SEBI改革：公開市場での自社株買い、投資信託の借入れ、およびその他3つの大きな変更点
インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の流動性を高め、コンプライアンスを容易にし、投資家保護を強化することを目的とした、包括的な規制改革を発表しました。先日の理事会で承認されたこれらの決定は、自社株買い、投資信託、地方債市場を含む重要なセグメントに及んでいます。
公開市場での自社株買いの再導入
コーポレート・アクションにおける重要な動きとして、SEBIは取引所ベースの自社株買いの再導入を承認しました。これは2026年8月1日から施行されます。税制の変更により以前は停止されていましたが、今後は企業が公募買付け方式と、証券取引所を通じた公開市場での買い付けのいずれかを選択できる柔軟性が確保されます。
規律を確保するため、SEBIは、割り当てられた資金の少なくとも40%を自社株買い期間の前半に使用することを義務付けました。全プロセスは66営業日以内に完了させる必要があります。市場操作を防ぐため、プロモーターおよびその関係者の参加は禁止され、期間中は保有株が凍結されます。さらに、マーチャント・バンカーの選任が任意となり、発行体のコンプライアンス・コストを削減する措置が取られました。
投資信託に関する新しい流動性ルール
一時的な流動性のミスマッチに対処するため、SEBIは投資信託規制を改正し、日中（イントラデイ）の借入れを認めました。この制度は、決済タイミングの差、外国為替決済、およびデリバティブにおける時価評価義務を管理するために特別に設計されています。
極めて重要な点として、規制当局は明確な一線を画しています。この借入れはレバレッジ目的で使用することはできません。すべての日中借入れは、取引終了時までに返済される必要があります。オーバーナイトとなる借入れについては、ファンドの安定性を確保するため、既存のより厳格な規制制限の対象となります。
GARUDAメカニズムによるAIF立ち上げの迅速化
GARUDA（Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement）メカニズムの導入により、オルタナティブ投資ファンド（AIF）の事業の容易性が向上します。この枠組みは、官僚的な待ち時間を削減することで、資本投下の加速を目指しています。
Under GARUDA, regular AIF schemes can now be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds catering to accredited investors, the process is even faster: they can launch immediately upon registration or the filing of a placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.
Deepening the Municipal Bond Market
SEBI is actively working to expand India's municipal debt market by easing fundraising constraints. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize frameworks for pooled financing involving multiple municipalities.
To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or discounts on the issue price to specific groups, including senior citizens, women, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under certain conditions.
Streamlining Security Transmission for Heirs
In a move to reduce procedural hardship, SEBI has simplified how securities are transmitted to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws permit and introduced a combined affidavit-cum-NOC to minimize paperwork. Verification processes have also been modernized, with QR-coded death certificates now being officially accepted.
Key Takeaways
- Greater Corporate Flexibility: Companies can once again use stock exchanges for buybacks, offering more choices for capital management.
- Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new mutual fund borrowing rules aim to reduce delays and manage liquidity more effectively.
- Enhanced Accessibility: Lower face values for municipal bonds and simplified inheritance processes make the markets more inclusive for retail investors and heirs.