを加速させるため、GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) メカニズムを導入しました。この枠組みの下では、以下の通りとなります。
- 通常のAIFスキームは、わずか10営業日以内に立ち上げることが可能です。
- AI専用スキームおよびエンジェル・ファンドは、登録または届出後すぐに立ち上げることができ、マーチャント・バンカーによる審査を回避できます。
地方債市場の深化
インドの地方自治体の債務環境を強化するため、SEBIはいくつかの規制を緩和しました。自治体は、既存のプロジェクト債務を借り換えるための資金調達が可能になり、複数の自治体が参加する共同融資枠組みを利用することもできるようになりました。
個人投資家の参加を促すため、発行体は高齢者や女性などの特定のグループに対し、発行価格の割引や追加利息などのインセンティブを提供できるようになりました。さらに、一定の条件下において、私募形式の地方債の額面金額は10,000ルピーまで引き下げられました。
法定相続人への証券承継の簡素化
手続き上の負担を軽減するため、SEBIは死亡後の法定相続人への証券承継プロセスを簡素化しました。主な変更点は以下の通りです。
- 検認の障壁を撤廃: 相続法が認める範囲において、遺言の検認（プロベート）の義務付けが免除されました。
- 書類の削減: 宣誓供述書と不同意通知書（NOC）を組み合わせた書類の導入により、事務手続きが簡素化されます。
- デジタル認証: 海外で発行されたものを含め、検証を容易にするため、QRコード付きの死亡証明書が受理されるようになります。
主なポイント
- 企業の柔軟性: 2026年8月より、企業はコンプライアンス・コストを抑えつつ、自社株買いにおいて2つのルート（公開買付方式と市場買付方式）を選択できるようになります。
- 業務スピード: GARUDAメカニズムと投資信託（MF）向けの日中借入により、資本投入と流動性管理が大幅に改善されます。
- 個人投資家の包摂: 地方債の額面金額の引き下げと相続手続きの簡素化により、より多くの個人投資家を正規の金融エコシステムへ取り込むことを目指しています。