La SEBI rétablit les rachats d'actions sur le marché ouvert pour renforcer la flexibilité des entreprises

Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a approuvé une série de propositions marquantes conçues pour simplifier la gestion du capital des sociétés cotées et améliorer la liquidité des fonds communs de placement. En réintroduisant les rachats d'actions sur le marché ouvert via les bourses de valeurs, le régulateur offre aux entreprises indiennes des outils plus polyvalents pour gérer leurs structures de capital.

Réintroduction des rachats d'actions sur le marché ouvert via les bourses

Dans une démarche importante visant à proposer des voies supplémentaires pour le retour de capital, la SEBI réintroduit les rachats d'actions sur le marché ouvert par l'intermédiaire des bourses de valeurs, avec effet au 1er août. Auparavant, les entreprises étaient largement limitées à la voie de l'offre publique de rachat (tender offer) ou à la voie du marché ouvert via la constitution du livre d'ordres (bookbuilding). Ce changement intervient en réponse au cadre fiscal révisé applicable aux rachats d'actions, dans le but d'offrir aux entreprises une plus grande facilité opérationnelle.

Selon la nouvelle réglementation, les rachats d'actions effectués via les bourses de valeurs doivent être achevés dans un délai strict de 66 jours ouvrables. Pour garantir un déploiement efficace, les entreprises doivent utiliser au moins 40 % des fonds réservés au cours de la première moitié de la période de rachat. Afin d'améliorer l'information des actionnaires, les entreprises ont désormais l'obligation de communiquer les détails du rachat directement aux actionnaires par e-mail et par messages téléphoniques, complétant ainsi l'exigence traditionnelle d'annonces dans les journaux.

Réduction des coûts de conformité et renforcement de la responsabilité

Afin d'abaisser les barrières pour les petites entités cotées, la SEBI a rendu facultative la nomination d'une banque d'affaires (merchant banker) pour les rachats d'actions. Bien que cela réduise les coûts de conformité immédiats, cela transfère un degré de responsabilité plus élevé vers les entreprises, les bourses de valeurs et les commissaires aux comptes. Ce changement devrait élever le niveau d'exigence en matière de responsabilité au niveau du conseil d'administration et de rigueur d'audit.

De plus, le régulateur a aligné ses règles sur la loi sur les sociétés (Companies Act) en autorisant les entreprises à effectuer jusqu'à deux rachats d'actions au cours d'une même année. Cette flexibilité arrive à point nommé, car « India Inc. » a déjà annoncé des rachats d'actions d'une valeur de 25 000 crores de roupies en 2024 jusqu'à présent — le volume le plus élevé enregistré depuis 2023. Pour prévenir la manipulation du marché, les participations des promoteurs resteront gelées au niveau des titres pendant toute la durée de la période de rachat.

Amélioration de la liquidité des fonds communs de placement et de la collecte de fonds pour les AIF

Au-delà des rachats d'actions, les récentes décisions de la SEBI répondent à des besoins critiques de liquidité au sein de l'écosystème financier élargi. Le conseil a approuvé des amendements aux réglementations des fonds communs de placement (MF) pour autoriser les emprunts intrajournaliers. Cela permet aux gestionnaires de fonds de combler les décalages de liquidité causés par les différences de délais de règlement, les règlements de change et les obligations de valorisation à la valeur de marché (mark-to-market) sur les positions dérivées.

De plus, le régulateur a ouvert la voie à des modes de collecte de fonds plus rapides pour les fonds d'investissement alternatifs (AIF) et a approuvé des propositions visant à simplifier la transmission de titres. Ces réformes cumulées reflètent l'intention de la SEBI de moderniser l'infrastructure du marché et de garantir que les capitaux circulent plus efficacement entre les différentes classes d'actifs.

Points clés

• Flexibilité accrue : Les entreprises peuvent désormais utiliser les rachats sur le marché ouvert via les bourses (à compter du 1er août) et effectuer jusqu'à deux rachats par an, conformément à la loi sur les sociétés (Companies Act).
• Délais plus stricts : Les rachats via la bourse doivent être achevés dans un délai de 66 jours ouvrables, avec 40 % des fonds déployés au cours de la première moitié de la période.
• Soutien à la liquidité : Les fonds communs de placement sont désormais autorisés à recourir à l'emprunt intrajournalier pour gérer les décalages de règlement et les obligations liées aux produits dérivés.