કોર્પોરેટ લવચીકતા વધારવા માટે SEBI એ ઓપન માર્કેટ બાયબેક ફરીથી શરૂ કર્યા

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ લિસ્ટેડ કંપનીઓ માટે મૂડી વ્યવસ્થાપનને સુવ્યવસ્થિત કરવા અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ માટે તરલતા (liquidity) વધારવા માટે રચાયેલ શ્રેણીબદ્ધ સીમાચિહ્નરૂપ પ્રસ્તાવોને મંજૂરી આપી છે. સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક ફરીથી રજૂ કરીને, રેગ્યુલેટર ભારતીય કોર્પોરેશનોને તેમની મૂડી સંરચનાનું સંચાલન કરવા માટે વધુ બહુમુખી સાધનો પૂરા પાડી રહ્યું છે.

એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક ફરીથી રજૂ કરવા

મૂડી પરત કરવા માટે વધારાના માર્ગો પૂરા પાડવાના મહત્વપૂર્ણ પગલામાં, SEBI 1 ઓગસ્ટથી સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક ફરીથી રજૂ કરી રહ્યું છે. અગાઉ, કંપનીઓ મુખ્યત્વે ટેન્ડર-ઓફર માર્ગ અથવા બુકબિલ્ડિંગ દ્વારા ઓપન-માર્કેટ માર્ગ સુધી મર્યાદિત હતી. બાયબેક પર લાગુ પડતા સુધારેલા ટેક્સેશન માળખાના પ્રતિસાદમાં આ ફેરફાર કરવામાં આવ્યો છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય કંપનીઓને વધુ કાર્યકારી સરળતા પૂરી પાડવાનો છે.

નવા નિયમો હેઠળ, સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા કરવામાં આવતા બાયબેક 66 કામકાજના દિવસોના કડક સમયગાળામાં પૂર્ણ કરવા આવશ્યક છે. કાર્યક્ષમ ઉપયોગ સુનિશ્ચિત કરવા માટે, કંપનીઓએ બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ફાળવેલ ભંડોળના ઓછામાં ઓછા 40% નો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે. શેરધારકોની જાગૃતિ વધારવા માટે, કંપનીઓએ હવે સમાચાર પત્રની જાહેરાતોની પરંપરાગત જરૂરિયાત ઉપરાંત, ઈમેલ અને ફોન મેસેજ દ્વારા શેરધારકોને સીધા બાયબેક વિગતો જણાવવી ફરજિયાત છે.

પાલન ખર્ચ ઘટાડવો અને જવાબદારી વધારવી

નાની લિસ્ટેડ સંસ્થાઓ માટે અવરોધો ઘટાડવા માટે, SEBI એ બાયબેક માટે મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂકને વૈકલ્પિક બનાવી દીધી છે. જોકે આનાથી તાત્કાલિક પાલન ખર્ચ ઘટે છે, પરંતુ તે કંપનીઓ, સ્ટોક એક્સચેન્જો અને વૈધાનિક ઓડિટરો પર જવાબદારીનું ઊંચું સ્તર લાદે છે. આ ફેરફારથી બોર્ડ-સ્તરની જવાબદારી અને ઓડિટની કડકાઈ વધવાની અપેક્ષા છે.

વધુમાં, રેગ્યુલેટરે કંપનીઓને એક વર્ષમાં બે બાયબેક કરવા દેવાની મંજૂરી આપીને તેના નિયમોને કંપની એક્ટ સાથે સુસંગત કર્યા છે. આ લવચીકતા સમયસર છે, કારણ કે "India Inc." એ અત્યાર સુધીમાં 2024 માં ₹25,000 કરોડના બાયબેકની જાહેરાત કરી છે—જે 2023 પછી નોંધાયેલ સૌથી વધુ પ્રમાણ છે. બજારના હેરાફેરીને રોકવા માટે, બાયબેક સમયગાળા દરમિયાન પ્રોમોટર હોલ્ડિંગ્સ સિક્યોરિટી સ્તર પર ફ્રીઝ રહેશે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડની તરલતા અને AIF ફંડરેઝિંગ વધારવું

બાયબેક ઉપરાંત, SEBI ના તાજેતરના નિર્ણયો વ્યાપક નાણાકીય ઇકોસિસ્ટમમાં તરલતાની (liquidity) મહત્વપૂર્ણ જરૂરિયાતોને સંબોધિત કરે છે. બોર્ડે ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગ (intraday borrowings) ની મંજૂરી આપવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ (MF) નિયમોમાં સુધારાને મંજૂરી આપી છે. આ ફંડ મેનેજરોને સેટલમેન્ટ સમયના તફાવત, વિદેશી વિનિમય સેટલમેન્ટ અને ડેરિવેટિવ પોઝિશન પરના માર્ક-ટુ-માર્કેટ (mark-to-market) જવાબદારીઓને કારણે થતા તરલતાના મિસમેચને દૂર કરવાની મંજૂરી આપે છે.

વધુમાં, નિયમનકારે આલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) માટે ઝડપી ભંડોળ એકત્રિત કરવાના માર્ગો મોકળા કર્યા છે અને સિક્યોરિટીઝના ટ્રાન્સમિશનને સરળ બનાવવાના પ્રસ્તાવોને મંજૂરી આપી છે. આ સંચિત સુધારાઓ બજારના માળખાને આધુનિક બનાવવાની અને વિવિધ એસેટ ક્લાસમાં મૂડી વધુ કાર્યક્ષમ રીતે વહે છે તેની ખાતરી કરવાની SEBI ની ઈરાદાને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• વધારે લવચીકતા: કંપનીઓ હવે એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેકનો ઉપયોગ કરી શકે છે (1 ઓગસ્ટથી અમલી) અને કંપનીઝ એક્ટ સાથે સુસંગત રહીને વર્ષમાં બે બાયબેક સુધી કરી શકે છે.
• કડક સમયમર્યાદા: એક્સચેન્જ-આધારિત બાયબેક 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ કરવા આવશ્યક છે, જેમાં કુલ ભંડોળના 40% પ્રથમ અડધા સમયગાળામાં રોકવા જોઈએ.
• તરલતા સહાય: સેટલમેન્ટ મિસમેચ અને ડેરિવેટિવ જવાબદારીઓને સંભાળવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સને હવે ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગ કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવી છે.