SEBI சீர்திருத்தங்கள்: திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல், மியூச்சுவல் ஃபண்ட் கடன் பெறுதல் மற்றும் மேலும் 3 முக்கிய மாற்றங்கள்

சந்தை நீர்மத்தன்மையை (liquidity) மேம்படுத்தவும், இணக்க நடைமுறைகளை எளிதாக்கவும் மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை வலுப்படுத்தவும் வடிவமைக்கப்பட்ட விரிவான ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்களை இந்தியப் பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) அறிவித்துள்ளது. சமீபத்திய வாரியக் கூட்டத்தில் அங்கீகரிக்கப்பட்ட இந்த முடிவுகள், பங்கு திரும்பப் பெறுதல் (share buybacks), மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் நகராட்சிப் பத்திர சந்தை உள்ளிட்ட முக்கியமான பிரிவுகளைத் தொடுகின்றன.

திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துதல்

நிறுவன நடவடிக்கைகளில் ஒரு முக்கிய நகர்வாக, ஆகஸ்ட் 1, 2026 முதல் அமலுக்கு வரும் வகையில், பங்குச் சந்தை அடிப்படையிலான பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (exchange-based buybacks) மீண்டும் தொடர SEBI ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. வரி முறைகளில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களால் முன்பு நிறுத்தப்பட்ட இந்த முறையில், நிறுவனங்கள் இப்போது டெண்டர் ஆஃபர் முறை (tender offer route) அல்லது பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை கொள்முதல் ஆகியவற்றுள் ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையைப் பெறும்.

ஒழுக்கத்தை உறுதி செய்வதற்காக, ஒதுக்கப்பட்ட நிதியில் குறைந்தது 40% பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் காலத்தின் முதல் பாதியில் பயன்படுத்தப்பட வேண்டும் என்று SEBI கட்டாயமாக்கியுள்ளது. முழு செயல்முறையும் 66 வேலை நாட்களுக்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும். முறைகேடுகளைத் தடுக்க, Promoters மற்றும் அவர்களது கூட்டாளிகள் இதில் பங்கேற்பதற்குத் தடை விதிக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் அந்த காலப்பகுதி முழுவதும் அவர்களது பங்குகள் முடக்கப்பட்டிருக்கும். கூடுதலாக, மெர்ச்சன்ட் பேங்கரை நியமிப்பது இப்போது விருப்பத்தேர்வாக (optional) மாற்றப்பட்டுள்ளது; இது வெளியீட்டாளர்களுக்கான இணக்கச் செலவுகளைக் குறைக்கும் நோக்கில் எடுக்கப்பட்ட நடவடிக்கையாகும்.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான புதிய நீர்மத்தன்மைக் (Liquidity) விதிகள்

தற்காலிக நீர்மத்தன்மைக் முரண்பாடுகளைக் கையாள, ஒரு நாள் வர்த்தக காலத்திற்குள் கடன் பெறும் (intraday borrowing) வசதியை அனுமதிக்கும் வகையில் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விதிமுறைகளை SEBI திருத்தியுள்ளது. தீர்வு நேர வேறுபாடுகள், அந்நியச் செலாவணி தீர்வுகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்களில் (derivatives) சந்தை மதிப்பீட்டுப் பொறுப்புகளை (mark-to-market obligations) நிர்வகிப்பதற்காக இந்த வசதி பிரத்யேகமாக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.

மிக முக்கியமாக, இந்த ஒழுங்குமுறை ஆணையம் ஒரு தெளிவான எல்லையை வகுத்துள்ளது: இந்தத் தொகையை லெவரேஜ் (leverage) செய்யப் பயன்படுத்த முடியாது. அனைத்து ஒரு நாள் வர்த்தகக் கடன்களும் அன்றைய வர்த்தக நாள் முடிவதற்குள் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும். இரவு நேரத்திற்குத் தாண்டி நீடிக்கும் எந்தவொரு கடனும், நிதி நிலைத்தன்மையை உறுதி செய்வதற்காக தற்போதுள்ள கடுமையான ஒழுங்குமுறை வரம்புகளின் கீழ் வரும்.

GARUDA வழிமுறை மூலம் வேகமான AIF தொடக்கங்கள்

GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) வழிமுறையை அறிமுகப்படுத்துவதன் மூலம், மாற்று முதலீட்டு நிதிகளுக்கான (AIFs) தொழில் செய்வதன் எளிமை (ease of doing business) மேம்படுத்தப்பட உள்ளது. அதிகாரத்துவக் காத்திருப்பு நேரத்தைக் குறைப்பதன் மூலம் மூலதனப் பயன்பாட்டை (capital deployment) விரைவுபடுத்துவதை இந்த கட்டமைப்பு நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

Under GARUDA, regular AIF schemes can now be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds catering to accredited investors, the process is even faster: they can launch immediately upon registration or the filing of a placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

SEBI is actively working to expand India's municipal debt market by easing fundraising constraints. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize frameworks for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or discounts on the issue price to specific groups, including senior citizens, women, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Streamlining Security Transmission for Heirs

In a move to reduce procedural hardship, SEBI has simplified how securities are transmitted to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws permit and introduced a combined affidavit-cum-NOC to minimize paperwork. Verification processes have also been modernized, with QR-coded death certificates now being officially accepted.

Key Takeaways

• Greater Corporate Flexibility: Companies can once again use stock exchanges for buybacks, offering more choices for capital management.
• Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new mutual fund borrowing rules aim to reduce delays and manage liquidity more effectively.
• Enhanced Accessibility: Lower face values for municipal bonds and simplified inheritance processes make the markets more inclusive for retail investors and heirs.