SEBI Mengembalikan Pembelian Balik Pasaran Terbuka untuk Meningkatkan Fleksibiliti Korporat

Lembaga Sekuriti dan Bursa India (SEBI) telah meluluskan siri cadangan penting yang direka untuk memudahkan pengurusan modal bagi syarikat tersenarai dan meningkatkan kecairan bagi dana amanah. Dengan memperkenalkan semula pembelian balik pasaran terbuka melalui bursa saham, pengawal selia tersebut menyediakan alatan yang lebih serba guna kepada korporat India untuk menguruskan struktur modal mereka.

Memperkenalkan Semula Pembelian Balik Pasaran Terbuka melalui Bursa

Dalam satu langkah signifikan untuk menyediakan laluan tambahan bagi pemulangan modal, SEBI memperkenalkan semula pembelian balik pasaran terbuka melalui bursa saham, berkuat kuasa 1 Ogos. Sebelum ini, syarikat sebahagian besarnya dihadkan kepada laluan tawaran tender atau laluan pasaran terbuka melalui pembinaan buku (bookbuilding). Peralihan ini adalah sebagai tindak balas kepada rangka kerja percukaian yang disemak semula bagi pembelian balik, yang bertujuan untuk menawarkan kemudahan operasi yang lebih besar kepada syarikat.

Di bawah peraturan baharu, pembelian balik yang dilaksanakan melalui bursa saham mesti diselesaikan dalam tempoh masa yang ketat iaitu 66 hari bekerja. Bagi memastikan penggunaan yang cekap, syarikat mesti menggunakan sekurang-kurangnya 40% daripada dana yang diperuntukkan dalam separuh pertama tempoh pembelian balik. Untuk meningkatkan kesedaran pemegang saham, syarikat kini diwajibkan untuk menyampaikan butiran pembelian balik secara terus kepada pemegang saham melalui e-mel dan mesej telefon, sebagai tambahan kepada keperluan tradisional iklan surat khabar.

Mengurangkan Kos Pematuhan dan Meningkatkan Akauntabiliti

Untuk merendahkan halangan bagi entiti tersenarai yang lebih kecil, SEBI telah menjadikan pelantikan bankir pedagang (merchant banker) sebagai pilihan untuk pembelian balik. Walaupun ini mengurangkan kos pematuhan segera, ia mengalihkan tahap tanggungjawab yang lebih tinggi kepada syarikat, bursa saham, dan juruaudit berkanun. Perubahan ini dijangka akan meningkatkan piawaian bagi akauntabiliti peringkat lembaga pengarah dan ketegasan audit.

Selain itu, pengawal selia telah menyelaraskan peraturannya dengan Akta Syarikat dengan membenarkan syarikat menjalankan sehingga dua pembelian balik dalam satu tahun. Fleksibiliti ini adalah tepat pada masanya, memandangkan "India Inc." telah mengumumkan pembelian balik bernilai ₹25,000 crore setakat tahun 2024—volum tertinggi yang direkodkan sejak 2023. Untuk mengelakkan manipulasi pasaran, pegangan promotor akan kekal dibekukan pada peringkat sekuriti sepanjang tempoh pembelian balik.

Meningkatkan Kecairan Dana Amanah dan Pengumpulan Dana AIF

Selain pembelian balik, keputusan terbaharu SEBI menangani keperluan kecairan kritikal dalam ekosistem kewangan yang lebih luas. Lembaga tersebut telah meluluskan pindaan kepada peraturan Dana Amanah (MF) untuk membenarkan pinjaman intraday. Ini membolehkan pengurus dana merapatkan ketidakpadanan kecairan yang disebabkan oleh perbezaan masa penyelesaian, penyelesaian pertukaran asing, dan obligasi penandaan ke pasaran (mark-to-market) bagi kedudukan derivatif.

Selain itu, pengawal selia telah membuka jalan bagi laluan pengumpulan dana yang lebih pantas untuk Dana Pelaburan Alternatif (AIF) dan meluluskan cadangan untuk memudahkan pemindahan sekuriti. Reformasi kumulatif ini mencerminkan niat SEBI untuk memodenkan infrastruktur pasaran dan memastikan modal mengalir dengan lebih cekap merentasi pelbagai kelas aset.

Ringkasan Utama

  • Fleksibiliti yang Meningkat: Syarikat kini boleh menggunakan pembelian balik pasaran terbuka melalui bursa (berkuat kuasa 1 Ogos) dan melakukan sehingga dua pembelian balik setahun, selaras dengan Akta Syarikat.
  • Garis Masa yang Lebih Ketat: Pembelian balik berasaskan bursa mesti diselesaikan dalam tempoh 66 hari bekerja, dengan 40% daripada dana digunakan dalam separuh pertama tempoh tersebut.
  • Sokongan Kecairan: Dana amanah kini dibenarkan untuk terlibat dalam pinjaman intraday bagi menguruskan ketidakpadanan penyelesaian dan obligasi derivatif.