SEBI восстанавливает обратный выкуп акций на открытом рынке для повышения гибкости корпоративного управления

Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) утвердил ряд знаковых предложений, направленных на оптимизацию управления капиталом публичных компаний и повышение ликвидности взаимных фондов. Возобновляя обратный выкуп акций на открытом рынке через фондовые биржи, регулятор предоставляет индийским корпорациям более универсальные инструменты для управления структурой своего капитала.

Возобновление обратного выкупа акций на открытом рынке через биржи

Сделав важный шаг к созданию дополнительных способов возврата капитала, SEBI возобновляет обратный выкуп акций на открытом рынке через фондовые биржи, начиная с 1 августа. Ранее компании были в основном ограничены либо способом тендерного предложения, либо путем открытого рынка через формирование книги заявок (bookbuilding). Этот сдвиг стал ответом на пересмотренную систему налогообложения обратного выкупа, целью которой является обеспечение компаниям большей операционной гибкости.

Согласно новым правилам, обратный выкуп, осуществляемый через фондовые биржи, должен быть завершен в строгие сроки — в течение 66 рабочих дней. Для обеспечения эффективного использования средств компании обязаны направить не менее 40% выделенного капитала в течение первой половины периода обратного выкупа. Чтобы повысить осведомленность акционеров, компании теперь обязаны сообщать подробности выкупа напрямую акционерам по электронной почте и через сообщения на мобильные телефоны, в дополнение к традиционному требованию публикации объявлений в газетах.

Снижение расходов на комплаенс и повышение ответственности

Чтобы снизить барьеры для небольших публичных компаний, SEBI сделала назначение инвестиционного банкира (merchant banker) при проведении обратного выкупа необязательным. Хотя это снижает текущие расходы на соблюдение нормативных требований, это перекладывает большую часть ответственности на сами компании, фондовые биржи и аудиторов. Ожидается, что это изменение повысит планку ответственности на уровне советов директоров и строгость аудиторских проверок.

Кроме того, регулятор привел свои правила в соответствие с Законом о компаниях, разрешив компаниям проводить до двух обратных выкупов в течение одного года. Эта гибкость своевременна, так как индийский корпоративный сектор («India Inc.») уже объявил об обратных выкупах на сумму 25 000 крор рупий в 2024 году — это самый высокий объем с 2023 года. Чтобы предотвратить рыночные манипуляции, доли промоутеров (учредителей) будут заморожены на уровне ценных бумаг на протяжении всего периода обратного выкупа.

Повышение ликвидности взаимных фондов и привлечение средств в AIF

Помимо обратного выкупа акций, недавние решения SEBI направлены на удовлетворение критических потребностей в ликвидности в рамках более широкой финансовой экосистемы. Совет одобрил поправки к правилам взаимных фондов (MF), разрешающие внутридневные заимствования. Это позволит управляющим фондами устранять разрывы в ликвидности, вызванные различиями в сроках расчетов, валютными расчетами и обязательствами по переоценке по рыночной стоимости (mark-to-market) по позициям в деривативах.

Кроме того, регулятор подготовил почву для ускорения путей привлечения средств для альтернативных инвестиционных фондов (AIF) и одобрил предложения по упрощению передачи ценных бумаг. Эти комплексные реформы отражают стремление SEBI модернизировать рыночную инфраструктуру и обеспечить более эффективное движение капитала между различными классами активов.

Основные выводы

• Повышенная гибкость: Теперь компании могут использовать обратный выкуп на открытом рынке через биржи (вступает в силу с 1 августа) и проводить до двух обратных выкупов в год, что соответствует Закону о компаниях.
• Более строгие сроки: Обратный выкуп через биржу должен быть завершен в течение 66 рабочих дней, при этом 40% средств должны быть задействованы в первой половине этого периода.
• Поддержка ликвидности: Взаимным фондам теперь разрешено осуществлять внутридневные заимствования для управления несоответствиями в расчетах и обязательствами по деривативам.