Cuộc họp Hội đồng quản trị SEBI: 5 Cải cách Quy định Lớn nhằm Chuyển đổi Thị trường Ấn Độ

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) đã công bố một loạt các cải cách quy định sâu rộng nhằm nâng cao hiệu quả thị trường và tạo điều kiện thuận lợi cho việc kinh doanh. Những quyết định này, trải dài từ việc mua lại cổ phiếu đến các hoạt động của quỹ tương hỗ, nhằm mục tiêu tăng cường bảo vệ nhà đầu tư đồng thời giảm bớt gánh nặng tuân thủ cho các bên tham gia thị trường.

Sự trở lại của việc Mua lại Cổ phiếu trên Thị trường Mở thông qua các Sàn giao dịch Chứng khoán

Trong một bước đi quan trọng đối với các hoạt động doanh nghiệp, SEBI đã phê duyệt việc tái áp dụng hình thức mua lại cổ phiếu trên thị trường mở thông qua các sàn giao dịch chứng khoán, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2026. Trước đây vốn bị tạm dừng do những thay đổi trong chế độ thuế, giờ đây các công ty sẽ có sự linh hoạt để lựa chọn giữa hình thức chào mua công khai (tender offer) và mua trực tiếp trên thị trường mở.

Để đảm bảo tính minh bạch và ngăn ngừa sự chậm trễ, SEBI đã triển khai các biện pháp bảo vệ nghiêm ngặt:

• Sử dụng nguồn vốn: Ít nhất 40% số vốn dành riêng cho việc mua lại phải được sử dụng trong nửa đầu của giai đoạn mua lại.
• Lộ trình: Toàn bộ quá trình mua lại phải được hoàn tất trong vòng 66 ngày làm việc.
• Hạn chế: Những người sáng lập (promoters) và các bên liên quan bị cấm tham gia, và lượng cổ phần nắm giữ của họ sẽ bị phong tỏa trong suốt thời gian mua lại.
• Giảm thiểu chi phí: Để hạ thấp chi phí tuân thủ, việc chỉ định ngân hàng đại lý (merchant banker) cho các đợt mua lại đã trở thành tùy chọn.

Quản lý Thanh khoản cho các Quỹ tương hỗ

Để giải quyết các rào cản vận hành, SEBI đã sửa đổi các Quy định về Quỹ tương hỗ để cho phép vay trong ngày (intraday borrowing). Cơ chế này được thiết kế đặc biệt để quản lý sự mất cân đối thanh khoản tạm thời phát sinh từ sự khác biệt về thời gian thanh toán, thanh toán ngoại hối và các nghĩa vụ định giá theo giá thị trường (mark-to-market) trong các công cụ phái sinh.

Quan trọng là, cơ quan quản lý đã làm rõ rằng khoản vay này không được sử dụng để tạo đòn bẩy. Tất cả các khoản vay trong ngày phải được hoàn trả vào cuối ngày giao dịch; bất kỳ khoản vay nào kéo dài qua đêm sẽ vẫn phải tuân thủ các giới hạn quy định hiện hành.

Đẩy nhanh việc ra mắt AIF thông qua GARUDA

Cơ quan quản lý dự kiến sẽ đẩy nhanh việc triển khai vốn thông qua cơ chế GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) mới. Khung pháp lý này nhằm mục đích giảm đáng kể thời gian cần thiết để ra mắt các chương trình Quỹ Đầu tư Thay thế (AIF).

Theo hệ thống mới này, các quỹ AIF thông thường có thể được ra mắt chỉ trong vòng 10 ngày làm việc. Hơn nữa, các quỹ chỉ dành cho AI và Quỹ thiên thần (Angel Funds) — vốn phục vụ các nhà đầu tư chuyên nghiệp — có thể ra mắt ngay lập tức sau khi đăng ký hoặc nộp bản ghi nhớ chào bán, loại bỏ yêu cầu bắt buộc phải có sự thẩm định của ngân hàng đầu tư.

Thúc đẩy sự tham gia vào Trái phiếu Chính quyền địa phương

Để làm sâu sắc thêm thị trường nợ chính quyền địa phương, SEBI đã nới lỏng một số quy định. Các chính quyền địa phương hiện có thể huy động vốn để tái cấp vốn cho các khoản nợ dự án hiện có và sử dụng các khuôn khổ tài trợ hợp nhất.

Để khuyến khích sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân, các tổ chức phát hành hiện được phép đưa ra các ưu đãi như lãi suất bổ sung hoặc chiết khấu giá phát hành cho các nhóm đối tượng cụ thể, bao gồm người cao tuổi, phụ nữ và các nhà đầu tư bán lẻ. Ngoài ra, mệnh giá của trái phiếu chính quyền địa phương phát hành riêng lẻ đã được hạ xuống mức thấp nhất là ₹10.000 trong một số điều kiện nhất định.

Đơn giản hóa việc Chuyển nhượng Chứng khoán cho Người thừa kế hợp pháp

SEBI đã có động thái nhằm giảm bớt những khó khăn về mặt thủ tục mà các gia đình phải đối mặt trong quá trình chuyển nhượng chứng khoán sau khi chủ sở hữu qua đời. Các thay đổi chính bao gồm:

• Nới lỏng quy định về xác nhận di chúc (Probate): Yêu cầu bắt buộc về việc xác nhận di chúc đã được bãi bỏ tại những nơi mà luật thừa kế cho phép.
• Đơn giản hóa giấy tờ: Việc áp dụng bản tuyên thệ kết hợp Giấy chứng nhận không phản đối (NOC) giúp giảm bớt gánh nặng hồ sơ.
• Xác minh kỹ thuật số: Giấy chứng tử có mã QR sẽ được chấp nhận để xác minh nhanh hơn, cùng với các quy trình mới được thiết lập cho các giấy chứng tử được cấp ở nước ngoài.

Các điểm chính cần lưu ý

• Tăng cường tính linh hoạt: Các công ty có thêm nhiều lựa chọn cho việc mua lại cổ phiếu, và các Quỹ tương hỗ (Mutual Funds) hiện có thể quản lý thanh khoản ngắn hạn thông qua hình thức vay trong ngày.
• Triển khai vốn nhanh hơn: Cơ chế GARUDA giúp rút ngắn đáng kể thời gian ra mắt các quỹ AIF, thúc đẩy việc tạo thuận lợi cho kinh doanh.
• Cải cách lấy nhà đầu tư làm trung tâm: Việc đơn giản hóa chuyển nhượng chứng khoán và các ưu đãi cho trái phiếu chính quyền địa phương nhằm mục đích giúp thị trường trở nên dễ tiếp cận hơn và giảm bớt các thủ tục hành chính rườm rà cho các nhà đầu tư cá nhân.