SEBI führt Rückkäufe am offenen Markt wieder ein, um die Flexibilität von Unternehmen zu erhöhen

Die Securities and Exchange Board of India (SEBI) hat eine Reihe wegweisender Vorschläge genehmigt, die darauf abzielen, das Kapitalmanagement für börsennotierte Unternehmen zu optimieren und die Liquidität für Investmentfonds zu erhöhen. Durch die Wiedereinführung von Rückkäufen am offenen Markt über die Börsen stellt die Aufsichtsbehörde indischen Unternehmen vielseitigere Instrumente zur Verwaltung ihrer Kapitalstrukturen zur Verfügung.

Wiedereinführung von Rückkäufen am offenen Markt über Börsen

In einem bedeutenden Schritt zur Bereitstellung zusätzlicher Wege für die Kapitalrückführung führt die SEBI mit Wirkung zum 1. August Rückkäufe am offenen Markt über die Börsen wieder ein. Zuvor waren Unternehmen weitgehend auf das Ausschreibungsverfahren (Tender-Offer) oder den Weg über das Bookbuilding am offenen Markt beschränkt. Dieser Wandel erfolgt als Reaktion auf den überarbeiteten steuerlichen Rahmen für Rückkäufe und zielt darauf ab, Unternehmen eine größere operative Leichtigkeit zu ermöglichen.

Gemäß den neuen Vorschriften müssen Rückkäufe, die über die Börsen abgewickelt werden, innerhalb eines strengen Zeitrahmens von 66 Arbeitstagen abgeschlossen sein. Um einen effizienten Einsatz zu gewährleisten, müssen Unternehmen mindestens 40 % der zweckgebundenen Mittel in der ersten Hälfte des Rückkaufzeitraums verwenden. Um das Bewusstsein der Aktionäre zu schärfen, sind Unternehmen nun verpflichtet, die Details des Rückkaufs den Aktionären direkt per E-Mail und Telefonnachricht mitzuteilen, ergänzend zur herkömmlichen Anforderung von Zeitungsanzeigen.

Senkung der Compliance-Kosten und Erhöhung der Rechenschaftspflicht

Um die Hürden für kleinere börsennotierte Unternehmen zu senken, hat die SEBI die Bestellung eines Merchant Bankers für Rückkäufe optional gestaltet. Während dies die unmittelbaren Compliance-Kosten senkt, verlagert es ein höheres Maß an Verantwortung auf die Unternehmen, die Börsen und die gesetzlichen Wirtschaftsprüfer. Es wird erwartet, dass diese Änderung die Anforderungen an die Rechenschaftspflicht auf Vorstandsebene und die Strenge der Prüfungen erhöht.

Darüber hinaus hat die Aufsichtsbehörde ihre Regeln mit dem Companies Act in Einklang gebracht, indem sie es Unternehmen ermöglicht, bis zu zwei Rückkäufe in einem einzigen Jahr durchzuführen. Diese Flexibilität kommt zum richtigen Zeitpunkt, da „India Inc.“ im Jahr 2024 bereits Rückkäufe im Wert von 25.000 Crore ₹ angekündigt hat – das höchste Volumen seit 2023. Um Marktmanipulationen zu verhindern, bleiben die Bestände der Promoter auf Wertpapierebene während der gesamten Dauer des Rückkaufzeitraums eingefroren.

Verbesserung der Liquidität von Investmentfonds und der AIF-Kapitalbeschaffung

Über Rückkäufe hinaus adressieren die jüngsten Entscheidungen der SEBI kritische Liquiditätsbedarfe innerhalb des breiteren Finanzökosystems. Der Vorstand genehmigte Änderungen der Mutual Fund (MF)-Regulierungen, um Intraday-Kredite zu ermöglichen. Dies erlaubt es Fondsmanagern, Liquiditätsungleichgewichte zu überbrücken, die durch Unterschiede im Abrechnungszeitpunkt, Devisengeschäfte und Mark-to-Market-Verpflichtungen bei Derivatpositionen entstehen.

Darüber hinaus hat die Regulierungsbehörde den Weg für schnellere Kapitalbeschaffungswege für Alternative Investment Funds (AIFs) geebnet und Vorschläge zur Vereinfachung der Übertragung von Wertpapieren genehmigt. Diese kumulativen Reformen spiegeln die Absicht der SEBI wider, die Marktinfrastruktur zu modernisieren und sicherzustellen, dass Kapital über verschiedene Anlageklassen hinweg effizienter fließt.

Wichtigste Erkenntnisse

• Erhöhte Flexibilität: Unternehmen können nun Rückkäufe am offenen Markt über Börsen nutzen (gültig ab 1. Aug.) und bis zu zwei Rückkäufe pro Jahr durchführen, im Einklang mit dem Companies Act.
• Strengere Zeitpläne: Börsenbasierte Rückkäufe müssen innerhalb von 66 Arbeitstagen abgeschlossen sein, wobei 40 % der Mittel in der ersten Hälfte des Zeitraums eingesetzt werden müssen.
• Liquiditätsunterstützung: Mutual Funds ist es nun gestattet, Intraday-Kredite aufzunehmen, um Abrechnungsungleichgewichte und Derivateverpflichtungen zu verwalten.