Riforme SEBI: Buyback sul mercato aperto, prestiti per i fondi comuni e altri 3 grandi cambiamenti

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha annunciato un vasto insieme di riforme normative progettate per migliorare la liquidità del mercato, facilitare la conformità e rafforzare la protezione degli investitori. Queste decisioni, approvate durante l'ultima riunione del consiglio, riguardano segmenti critici tra cui il riacquisto di azioni (buyback), i fondi comuni di investimento e il mercato delle obbligazioni municipali.

Reintroduzione dei buyback sul mercato aperto

In un passo significativo per le operazioni societarie, la SEBI ha approvato il ritorno dei buyback basati sulle borse valori, con decorrenza dal 1° agosto 2026. Precedentemente sospesi a causa dei cambiamenti nel regime fiscale, le società avranno ora la flessibilità di scegliere tra la modalità dell'offerta pubblica di acquisto (tender offer) e gli acquisti sul mercato aperto tramite le borse valori.

Per garantire la disciplina, la SEBI ha stabilito che almeno il 40% dei fondi destinati debba essere utilizzato durante la prima metà del periodo di buyback. L'intero processo deve essere completato entro 66 giorni lavorativi. Per prevenire manipolazioni, ai promotori e ai loro associati è vietata la partecipazione e le loro partecipazioni rimarranno congelate per tutta la durata del periodo. Inoltre, la nomina di un merchant banker è ora facoltativa, una misura volta a ridurre i costi di conformità per gli emittenti.

Nuove regole di liquidità per i fondi comuni di investimento

Per affrontare i disallineamenti temporanei di liquidità, la SEBI ha modificato il regolamento dei fondi comuni di investimento per consentire il prestito intraday. Questa facilità è specificamente progettata per gestire le differenze nei tempi di regolamento, i regolamenti in valuta estera e gli obblighi di mark-to-market nei derivati.

Fondamentale è la linea netta tracciata dal regolatore: questi prestiti non possono essere utilizzati per la leva finanziaria. Tutti i prestiti intraday devono essere rimborsati entro la fine della giornata di negoziazione. Qualsiasi prestito che si estenda oltre la notte ricadrà nei limiti normativi esistenti, più rigorosi, per garantire la stabilità dei fondi.

Lancio più rapido degli AIF tramite il meccanismo GARUDA

La facilità di fare impresa per gli Alternative Investment Funds (AIF) riceverà una spinta con l'introduzione del meccanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Questo quadro normativo mira ad accelerare l'impiego di capitale riducendo i tempi di attesa burocratici.

Under GARUDA, regular AIF schemes can now be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds catering to accredited investors, the process is even faster: they can launch immediately upon registration or the filing of a placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

SEBI is actively working to expand India's municipal debt market by easing fundraising constraints. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize frameworks for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or discounts on the issue price to specific groups, including senior citizens, women, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under certain conditions.

Streamlining Security Transmission for Heirs

In a move to reduce procedural hardship, SEBI has simplified how securities are transmitted to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws permit and introduced a combined affidavit-cum-NOC to minimize paperwork. Verification processes have also been modernized, with QR-coded death certificates now being officially accepted.

Key Takeaways

  • Greater Corporate Flexibility: Companies can once again use stock exchanges for buybacks, offering more choices for capital management.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new mutual fund borrowing rules aim to reduce delays and manage liquidity more effectively.
  • Enhanced Accessibility: Lower face values for municipal bonds and simplified inheritance processes make the markets more inclusive for retail investors and heirs.