SEBI బోర్డు సమావేశం: భారత మార్కెట్‌లను పునర్నిర్మించే కీలకమైన నియంత్రణ సంస్కరణలు

మార్కెట్ సామర్థ్యాన్ని పెంచడానికి, నిబంధనల అమలులో ఎదురయ్యే అడ్డంకులను తగ్గించడానికి మరియు పెట్టుబడిదారుల రక్షణను బలోపేతం చేయడానికి సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI) సమగ్రమైన నియంత్రణ సంస్కరణలను ప్రకటించింది. ఓపెన్ మార్కెట్ బైబ్యాక్‌ల పునరాగమనం నుండి చట్టపరమైన వారసుల కోసం సరళీకృత ప్రక్రియల వరకు, ఈ నిర్ణయాలు భారతీయ మూలధన మార్కెట్ల రంగంలో ఒక గణనీయమైన మార్పును సూచిస్తున్నాయి.

ఓపెన్ మార్కెట్ బైబ్యాక్‌ల పునఃప్రవేశం

కార్పొరేట్ చర్యల పరంగా ఒక ప్రధాన నిర్ణయం తీసుకుంటూ, ఆగస్టు 1, 2026 నుండి అమలులోకి వచ్చేలా ఎక్స్ఛేంజ్ ఆధారిత బైబ్యాక్‌లను పునఃప్రవేశపెట్టడానికి SEBI ఆమోదం తెలిపింది. పన్ను విధానాల మార్పుల కారణంగా గతంలో నిలిపివేసిన ఈ ప్రక్రియలో, కంపెనీలు ఇప్పుడు టెండర్ ఆఫర్ మార్గం మరియు స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీల ద్వారా ఓపెన్ మార్కెట్ కొనుగోళ్ల మధ్య ఎంచుకునే సౌలభ్యాన్ని కలిగి ఉంటాయి.

మార్కెట్ సమగ్రతను నిర్ధారించడానికి, SEBI కఠినమైన రక్షణ చర్యలను అమలు చేసింది:

  • నిధుల వినియోగం: కంపెనీలు బైబ్యాక్ కాలానికి మొదటి సగంలో కేటాయించిన నిధుల నుండి కనీసం 40% ఉపయోగించాలి.
  • కాలపరిమితి: మొత్తం బైబ్యాక్ ప్రక్రియ 66 పని దినాలలోపు పూర్తి కావాలి.
  • నిబంధనలు: ప్రమోటర్లు మరియు వారి అనుబంధ సంస్థలు ఇందులో పాల్గొనడానికి అనుమతి లేదు మరియు ఆ కాలంలో వారి వాటాలు (holdings) ఫ్రీజ్ చేయబడతాయి.
  • ఖర్చు తగ్గింపు: మెర్చంట్ బ్యాంకర్‌ను నియమించడం ఇప్పుడు ఐచ్ఛికం, దీనివల్ల కంపెనీలపై నిబంధనల అమలు భారం తగ్గుతుంది.

మ్యూచువల్ ఫండ్ల కోసం లిక్విడిటీ మేనేజ్‌మెంట్

తాత్కాలిక లిక్విడిటీ అసమతుల్యతలను పరిష్కరించడానికి, ఇంట్రాడే అప్పులను (intraday borrowing) అనుమతించేలా SEBI మ్యూచువల్ ఫండ్ నిబంధనలను సవరించింది. సెటిల్‌మెంట్ సమయ వ్యత్యాసాలు, విదేశీ మారకపు సెటిల్‌మెంట్లు మరియు డెరివేటివ్‌లలో మార్క్-టు-మార్కెట్ బాధ్యతల వంటి కార్యాచరణ అవసరాల కోసం ప్రత్యేకంగా ఈ సౌకర్యాన్ని ఉద్దేశించడమైనది.

ముఖ్యంగా, ఈ అప్పును లివరేజ్ (leverage) కోసం ఉపయోగించకూడదని SEBI స్పష్టం చేసింది. అప్పు చేసిన ఏవైనా నిధులను ట్రేడింగ్ రోజు ముగిసేలోపు తిరిగి చెల్లించాలి; ఓవర్‌నైట్ అప్పులు (overnight borrowing) ప్రస్తుత నియంత్రణ పరిమితులకు లోబడి ఉంటాయి.

GARUDA ద్వారా AIF లాంచ్‌లను వేగవంతం చేయడం

ఆల్టర్నేటివ్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ఫండ్స్ (AIFs) కోసం వ్యాపార సౌలభ్యాన్ని మెరుగుపరచడానికి, SEBI GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) యంత్రాంగాన్ని ప్రవేశపెట్టింది. ఈ ఫ్రేమ్‌వర్క్ లాంచ్ కాలపరిమితులను గణనీయంగా తగ్గించడం ద్వారా మూలధనాన్ని మరింత వేగంగా వినియోగించడమే లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.

GARUDA కింద, సాధారణ AIF పథకాలను ఇప్పుడు కేవలం 10 పని దినాలలోనే ప్రారంభించవచ్చు. అంతేకాకుండా, AI-only పథకాలు మరియు ఏంజెల్ ఫండ్స్ (Angel Funds)—ఇవి గుర్తింపు పొందిన పెట్టుబడిదారుల కోసం రూపొందించబడ్డాయి—రిజిస్ట్రేషన్ లేదా ప్లేస్‌మెంట్ మెమోరాండం (placement memorandum) దాఖలు చేసిన వెంటనే ప్రారంభించవచ్చు, దీని కోసం మెర్చంట్ బ్యాంకర్ సమీక్ష అవసరం లేదు.

మునిసిపల్ బాండ్ మార్కెట్‌ను బలోపేతం చేయడం

SEBI భారతదేశపు మునిసిపల్ డెట్ (municipal debt) రంగాన్ని బలోపేతం చేయడానికి కూడా ప్రయత్నిస్తోంది. మునిసిపాలిటీలు ఇప్పుడు ఇప్పటికే ఉన్న ప్రాజెక్ట్ రుణాలను రీఫైనాన్స్ చేయడానికి నిధులను సేకరించడానికి అనుమతించబడతాయి మరియు పూల్డ్ ఫైనాన్సింగ్‌లో (pooled financing) కూడా పాల్గొనవచ్చు.

రిటైల్ భాగస్వామ్యాన్ని ప్రోత్సహించడానికి, ఇష్యూదారులు ఇప్పుడు సీనియర్ సిటిజన్లు, మహిళలు మరియు రిటైల్ పెట్టుబడిదారులకు వడ్డీ రేట్ల పెంపు లేదా ఇష్యూ ధర తగ్గింపుల వంటి ప్రోత్సాహకాలను అందించవచ్చు. అదనంగా, నిర్దిష్ట నిబంధనల ప్రకారం, ప్రైవేట్‌గా ప్లేస్ చేయబడిన మునిసిపల్ బాండ్ల ఫేస్ వాల్యూను ₹10,000 వరకు తగ్గించారు.

సెక్యూరిటీల బదిలీ ప్రక్రియను సరళీకరించడం

కుటుంబాలు ఎదుర్కొనే విధానపరమైన ఇబ్బందులను గుర్తించిన SEBI, చట్టబద్ధమైన వారసులకు సెక్యూరిటీల బదిలీ ప్రక్రియను సరళీకరించింది. వారసత్వ చట్టాలు అనుమతించే చోట, విల్స్ యొక్క ప్రోబేట్ (probate of wills) చేయించుకోవాలనే తప్పనిసరి నిబంధనను నియంత్రణ సంస్థ తొలగించింది. డాక్యుమెంటేషన్‌ను అఫిడవిట్-కమ్-నో అబ్జెక్షన్ సర్టిఫికేట్ (NOC) ద్వారా క్రమబద్ధీకరించారు మరియు వేగవంతమైన ధృవీకరణ కోసం ఇప్పుడు QR కోడ్‌లతో కూడిన మరణ ధృవీకరణ పత్రాలను అంగీకరిస్తారు.

ముఖ్య అంశాలు

  • మార్కెట్ ఫ్లెక్సిబిలిటీ (Market Flexibility): ఓపెన్ మార్కెట్ బైబ్యాక్స్ మరియు మ్యూచువల్ ఫండ్స్ (MFs) కోసం ఇంట్రాడే బారోయింగ్ తిరిగి రావడం వల్ల కంపెనీలు మరియు ఫండ్ మేనేజర్‌లకు మెరుగైన లిక్విడిటీ మేనేజ్‌మెంట్ సాధనాలు అందుబాటులోకి వస్తాయి.
  • వేగవంతమైన మూలధన వినియోగం (Faster Capital Deployment): GARUDA విధానం కొత్త AIF పథకాలను ప్రారంభించడానికి పట్టే సమయాన్ని (gestation period) గణనీయంగా తగ్గిస్తుంది.
  • రిటైల్ భాగస్వామ్యం (Retail Inclusion): మునిసిపల్ బాండ్ల కోసం తక్కువ ఫేస్ వాల్యూలు మరియు సరళీకృత వారసత్వ ప్రక్రియలు మరింత మంది వ్యక్తిగత పెట్టుబడిదారులను అధికారిక వ్యవస్థలోకి తీసుకురావడమే లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాయి.